Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
Visão geral do evento
A empresa divulgou uma previsão dos três primeiros trimestres de 2022: espera-se que os três primeiros trimestres do lucro líquido atribuível à mãe de 467500 milhões de yuan, um aumento de 26,68%-35,53% em relação ao ano anterior, dedução da não mãe do lucro líquido de 389416 milhões de yuan, um aumento de 22,68%-31,36% em relação ao ano anterior.
Julgamento analítico:
A previsão de lucros excede as expectativas de volume e lucro do controle eletrônico inteligente
A empresa espera um lucro líquido de 2022T3 atribuível à mãe de 190200 milhões de yuan, +46% a +72% ano a ano, +31% a +54% ringgit, retendo o lucro líquido de 170200 milhões de yuan, +76% a +104% ano a ano, +70% a +96% ringgit, o desempenho geral excede as expectativas, julgamos que se beneficiou principalmente da ação de controle de linha, EPB e outros produtos de controle eletrônico inteligente com Chery e outros Os clientes contribuem com um aumento significativo da produção em massa, impulsionando o crescimento da receita enquanto melhoram a lucratividade, espera-se que continue o crescimento elevado com pedidos abundantes em mãos gradualmente a produção em massa, espera-se que o desempenho continue.
Juntamente com o acionamento de controle da linha Geely para obter outro avanço
De acordo com o comunicado de Taizhou, em 10 de outubro, o Governo Municipal de Taizhou e o Geely Holding Group realizaram uma cerimônia de assinatura de projetos de cooperação, os dois lados irão cooperar em torno de novos veículos de energia, montagem de acionamento elétrico, indústria de autopeças inteligentes, etc., assinando novos modelos de veículos de energia, parque industrial de autopeças inteligentes, ação de controle de linha de chassis inteligente e outros projetos, com um investimento total de cerca de 20 bilhões de yuan, e espera-se que o valor de produção anual seja de cerca de 60 bilhões de yuan após atingir a produção. O investimento total é de cerca de RMB 20 bilhões e o valor anual da produção deve ser de cerca de RMB 60 bilhões no momento da produção.
A empresa segue o layout, uma subsidiária integral da Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) Electronics e Geely Automobile Holdings, subsidiária da Ji Run Automobile, para estabelecer conjuntamente uma joint venture – Taizhou Shuangli Automotive Intelligent Chassis Systems Co. Acreditamos que a empresa e a Geely poderão fazer um investimento conjunto na fabricação e venda de produtos de controle inteligente de chassi com fio e inovação tecnológica. Acreditamos que a cooperação entre a empresa e a Geely no acionamento de controle de linha e até mesmo o futuro potencial de chassis inteligente é significativa, por um lado, destacando o forte poder de produto do acionamento de controle de linha da empresa, acelerando ainda mais o desenvolvimento do acionamento de controle de linha, espera-se que a inclinação de crescimento seja mais acentuada, por outro lado, o aprofundamento da parceria com o OEM, espera-se que o layout de novas tecnologias, em sintonia com a tendência de integração da computação de chassis, seja voltado para o futuro.
A integração avança constantemente no chassi de controle de linha
Voltando ao layout do terreno, a integração está avançando de forma constante. A empresa investiu RMB200 milhões para adquirir 45% de participação acionária na Wanda Company, após a conclusão desta aquisição, a empresa é a maior acionista da Wanda Company; o conselho de administração da Wanda Company é composto por 5 diretores, dos quais a empresa tem o direito de nomear 3 diretores, e Rui Zhi Lian Neng e Wanda Parts têm o direito de nomear 1 diretor cada um. A Wanda Company produz principalmente vários tipos de engrenagens de direção e produtos da série de colunas de direção, com grandes clientes incluindo a Volkswagen alemã, SAIC-GM-Wuling, Chery e Geely, etc. Ela alcançou uma receita de RMB 0,7 bilhões e lucro líquido de -0,01 bilhões em junho de 2022, e julgamos que a perda foi afetada principalmente pela epidemia e pelos custos de integração relacionados. A empresa está constantemente promovendo a integração, com referência aos dados financeiros antes de 2016, a margem de lucro líquido da Wanda é de 7%-10%, acreditamos que com a sinergia de integração da empresa, a margem de lucro líquido da Wanda deve aumentar para 10% ou até mais, e também lançou oficialmente a pesquisa e desenvolvimento do DP-EPS, sistema de direção R-EPS e sistema de direção controlada por fio.
A empresa tem como objetivo o chassi controlado por fio, e a substituição doméstica da direção controlada por fio está acelerando. A aquisição irá melhorar o layout da empresa na área de chassis automotivos, enriquecer e melhorar a linha de produtos da empresa na área de sistemas de segurança automotiva (freio + direção), e irá gradualmente melhorar a tração e suspensão distribuídas, e eventualmente se tornar um fornecedor de chassis controlado por fio, para entrar no mercado de 100 bilhões, a espada apontou para as 100 principais autopeças globais. A taxa de penetração do EHB de acionamento elétrico inteligente acelera, a empresa, baseada na experiência de produção em massa do ESP, desenvolveu os produtos One-Box WCBS (sistema integrado de controle de fio), em desempenho superior ao dos produtos convencionais Two-Box atuais, agarrar a falta de período de janela central do ESP da Bosch, 2022H1 ação de controle de fio acrescido do número de projetos fixos 19, é esperado que continue a quebrar mais projetos e clientes. Ao mesmo tempo, a empresa seguiu a tendência do setor e lançou o desenvolvimento do sistema de ação de controle de linha WCBS2.0 com função de redundância de freio, e realizou trabalhos de pré-pesquisa sobre freio eletromecânico (EMB), a substituição doméstica acelerada.
Aconselhamento sobre investimentos
Os clientes da empresa e a estrutura de produtos da empresa duplicam a atualização, se beneficiam a curto prazo da ação de EPB e controle de linha e outros controles eletrônicos inteligentes da taxa de penetração comercial, espera-se que o chassi de controle de linha de médio e longo prazo contribua com um volume incremental significativo. Considerando o impacto da fusão e a falta de aumento do núcleo, da epidemia e do preço das matérias-primas, manter a previsão de lucros: a receita da empresa em 202224 deve ser de 6,03/90,4/11,90 bilhões de yuan, atribuível a 7,2/1,09/1,64 bilhões de yuan, EPS é de 1,76/2,65/4,01 yuan, correspondente ao preço de fechamento de 85,56 yuan/ação em 19 de outubro de 2022, PE é 49/32/21 vezes. Considerando o crescimento futuro da empresa e o avanço de novos negócios, como o movimento de controle de linha, manter a classificação “Comprar”.
Aviso de risco
Aumento do preço da matéria-prima; a expansão do cliente não é a esperada; a falta de impacto do núcleo está além das expectativas; o progresso da aquisição não é o esperado, etc.
