Yto Express Group Co.Ltd(600233) ( Yto Express Group Co.Ltd(600233) )
Evento: Yto Express Group Co.Ltd(600233) anunciou os resultados do 2022T3, 2022T1-3 a empresa alcançou uma receita operacional de 38,83 bilhões de yuans, um aumento de 27,1% em relação ao ano anterior; alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de 2,77 bilhões de yuans, um aumento de 190,5% em relação ao ano anterior; alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de 2,67 bilhões de yuans retidos, um aumento de 201,2% em relação ao ano anterior. Por trimestre, 22T3 alcançou uma receita operacional de RMB13,76 bilhões e um lucro líquido atribuível de RMB1,00 bilhões.
Volume: 22T3 espera-se que a participação da empresa no mercado de peças em volume continue a melhorar. O volume de peças expressas alcançado no 22T1-3 foi de 12,68 bilhões de peças, um aumento de 8,9% em relação ao ano anterior; 22T3 alcançou um volume de peças expressas de 4,59 bilhões de bilhetes, um aumento de 8,5% em relação ao ano anterior. 22T3 por mês, 22M7 alcançou um volume de peças expressas de 1,51 bilhões de peças, um aumento de 7,8% em relação ao ano anterior, inferior à taxa de crescimento da indústria de 0,2pp, com uma participação de mercado de 15,6%, permanecendo inalterada em relação ao ano anterior; 22M8 alcançou um volume de peças expressas de 1,52 bilhões de peças, um aumento de 10,1% em relação ao ano anterior, superando a taxa de crescimento da indústria em 5,2pp, com uma participação de mercado de 16,1%, um aumento de 0,8pp em relação ao ano anterior; 22M9 alcançaram um volume expresso de peças de 1,56 bilhões de peças, um aumento de 7,6% em relação ao ano anterior.
Preço: 2022Q1-3 ASP comercial expresso da empresa de 2,56 yuan, um aumento de 17,2% ano a ano, um aumento substancial na receita por bilhete. O único ASP comercial expresso da empresa 22T3 é de 2,53 yuan, um aumento de 17,9% em relação ao ano anterior. Lado do custo: 2022T1-3 custo operacional de RMB2,71, um aumento de 11,0% ano a ano; custo operacional de RMB2,68, um aumento de 9,6% ano a ano, de um único bilhete para a empresa 22T3.
O lucro bruto continua a ser reparado e as despesas são bem controladas. Lado dos ganhos: 2022T1-3 lucro bruto abrangente de 4,45 bilhões de yuan, (+112,9% ano a ano), margem bruta abrangente de 11,5% (+4,6pp ano a ano), lucro bruto abrangente de 0,35 yuan (+95,6% ano a ano); despesas de venda de 170 milhões de yuan, razão de despesas de venda de 0,4% (+0,2pp ano a ano); despesas de administração de 840 milhões de yuan, razão de despesas de administração de 2,2% (-0,2pp ano a ano). -0,2pp YoY), com melhor controle de despesas; lucro líquido atribuível à mãe de RMB2,77 bilhões (+1190,5%), com lucro líquido atribuível à mãe de RMB0,22 por bilhete (+166,8% YoY). Lucro bruto consolidado 22T3 de RMB1,47 bilhões (+104,9% AAA), lucro bruto consolidado por bilhete de RMB0,32 (+88,8% AAA), crescimento substancial sustentado; lucro líquido atribuível à mãe de RMB1,00 bilhões (+223,4% AAA), lucro líquido atribuível à mãe de RMB0,22 por bilhete (+198,1% AAA). 22T3 fluxo de caixa operacional de RMB1,63 bilhões (+107,8% AAA), Gastos de capital de RMB1,29 bilhões (-29,0% em relação ao ano anterior).
Previsão de ganhos e recomendação de investimento. Enfatizamos o valor das empresas líderes no processo de recuperação de lucros no setor expresso e estamos otimistas quanto ao valor da alocação da Yuantong como empresa líder, cuja operação continuará a melhorar no contexto da queda dos preços do petróleo e da recuperação da demanda no setor expresso. No contexto macro da fraca demanda no terceiro trimestre, o desempenho da empresa é de ouro, e após a mudança da administração, a Pan Shuimiao continua a servir como presidente. A equipe executiva jovem e profissional continuará a apoiar a implementação da tecnologia da informação e da estratégia inteligente. Em termos de previsão de lucros, mantemos o lucro líquido 202223/24 atribuível à mãe: 3,63, 4,39, 5,05 bilhões de yuans, correspondente a 202223/24 PE 19, 16, 14X respectivamente, mantemos a classificação de “compra”, com base na certeza de desempenho da empresa, o PE alvo 2023 até 22 vezes, preço-alvo elevado para RMB28,16.
Riscos: desaceleração significativa no crescimento do volume de entregas expresso; risco de guerra de preços; preços epidêmicos e do petróleo além das expectativas; risco de aumento dos custos de mão-de-obra.
