Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) ( Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
Visão principal
O desempenho da empresa manteve uma alta taxa de crescimento como produtos principais que continuaram a liberar volume. 2022 nos três primeiros trimestres do ano, a empresa alcançou uma receita de 8,651 bilhões de yuan (+141%), lucro líquido atribuível à mãe de 3,944 bilhões de yuan (+232%), deduzindo o lucro não líquido de 3,848 bilhões de yuan (+233%). Entre eles, o 1T2/T3 alcançou uma receita de 3,171/T2,759/T2,721 bilhões de yuans, respectivamente, +285%/+142%/+67% ano-a-ano; lucro líquido de 1,331/13,62/1,251 bilhões de yuans, respectivamente, +360%/215%/168% ano-a-ano. De acordo com os dados da Academia Chinesa de Inspeção, 2022Q1-3 a vacina de 2-valentes HPV da empresa alcançou cumulativamente a formação de 229 lotes de emissão de lotes (+118%), os produtos principais continuam a liberar, a receita da empresa e o rápido crescimento do lucro líquido.
Foram obtidos dados clínicos da Fase III da vacina COVID-19, um vetor do vírus da influenza em spray nasal. A vacina nasal spray COVID-19, desenvolvida em colaboração com a Universidade de Xiamen e a Universidade de Hong Kong, é uma vacina viva atenuada do vetor do vírus, construída pela inserção da seqüência do gene RBD do antígeno protetor do vírus COVID-19 no vetor de um vírus da influenza sazonal duplamente atenuado (CA4-DelNS1). Dados provisórios mostram que a vacina nasal spray COVID-19 fornece 55% de proteção aos 3 meses em pessoas sem histórico de imunização e 82% de proteção absoluta aos 6 meses após o reforço em pessoas com histórico de imunização; 100% de proteção em casos de hospitalização e acima; e não menos proteção em pessoas com 60 anos e acima do que em pessoas com 18-59 anos de idade. Os resultados da genotipagem dos pontos finais sequenciados completos mostraram que eram todas cepas Omicron, incluindo BA.2 (42%), BA.4 (39%) e BA.5 (18%), indicando que a vacina nasal spray COVID-19 oferece boa proteção contra a COVID-19 causada pela infecção Omicron e, ao mesmo tempo, tem um bom perfil de segurança.
Riscos: As vendas de produtos não são as esperadas; os preços dos produtos caem drasticamente devido ao aumento da concorrência na China; a construção de projetos de capacidade de produção não atende às expectativas; o risco de que o pipeline de P&D não avance como esperado ou falhe, etc.
Consultoria de investimento: O produto principal da empresa, a vacina de 2-valentes HPV, está aumentando rapidamente em volume após seu lançamento, a China se beneficia da política de vacinação gratuita, o pequeno grupo etário “método das 2 doses” tem a vantagem da diferenciação, após obter a certificação WHOPQ, a empresa obteve a licença de comercialização no Marrocos e no Nepal, e o produto deu o primeiro passo sólido para ir para o exterior. Espera-se que a receita da empresa com reagentes e ingredientes ativos cresça constantemente sob o impacto da epidemia nacional e internacional COVID-19; a vacina nasal spray COVID-19 tem excelentes dados clínicos da fase III no exterior. Mantemos nossa previsão de lucros para a empresa e esperamos uma receita de RMB10,726/12,493/14,081 bilhões e um lucro líquido de RMB4,386/5,244/6,073 bilhões para 20222024, respectivamente, com um preço atual de ações correspondente a um PE de 25/21/18x.
