China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) ( China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) )
Destaques do investimento
Evento: China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) anunciou seu relatório do terceiro trimestre de 2022. A Companhia alcançou receita de RMB7,85 bilhões no terceiro trimestre, um aumento de 25,6% em relação ao ano anterior, e lucro líquido de RMB0,94 bilhões após dedução da empresa controladora, um aumento de 81% em relação ao ano anterior. A Companhia alcançou receita de RMB21,58 bilhões nos três primeiros trimestres, um aumento de 29,8% em relação ao ano anterior, e lucro líquido de RMB3,65 bilhões após dedução da empresa controladora, um aumento significativo de 156,8% em relação ao ano anterior.
Os negócios a granel seco da empresa mostraram resistência durante a retração, enquanto a contribuição do negócio de transporte de contêineres para o lucro aumentou significativamente. O mercado a granel seco foi afetado pela epidemia, o conflito Rússia-Ucrânia, o aumento da taxa de juros do dólar americano e outros fatores, resultando em uma queda significativa no terceiro trimestre, porém, sob o layout razoável da frota da empresa, o impacto negativo do declínio do mercado foi limitado e a contribuição de lucro da frota a granel seco excedeu RMB2 bilhões nos três primeiros trimestres, atingindo RMB2,05 bilhões, um aumento de 32,2% em relação ao ano anterior. A frota principal de contêineres da empresa no Nordeste da Ásia foi relativamente estável no terceiro trimestre, enquanto as empresas do Sudeste Asiático e da Austrália, que responderam por uma participação menor, foram afetadas pela queda nas taxas de frete.
O mercado de petroleiros VLCC recuperou e a instalação de torres de dessulfuração pode levar a maiores retornos. O mercado de transporte de petróleo bruto se recuperou significativamente no terceiro trimestre, e as taxas de frete aceleraram para cima. A TD3C-TCE (rota Oriente Médio-China) atingiu em média US$25.576/dia no terceiro trimestre, e uma vez ultrapassou US$60.000/dia durante o período, transformando o negócio de petroleiros da empresa em lucro no terceiro trimestre. Além disso, 10 dos 32 VLCCs de economia de energia da empresa foram equipados com torres de dessulfurização e podem desfrutar de maiores ganhos. Em 18 de outubro, a TD3C-TCE relatou US$75.876/dia, e a receita para o quarto trimestre é esperada sob o alto ciclo de expansão.
O negócio de navios de GNL é estável e o negócio ro-ro está se recuperando gradualmente. o segmento de navios de GNL está operando independentemente com ganhos estáveis, enquanto a compra e construção de novos navios e a expansão de novos projetos estão progredindo rapidamente. em 25 de setembro, a empresa encomendou dois navios de GNL para serem equipados com os mais recentes motores principais de GNL bicombustível de baixa velocidade e assinou uma carta de intenções para a encomenda de 2+2 navios de GNL, o que contribuirá para o desenvolvimento a longo prazo do principal negócio de transporte de petróleo e gás da empresa. O negócio ro-ro está se recuperando gradualmente, e a demanda pelo “transporte nacional de automóveis” é urgente. A empresa atingiu uma receita de quase RMB390 milhões no terceiro trimestre, cerca de 100% maior do que no mesmo período do ano anterior.
Previsão de ganhos e consultoria de investimento: Estamos otimistas que a empresa será capaz de aproveitar a oportunidade do boom ascendente do mercado a tempo de alcançar um crescimento adicional de receita sob o padrão comercial diversificado com julgamento preciso do mercado e, ao mesmo tempo, o layout razoável da frota para reduzir o impacto negativo do declínio nos segmentos de mercado. EPS será RMB0.64, RMB0.76 e RMB0.83, correspondendo ao PE de 13x, 11x e 10x respectivamente, mantendo a classificação “Comprar”.
Risco: Diminuição da demanda para o comércio de mercadorias, boom de petroleiros inferior ao esperado, riscos geopolíticos, etc.
