Guobang Pharma Ltd(605507) ( Guobang Pharma Ltd(605507) )
Destaques de investimentos
Resumo do desempenho: A Empresa] alcançou uma receita operacional de RMB4,11 bilhões nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 28% em relação ao ano anterior, e alcançou lucro líquido atribuível à mãe de RMB720 milhões, um aumento de 38,4% em relação ao ano anterior, com lucro líquido atribuível à mãe de RMB710 milhões após deduções, um aumento de 39,1% em relação ao ano anterior. Os únicos três trimestres atingiram uma receita de RMB1,41 bilhões, um aumento de 45,2% em relação ao ano anterior, e lucro líquido atribuível à mãe de RMB230 milhões, um aumento de 57,6% em relação ao ano anterior, e lucro líquido atribuível à mãe de RMB220 milhões após deduções, um aumento de 63% em relação ao ano anterior. O rápido crescimento da receita e do lucro durante o período do relatório deve-se principalmente: 1) ao lançamento gradual da capacidade de produção do projeto de captação de recursos no mercado, que provocou um aumento no volume de produção e vendas dos produtos; 2) à rica matriz de produtos da empresa, maior lucratividade e expansão de escala, com os primeiros produtos de proteção animal, como fluphenazole e enrofloxacina, contribuindo com mais de 100 milhões em receita e alta participação no mercado, e os principais produtos também incluem doxiciclina e ciprofloxacina, que são amplamente utilizados no campo da proteção animal. Os produtos farmacêuticos continuam a promover a integração da cadeia industrial, para criar intermediários – API – estrutura de layout de preparação, o desempenho futuro pode crescer ainda mais.
Em junho de 2020, a nova versão dos “GMP Acceptance and Evaluation Standards for Veterinary Drugs” (Padrões de Aceitação e Avaliação de BPF para Medicamentos Veterinários) será implementada para aumentar o limite para a produção de medicamentos veterinários e evitar duplicações de baixo nível e sobrecapacidade, e os regulamentos especificam que os fabricantes de medicamentos veterinários devem aprovar a nova versão dos padrões de auditoria antes de 1 de junho de 2022 antes de poderem continuar suas operações de produção. A capacidade de produção retrógrada será eliminada do mercado. A empresa desenvolveu uma rica matriz de produtos e fortes vantagens competitivas abrangentes no desenvolvimento de API de proteção animal e negócios de preparação, e espera-se que se beneficie do processo de aumento da concentração. Atualmente, cerca de 40% do segmento de proteção animal da empresa se tornou exportação, de acordo com dados alfandegários e prospectos da empresa, em 2019 (ácido clorídrico) a empresa enrofloxacin API exporta 891 toneladas, respondendo por 59,8% do total nacional de exportações, em 2019, Guobang Pharma Ltd(605507) as exportações de florfenicol API se tornaram as primeiras do mercado, as exportações responderam por 21,9% do total nacional. No futuro, a produção anual da empresa de 5.750 toneladas de base de produção de API de proteção animal, produção anual de 6.000 toneladas de base de produção de preparação para proteção animal produção anual de 3.000 toneladas de linha de produção de preparação de medicamentos veterinários sólidos e 3.000 toneladas de aditivos para rações, linha de produção de aditivos para rações mistas será gradualmente completada e colocada em operação, trazendo desempenho incremental. No segmento de negócios farmacêuticos, a Empresa tem forjado vantagens de qualidade e promovido a integração da cadeia industrial. A empresa é um dos maiores fornecedores mundiais de macrolídeos e quinolonas, incluindo antibióticos, drogas para o sistema cardiovascular, drogas para o sistema respiratório, drogas para o sistema urinário e drogas antitumorais. Seus principais produtos, azitromicina, claritromicina, roxitromicina e cloridrato de ciprofloxacina, são todos grandes séries de produtos individuais com vendas de mais de 100 milhões de RMB. Ao mesmo tempo, a empresa produz os principais intermediários farmacêuticos e opera em torno de produtos da série de agentes redutores e produtos avançados da série de aminas. No futuro, os produtos cefalosporínicos da empresa, projetos de reforma nova/técnica, projetos de melhoria de API especializados e da cadeia industrial, projetos intermediários chave, projetos de preparação farmacêutica serão concluídos e colocados em operação um após o outro, a receita aumentará ainda mais.
A empresa formou vantagens abrangentes com “um sistema e duas plataformas” como o núcleo. Um sistema refere-se ao sistema eficaz de gestão e inovação, duas plataformas são a avançada e completa plataforma de manufatura em escala e a extensa e eficaz plataforma de canal de mercado global. Em termos de fabricação, a empresa dominou as típicas reações químicas e solventes na produção, e foi capaz de economizar custos através de pesquisa e layout integrados, formando uma vantagem de fabricação intensiva. Quanto à plataforma de canais, a empresa atende clientes nacionais e estrangeiros, integra o comércio interno e externo, cobre redes de vendas em seis continentes, vende produtos para 115 países e regiões e estabeleceu relações comerciais e de cooperação com mais de 3.000 clientes em todo o mundo. A empresa estabeleceu canais de vendas API na Índia, Holanda, Coréia do Sul, Paquistão e Espanha, e seus produtos semi-formulados também são vendidos para o Sudeste Asiático e África. 2020, os cinco maiores clientes da empresa incluem Zhejiang Benli, Insud Group, Abbott Group, Shandong Yakang Pharmaceutical e Hetero Group, com vendas totais de RMB 360 milhões, representando 8,6% do total. 2021, a empresa As vendas diretas alcançaram uma receita de 2,93 bilhões de yuans, representando 65%, e as vendas não diretas representaram cerca de 35%.
Previsão de ganhos e consultoria de investimento. O EPS para 20222024 deve ser RMB1.8, RMB2.24 e RMB2.79 respectivamente, correspondendo a um PE dinâmico de 16/13/10 vezes, mantendo uma classificação de “compra”.
Risco: A demanda a jusante não é a esperada, a liberação da capacidade de produção não é a esperada, as vendas de novos produtos não são as esperadas, etc.
