Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) ( Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) )
Visão geral do evento
De janeiro a 22 de setembro, a empresa alcançou receita/lucro líquido/lucro líquido após dedução de não-mãe para mãe de 3,125/3,38/297 bilhões de yuan, um aumento de 15,51%/31,85%/20,87%, 22T3 a receita da empresa/lucro líquido/lucro líquido após dedução de não-mãe para mãe de 1,005/0,95/0,94 bilhões de yuan, um aumento de 6,34%/14,17%/16,62%, em linha com as expectativas. Isto estava de acordo com as expectativas, mantendo um crescimento sólido diante da desaceleração da entrada de pedidos e da queda dos preços da lã no segundo trimestre.
Análise:
O negócio de fios de lã penteada cresceu de forma constante, com a lã caindo. Em nossa análise, (1) espera-se que o negócio de lã penteada mantenha um crescimento sólido, especialmente na categoria de esportes ao ar livre, que está crescendo rapidamente; (2) o negócio de lã penteada foi afetado por preços de lã mais baixos do que o esperado em agosto e setembro, e a demanda por contagens grosseiras foi melhor do que alta.
A margem bruta melhorou e a margem líquida aumentou ligeiramente. A margem líquida do 22T3 foi de 11,28%, acima de 1,25PCT em relação ao ano anterior, a margem líquida do 22T3 foi de 10,07%, acima de 0,72PCT em relação ao ano anterior, principalmente devido à melhoria da margem bruta do fio penteado. A margem bruta para os três primeiros trimestres foi de 19,23%, um aumento de 0,03PCT em relação ao ano anterior, e a margem bruta para o 22T3 foi de 19,65%, um aumento de 2,2PCT em relação ao ano anterior. As taxas de venda/gestão/R&D/despesas financeiras do 22T3 foram de 2,06%/2,83%/3,23%/0,00%, um aumento de 0,32/0,51/0,83/-0,62PCT em relação ao ano anterior, respectivamente, e outras A receita / renda diminuiu 0,14PCT YoY, a perda de ativos / renda diminuiu 0,6PCT YoY, a perda de créditos / renda aumentou 0,53PCT YoY e o imposto de renda / renda aumentou 0,15PCT YoY.
Os dias de rotação de estoque no terceiro trimestre foram 164,54 dias, um aumento de 20,18 dias em relação ao ano anterior e 2,95 dias seqüencialmente, enquanto os dias de rotação de contas a receber foram 32,66 dias, uma diminuição de 0,66 dias em relação ao ano anterior e 2,44 dias seqüencialmente.
Recomendações de investimento
Em nossa análise, (1) no curto prazo, sob o pano de fundo da crise energética européia e do inverno, espera-se que o quarto trimestre continue a crescer mais rapidamente; (2) no longo prazo, espera-se que a empresa implemente a estratégia de pedidos rápidos, por um lado, expandir horizontalmente as categorias de fios, por outro, expandir os clientes para esportes, tecidos, têxteis domésticos, têxteis técnicos, etc.; em comparação com os concorrentes estrangeiros na China, a empresa tem a capacidade de preparar mercadorias rapidamente, o nível de equipamento está à frente dos concorrentes, e tem uma vantagem significativa de custo. Em comparação com seus concorrentes fora da China, a empresa tem a capacidade de preparar mercadorias rapidamente, seu equipamento está à frente de seus concorrentes e sua vantagem de custo é significativa. Manter a previsão de receita de 22/23/24 anos de 4,284/5,114/5,87 bilhões de yuan, manter a previsão de lucro líquido de 22/23/24 anos de 361/4,5/529 milhões de yuan, manter a previsão de EPS de 22/23/24 anos de 0,71/0,88/1,03 yuan, o preço de fechamento de 7,45 yuan no dia 19 de outubro de 2022, o PE correspondente foi 10/8/7X, manter a classificação “Comprar”. Riscos: Risco de epidemia, risco de restrição de energia, risco de flutuação do preço da matéria-prima, risco sistêmico.
