Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
A empresa divulgou uma prévia de seus resultados do terceiro trimestre de 2022, relatando lucro líquido de RMB2,397-2,496 bilhões para os três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 20-25% em relação ao ano anterior, e lucro líquido de RMB2,397-2,496 bilhões, um aumento de 20-25% em relação ao ano anterior; projeta-se que a empresa atingirá lucro líquido de RMB8,5 bilhões para o terceiro trimestre de 2022. A empresa alcançará um lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB835935 milhões, um aumento de 18~32% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido após dedução de RMB867967 milhões, um aumento de 24~38% em relação ao ano anterior. Em comparação com o crescimento anual de 21% da receita e do lucro líquido no primeiro semestre do ano, o desempenho nos três primeiros trimestres foi relativamente sólido, com uma ligeira desaceleração no crescimento do lucro líquido no terceiro trimestre em comparação com o segundo trimestre (28%).
A estrutura de clientes da empresa é diversificada e os últimos relatórios trimestrais dos principais clientes mostram vendas sólidas
Entre os principais clientes da empresa estão Nike, Deckers, VF, PUMA, UA, etc. Os cinco maiores clientes responderam por uma receita combinada de 92% no primeiro semestre de 2022. Com base nos últimos relatórios trimestrais e nas perspectivas de vendas para o ano todo divulgadas por nossos principais clientes, a Nike relatou uma receita de +10% em relação ao ano 200023T1 (junho-agosto) e manteve sua orientação de baixo crescimento de receita de dois dígitos para o ano 200023, excluindo o impacto das taxas de câmbio; Deckers relatou uma receita de +24% em relação ao ano 200023T1 (abril-junho) e manteve sua orientação de 10-11% de crescimento de receita em relação ao ano 200023. VF +7% YoY em FY2023Q1 (Abr-Jun) e manteve a orientação de crescimento da receita de não menos que 7% YoY no ano inteiro; PUMA +18% YoY em FY2022Q2 (Abr-Jun) e aumentou a orientação de receita de FY2022 no ano inteiro, esperando um crescimento YoY de meio dígito duplo. A UA relatou uma receita de +2% AAA no AF2023Q1 (Abr-Jun) e manteve sua orientação de 7-9% de crescimento de receita AAA para o AF2023.
Distúrbios externos de curto prazo não mudam a competitividade central, esperando o progresso constante do líder manufatureiro
A empresa tem um layout de capacidade de produção global e está expandindo constantemente sua capacidade de produção. As três novas fábricas no Vietnã, que estarão operacionais em 2011, estão em processo de aumento da capacidade de produção e espera-se que aumentem gradualmente a eficiência da produção. Nos próximos anos, a empresa aumentará sua capacidade de produção comprando terrenos para novas plantas, arrendando/comprando plantas e acrescentando linhas de produção às plantas existentes.
A curto prazo, há incerteza na demanda externa devido à inflação na Europa e nos EUA, mas o desempenho de vendas e a previsão de crescimento anual dos principais clientes da marca da empresa são relativamente sólidos. Junto com a cadeia de fornecimento no exterior e o reparo da capacidade de produção dos fabricantes vietnamitas de calçados esportivos, o crescimento do estoque de alguns clientes de marca a curto prazo é mais rápido, e a entrada de pedidos da empresa pode ser perturbada, mas com a digestão gradual do estoque dos clientes de marca, espera-se que a entrada de pedidos da empresa se recupere. Acreditamos que a empresa, como fabricante líder no setor de esportes de pista de alto boom, tem uma estrutura de clientes de alta qualidade e diversificada, e está consolidando e melhorando a participação de mercado de seus antigos clientes, ao mesmo tempo em que promove constantemente a cooperação com novos clientes, de modo que tem melhor capacidade anti-risco e robustez de desempenho em um ambiente volátil. Mantemos a previsão de lucros da empresa de 22 a 24 anos, correspondendo a 22 a 24 anos EPS são 2,86, 3,54, 4,30 yuan, correspondendo a 22, 23 anos PE são 16 vezes, 13 vezes, mantemos a classificação de “compra”.
Riscos: A fraca demanda fora da China, a carteira de clientes de marca afeta a empresa para receber pedidos; os custos de mão-de-obra aumentam; flutuações cambiais.
