Tianjin Yiyi Hygiene Products Co.Ltd(001206) ( Tianjin Yiyi Hygiene Products Co.Ltd(001206) )
Visão geral do evento
A Companhia anunciou os resultados do 2022T3, 2022T3 A receita/resultado líquido da Companhia após dedução do lucro líquido foi de 11,41/1,27/0,94 bilhões de yuan, +20,77%/+22,53%/-8,20% em relação ao ano anterior; dos quais no terceiro trimestre do ano a receita/resultado líquido da Companhia após dedução do lucro líquido foi de 4,09/0,61/0,45 bilhões de yuan, +10,26%/+42,26% em relação ao ano anterior. O aumento substancial no lucro líquido foi principalmente devido ao aumento substancial na receita de investimentos e na receita de variação do valor justo. 2022T3 O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da Companhia foi de RMB66 milhões, +56,79% ano a ano, principalmente devido ao aumento ano a ano do caixa recebido de vendas de bens e serviços e ao aumento das restituições de impostos recebidas durante o mesmo período. Isto se deveu principalmente ao aumento anual de dinheiro recebido da venda de bens e serviços e ao aumento das restituições de impostos recebidas.
Análise:
Receita: A receita do terceiro trimestre aumentou ano a ano, com crescimento estável em clientes existentes e novos clientes gradualmente liberados
A receita do 22T3 foi de RMB1,141 bilhões, 20,77% a mais que no mesmo período do ano anterior, dos quais RMB409 milhões foram alcançados no terceiro trimestre, 10,26% a mais que no mesmo período do ano anterior. Diante das mudanças e desafios do ambiente de negócios no primeiro semestre do ano, o lado das vendas da empresa teve um forte desempenho, alcançando uma receita de RMB731 milhões em 22H1, um aumento de 27,58% em relação ao ano anterior, dos quais o negócio principal de produtos de higiene descartáveis para animais de estimação alcançou uma receita de RMB701 milhões, um aumento de 32,01% em relação ao ano anterior, uma boa tendência de crescimento. No primeiro semestre do ano, as vendas da empresa no exterior aumentaram 32,34% para RMB701 milhões, principalmente devido à facilidade de embarque em comparação ao mesmo período do ano passado, ao crescimento estável dos cinco maiores clientes da empresa (+23,29% ano a ano) e aos bons resultados da expansão de novos clientes; em 22H1, a empresa alcançou receita de vendas de RMB407 milhões no mercado norte-americano, um aumento de 27,12% ano a ano, e com o lançamento adicional de almofadas e fraldas para animais domésticos, a empresa aumentou sua capacidade de produção. Com a liberação adicional da capacidade de produção, a empresa aumentou a expansão da América do Sul, Europa e Ásia, crescimento do mercado 22S1 da América do Sul de mais de 60%, crescimento do mercado europeu de mais de 65%, crescimento do mercado asiático de mais de 30%, esperamos que os clientes existentes da empresa Q3 ainda mantenham crescimento estável sobrepondo-se à nova expansão do volume de clientes, receita do Q3 para atingir crescimento anual.
Rentabilidade: Reparo da margem bruta, otimização da relação de despesas do período
2022T3 a margem bruta foi de 13,17%, 5,74pct abaixo da registrada no mesmo trimestre do ano; a margem bruta do terceiro trimestre foi de 15,25%, 2,88pct abaixo e 2,08pct acima do segundo trimestre, juntamente com a implementação completa do aumento de preços do terceiro trimestre e alguns custos de matéria-prima abaixo, a margem bruta da empresa continuou a ser reparada; a margem líquida do terceiro trimestre de 2022 foi de 11,12%, 0,16 Em 2022T3, a margem de lucro líquido aumentou 0,16 pct em relação ao ano anterior, principalmente devido à redução na taxa de despesas do período, a taxa de despesas do período da empresa foi de 1,59%, -2,57 pct em relação ao ano anterior, dos quais as taxas de venda/gestão/R&D/despesas financeiras foram de 1,18%/2,62%/1,29%/-3,50%, uma queda de 0,11/0,01/+0,64/3,09 pct em relação ao ano anterior. A diminuição na taxa de despesas financeiras se deveu principalmente ao aumento no ganho cambial decorrente da depreciação do RMB e ao aumento da taxa de câmbio do dólar durante o período de relatório.
Recomendações de investimento.
Acreditamos que a indústria pet ainda está em fase de expansão, a empresa como líder em produtos de higiene na China, deve se beneficiar plenamente do dividendo econômico pet; com seus próprios canais, clientes, desenvolvimento de produtos, produção em escala e outras vantagens abrangentes continuam a expandir novos clientes, o crescimento dos pedidos de clientes existentes e novos clientes são lançados um após o outro, juntamente com seu próprio projeto de investimento, nova capacidade de produção, a construção de sua própria marca, o futuro Mantemos nossa previsão de lucros anteriores e esperamos que a receita da empresa de 22-24 anos seja de 1,567/18,82/22,61 bilhões de yuan e EPS de 1,17/1,46/1,77 yuan respectivamente, o que corresponde a 25 vezes, 20 vezes e 17 vezes PE ao preço de fechamento de 30,18 yuan/ação em 20 de outubro de 2022. Classificação “Comprar”.
Dicas de risco.
1) risco de aumento do custo da matéria-prima, 2) risco de flutuação da taxa de câmbio, 3) risco de impacto da epidemia de pneumonia COVID-19, 4) risco de intensificar a concorrência no setor, 5) o desenvolvimento de novos clientes não é o esperado e a flutuação dos custos de transporte.
