Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
Destaques de investimentos
Evento: A Empresa divulgou seu relatório trimestral 22T1-3, alcançando uma receita de RMB20,44 bilhões, +19,2% YoY; lucro líquido atribuível à mãe de 3,9 bilhões de yuan, +50,3% YoY; margem bruta de 34,5%, -6pp YoY, margem líquida de 19,1%, +4pp YoY. O lucro líquido foi de RMB1,52 bilhões, +83,8% YoY, +0,5% YoY; a margem bruta foi de 34,9%, -5,5pp YoY, +2,3pp YoY; a margem líquida foi de 20,1%, +5,4pp YoY, -3,7pp YoY.
O ganho cambial engrossa o lucro, o layout de globalização continua a avançar: 22Q3 China vendas de automóveis de passageiros (CCA atacado) 6,631 milhões de unidades, +36,6% YoY, vendas globais de automóveis de passageiros cerca de +9% YoY, a receita da empresa superou o desempenho do setor. Influenciada pela valorização das moedas estrangeiras, espera-se que a empresa mantenha um alto nível de ganhos cambiais no terceiro trimestre, engrossando efetivamente o nível de lucro. 22H1 A empresa norte-americana 22H1 alcançou receita/ lucro líquido de 2,23/220 bilhões de yuan, +16,5%/+64,8% ano a ano, com significativa melhora na lucratividade, a capacidade de globalização da empresa continua a aumentar e a capacidade anti-risco continua a melhorar.
Crescimento do ASP impulsionado pelo aumento da proporção de produtos de alto valor agregado: sob a tendência de desenvolvimento da inteligência automotiva, cada vez mais novas funções são integradas ao vidro automotivo. Entre eles, o ASP do teto solar é de cerca de 15002000 yuan, dobrando em comparação com o vidro de teto solar tradicional, 22H1 ano Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) a taxa de penetração do teto solar automotivo aumentou para cerca de 25%, e espera-se que o tamanho do mercado seja de 61% e 37% em 25/30 anos CAGR. W-HUD integrado, função AR-HUD do pára-brisa dianteiro em comparação com o ASP de vidro comum para alcançar mais do que várias vezes o crescimento, espera-se um CAGR de 58%, 35% do tamanho de mercado para 25/30 anos. Em uma base consolidada, espera-se que o ASP da empresa continue a aumentar devido ao aumento da proporção de produtos de alto valor agregado.
Cadeia de fornecimento e vantagens de custo para ajudar a participação no mercado global: a indústria de vidros automotivos mostra um padrão de oligopólio concentrado, o CR4 global ultrapassa 80%. 2006 como a empresa conta com uma cadeia de fornecimento estável e vantagens de custo, e continua a desenvolver mercados no exterior, a participação no mercado global tem aumentado de forma constante, de acordo com o calibre dos embarques, a participação de mercado da empresa em 2021 atingiu 31%, +3pp. Em comparação com seus concorrentes, a empresa tem vantagens óbvias em foco comercial, lucratividade e P&D. Espera-se que a participação de mercado da empresa aumente ainda mais e que aumente para 38% em 2025, com vendas anuais de 166 milhões de metros quadrados e um CAGR de 5 anos de 9,9%.
Previsão de ganhos e consultoria de investimento. A EPS da empresa deverá ser RMB1.98, RMB2.07 e RMB2.58 de 2022 a 2024 respectivamente, com um CAGR de 28,9% no lucro líquido.
Riscos: risco de proliferação de epidemias; risco de escassez de chips; risco de expansão global não como esperado; risco de aumento do preço da matéria-prima excedendo as expectativas; risco de taxa de alocação de produtos de alto valor agregado não como esperado; risco de flutuação da taxa de câmbio.
