Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) ( Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
Destaques de investimentos
Evento: No terceiro trimestre de 2022, a Companhia alcançou uma receita operacional de RMB 4,449 bilhões, um aumento de 337,03% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB 477 milhões, um aumento de 539,28% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB 460 milhões, um aumento de 558,49% em relação ao ano anterior; nos três primeiros trimestres de 2022, a Companhia alcançou uma receita operacional de RMB 8,745 bilhões, um aumento de 285,69% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB 460 milhões, um aumento de 558,49% em relação ao ano anterior; nos três primeiros trimestres de 2022, a Companhia alcançou uma receita operacional de RMB 8,745 bilhões, um aumento de 285,69% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de Nos três primeiros trimestres de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB8,745 bilhões, um aumento de 285,69% em relação ao ano anterior; alcançou um lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB830 milhões, um aumento de 368,83% em relação ao ano anterior; alcançou um lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB797 milhões, um aumento de 413,59% em relação ao ano anterior.
Comentário.
O negócio de fornos de redução continua a contribuir para o alto crescimento do desempenho, a expansão do wafer de silício suaviza a capacidade de produção para acelerar a escalada. O negócio de fornos de redução da empresa ocupa o primeiro lugar em participação de mercado, juntamente com a primeira metade da capacidade comercial dos fornos de redução, a posição de liderança continua a se consolidar e se fortalecer. O negócio de hastes de silício/ pastilhas de silício da empresa completou sua expansão antes do previsto e está atualmente em fase de aumento de capacidade, e espera-se que atinja a plena produção em um futuro próximo. Os três primeiros trimestres de 2022 de vendas, administração, pesquisa e desenvolvimento, relação de despesas financeiras foram de 1,90% (-4,62pct), 2,30% (-2,92pct), 2,78% (-2,37pct), 1,15% (basicamente plano), boa administração do sistema corporativo para aumentar ainda mais o nível de lucratividade. Nos três primeiros trimestres, as margens de lucro bruto e líquido da empresa foram de 20,36% e 10,16% respectivamente, -9,64pct e +1,70pct em relação ao ano anterior. O declínio na margem de lucro bruto foi principalmente devido às mudanças significativas na estrutura de negócios da empresa no ano passado, o que levou a um declínio significativo na margem de lucro bruto, mas o aumento da margem de lucro líquido em relação ao ano anterior indicou que a rentabilidade da empresa tinha melhorado. No terceiro trimestre, a margem bruta foi de 20,49%, -0,89pct YoY, e a margem líquida foi de 11,39%, +1,77pct YoY. A empresa ainda está na fase de escalada, e espera-se que as margens bruta e líquida aumentem constantemente sob o efeito da escala após a melhoria da taxa de utilização da capacidade.
Títulos conversíveis para levantar 2,6 bilhões de yuan, projeto monocristalino de silício fase II 20GW para acelerar a implementação. A empresa anunciou uma proposta de títulos conversíveis para levantar até RMB 2,6 bilhões, dos quais RMB 1,86 bilhões serão usados para o projeto de 40GW fase II de silício monocristalino (20GW) e RMB 740 milhões para capital de giro suplementar. Em comparação com a escala de investimento total de RMB 7 bilhões para o projeto Fase I (2GW), a escala de investimento do projeto Fase II foi reduzida para RMB 6,237 bilhões com a mesma capacidade de produção, que é 11% menor do que no ano anterior. Além disso, a empresa pretende criar uma subsidiária integral para planejar a construção de um projeto de extração de silício monocristalino de 50GW em Baotou com base nos 40GW originais, o que ampliará ainda mais a capacidade real de produção de hastes de silício/bolachas de silício de grande porte.
A influência da cadeia da indústria de fabricação fotovoltaica está aumentando gradualmente, e a empresa tem ganho repetidamente grandes encomendas para bloquear antecipadamente o desempenho do próximo ano. De acordo com o anúncio de 10 de outubro, a subsidiária holding da empresa Shuangliang New Energy e Xinjiang East Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) Ltd. assinaram um contrato de compra e venda, este pedido é até agora Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) o maior número de pedidos de equipamentos com contrato de um único forno de redução, o valor total do contrato chegou a 429 milhões de yuan. O projeto do forno de redução da empresa será aplicado ao projeto de integração da indústria de novos materiais baseados em silício Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) , o investimento total do projeto de 35,5 bilhões de yuan, para expandir ainda mais o equipamento do forno de redução de barras multipares da empresa nas aplicações da indústria de materiais de polissilício. De acordo com o anúncio de 14 de outubro, a empresa assinou um contrato de compra e venda com a Xinjiang Qiyia Silicon Industry Co., Ltd, para o qual a empresa forneceu US$ 112 milhões em reboques, pré-aquecedores e outros equipamentos de destilação, trocadores de calor de gás de escape para a produção anual de 200000 toneladas de silício cristalino de alta pureza um projeto de engenharia de 100000 toneladas de destilação, trocadores de calor de gás de escape. Desde este ano, a empresa assinou uma série de grandes pedidos, se o pedido puder ser implementado conforme programado, o desempenho da empresa no próximo ano terá um impacto positivo.
Foi lançado o primeiro conjunto de sistema de produção inteligente de hidrogênio de energia verde em larga escala, e Shuangliang New Energy foi selecionada como uma das “Pequenas Empresas Gigantes”. O primeiro sistema de produção inteligente de hidrogênio verde de 1000Nm3/h da empresa foi lançado com sucesso em 21 de setembro, o que ajudará a estratégia de energia limpa da empresa e fortalecerá seu layout industrial na indústria fotovoltaica e na indústria de energia de hidrogênio. De acordo com o anúncio de 14 de outubro de 2022, os módulos fotovoltaicos da empresa receberam a certificação TüV Süd, que comprovou plenamente a excelente qualidade dos produtos dos módulos fotovoltaicos da Shuangliang. Além disso, a Shuangliang New Energy recebeu o quarto lote da lista de “Pequenas Empresas Gigantes” emitida pelo Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação, continuando a desenvolver e consolidar sua posição no setor.
Manter a classificação “Hold”: As encomendas de silício da empresa continuam a aumentar, a construção do projeto de silício monocristalino fase II (20GW) de 40GW deve acelerar, as encomendas de fornos de redução atingiram um recorde de alta, otimista quanto à receita futura e o desempenho da empresa continuou a crescer rapidamente. Espera-se que a empresa alcance receitas operacionais de 149979, 21.775 e 27.014 bilhões de yuans em 20222024, aumentos de 291,11%, 45,38% e 24,06% respectivamente, e lucro líquido de 1.070, 1.774 e 2.222 bilhões de yuans respectivamente, aumentos de 245,02%, 65,76% e 25,30% respectivamente. . O EPS para 20222024 deverá ser RMB0,57, 0,95 e 1,19 respectivamente, correspondendo ao PE de 30,16, 18,19 e 14,52 vezes, respectivamente.
Riscos: o progresso do projeto não é o esperado; a implementação de políticas não é o esperado; empresas de silício para expandir a produção não é o esperado: risco de queda do preço do silício.
