China West Construction Group Co.Ltd(002302) ( China West Construction Group Co.Ltd(002302) )
China West Construction Group Co.Ltd(002302) é uma empresa líder em concreto comercial com cobertura comercial em 26 províncias em toda a China. A empresa é apoiada pelo China Construction Group e tem reservas de pedidos suficientes para apoiar seu crescimento; com a implementação da estratégia regional e a cooperação com Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , espera-se que a rentabilidade da empresa aumente constantemente. Cobertura pela primeira vez com classificação de compra.
Pontos-chave para apoiar a classificação
O tamanho do mercado de concreto pronto excede trilhões, e as empresas de concreto comercial com histórico de construção têm mais vantagens: a indústria de concreto pronto tem um vasto espaço e muitos atores do setor. A quota de mercado combinada das 10 maiores empresas de concreto comercial é inferior a 10%, com uma quota de mercado de apenas 2%. Empresas de concreto comercial com fundo de cimento e empresas de concreto comercial com fundo de construção têm vantagens competitivas mais fortes, mas acreditamos que as empresas de concreto comercial com fundo de construção e recursos de clientes têm vantagens mais significativas.
A única plataforma comercial de concreto sob o China Construction Group, que cultiva seus principais negócios há mais de 20 anos: China West Construction Group Co.Ltd(002302) é a única plataforma comercial de concreto sob o China Construction Group, que se tornou a segunda maior empresa de concreto comercial da China após concluir a aquisição e reestruturação das empresas de concreto comercial sob o China Construction Group em 2013, ficando atrás apenas da CNBM. It está na indústria de concreto comercial há mais de 20 anos e seus negócios abrangem 26 províncias da China.
China West Construction Group Co.Ltd(002302) Moat continua a aumentar, a escala de desempenho e a rentabilidade melhora gradualmente: a margem de lucro da empresa é ligeiramente menor, mas a elasticidade do desempenho é significativa. Se a escala de receita permanecer inalterada, a margem líquida atribuível aumenta em 1pct e o lucro líquido atribuível pode ser melhorado em 31,96%. Acreditamos que a melhoria do desempenho da empresa se baseia principalmente em dois aspectos: 1. a empresa fornece concreto comercial para o Grupo de Construção da China representa apenas cerca de 9,6% da quantidade total de concreto requerida pelo Grupo de Construção da China, há muito espaço para o crescimento da demanda; o aumento da proporção de produtos de alto valor agregado também é esperado para expandir ainda mais a escala de receita; 2. o nível de lucro é esperado para aumentar com a expansão da escala de receita. A margem bruta da região madura da empresa é cerca de 4 pontos percentuais maior do que a nova região, se a escala de receita da nova região aumentar, espera-se que sua margem bruta se aproxime da região madura e impulsione a margem bruta geral para cima. Anhui Conch Cement Company Limited(600585) tornar-se um investidor estratégico na empresa também permitirá à empresa obter vantagens na aquisição de matéria-prima e custos logísticos, e ajudará a empresa a continuar a expandir o mercado oriental.
Avaliação
Considerando que o mercado de concreto pronto é vasto, a empresa tem a vantagem dos canais de engenharia e ganhará vantagens de custo após introduzir Anhui Conch Cement Company Limited(600585) como um investidor de guerra, esperamos que a receita da empresa seja de RMB28,59 bilhões, RMB30,93 bilhões e RMB34,96 bilhões de 2022 a 2024, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB960 milhões, RMB1,22 bilhões e RMB1,64 bilhões, respectivamente; EPS de RMB0,76, RMB0,97 e RMB1,30, respectivamente. 1,30 yuan. Cobertura pela primeira vez com classificação de compra.
Riscos-chave para a classificação
A construção da infra-estrutura não é tão esperada, a expansão dos negócios não é a esperada, a cooperação estratégica não é a esperada.
