Tecnologia Silane(838402)
Empresa líder em materiais de hidrogênio e silicone, o volume de negócios de hidrogênio + gás silano e o aumento de preços impulsionam os lucros de 2022H1 acima de 100 milhões de yuan
Fundada em 2012, os principais produtos da Silane Technology são o hidrogênio (hidrogênio industrial/de alta pureza) e o gás silano de grau eletrônico. Os clientes downstream de hidrogênio industrial estão concentrados no segmento de negócios de nylon do Grupo Pingmei Shenma, enquanto os produtos de gás silano acumularam clientes líderes de mercado como TCL Huaxing, Longi Green Energy, Huike Electronics, BOE, Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) , Risen Energy Co.Ltd(300118) , etc. 2022H1 alcançaram receita de RMB507 milhões (+38%) e lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB100 milhões (+97%). A empresa possui ricas reservas tecnológicas, desenvolveu em conjunto com a Universidade Jiaotong de Shanghai e a China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) Siding Ningbo Engineering Company a primeira linha de produção eletrônica de gás silano de grande porte da China em 2014, com pureza de produto de até 7N, a partir de Desde 2022H1, a empresa obteve 55 patentes, incluindo 3 patentes de invenção e 52 modelos de utilidade. Esperamos que o lucro líquido da empresa de 20222024 seja de RMB 216271/383 milhões, correspondendo a EPS de RMB 0,69/0,86/1,22 por ação, correspondendo ao PE atual de 29,7/23,7/16,7 vezes, dando uma classificação de “Compra” pela primeira vez. Classificação.
Expansão constante das indústrias downstream, tais como fotovoltaica, painéis e semicondutores, e uma perspectiva mais ampla dos negócios de silício e hidrogênio da empresa
O segmento de gás silano tem uma ampla gama de aplicações downstream, incluindo a indústria de semicondutores, indústria de painéis de visualização, indústria fotovoltaica e assim por diante. De acordo com o prospecto da empresa, nos próximos anos, o mercado de semicondutores da China ainda manterá um alto crescimento, a capacidade fotovoltaica instalada da China CAGR deverá permanecer acima de 30%, e a participação da China na capacidade de produção de painéis deverá aumentar para mais de 70%, com a expansão constante das indústrias downstream impulsionando o crescimento dos negócios da empresa. Na indústria de semicondutores, a Silanetech concluiu a certificação de fornecedores qualificados para fabricantes de chips. Em termos de negócios de hidrogênio, a demanda de hidrogênio na China ainda é dominada pela indústria química, e os clientes downstream da empresa estão concentrados no segmento de negócios de nylon do Grupo Pingmei Shenma; ainda há espaço óbvio para o crescimento da demanda de hidrogênio das refinarias. Quanto aos veículos a hidrogênio para energia, eles estão na fase inicial e têm um grande espaço de crescimento e amplas perspectivas de desenvolvimento no futuro.
Acumular clientes líderes no setor com produtos de alta qualidade e otimizar a estrutura comercial com a expansão de novos produtos
A pureza de nosso gás silano de grau eletrônico pode ser estabilizada acima do nível 6N, atingindo o nível internacional de tecnologia avançada; para hidrogênio industrial, nossos clientes downstream têm uma grande demanda e a cooperação comercial tem sido estável por muitos anos; para hidrogênio de alta pureza, nosso downstream abrange combustível hidrogênio, energia elétrica, medicina, semicondutores e muitas outras indústrias, todas as quais assinaram contratos e formaram pedidos. Espera-se que o projeto aumente a capacidade de produção de triclorossilício para 50.000 toneladas por ano e para construir 500 toneladas de polissilício de alta pureza. Com o refinamento dos parâmetros de desempenho dos produtos da empresa no futuro, espera-se aumentar o volume de negócios dos clientes originais, enquanto se alcança a expansão horizontal de clientes de alta qualidade; a expansão da produção de triclorossilício e polissilício de alta pureza pelo projeto de investimento alcançará o enriquecimento vertical das categorias de produtos, o que, por sua vez, promoverá um crescimento constante no desempenho.
Riscos: Risco de alta proporção de transações conectadas, risco de concorrência feroz no mercado, risco de captura de mercado a baixo preço
