Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) ( Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
As vendas de ração se recuperam, o negócio de porcos continua a melhorar, mantendo a classificação de “Compra”.
Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) released Relatório do 3º trimestre de 2022, atingiu receita de RMB78,955 bilhões (+22,76%) e lucro líquido de RMB2,102 bilhões (+20,34%) nos três primeiros trimestres. Somente no terceiro trimestre, a receita foi de RMB32,629 bilhões (+24,91%) e o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB1,183 bilhões (+453,2%). Considerando que os preços das rações ainda estão em um nível elevado e que as vendas de rações aquáticas estão sob pressão no terceiro trimestre, reduzimos nossa previsão de lucros para 20222024, com um lucro líquido atribuível à empresa esperado de RMB2,71/4,69/5,21 bilhões para 20222024 (previsão anterior de RMB3,18/4,56/6,67 bilhões) e EPS de RMB1,63/2,82/3,13 respectivamente. O preço das ações corresponde a um PE de 36,5/21,1/19,0 vezes, respectivamente. A recuperação dos preços do gado levou a uma retomada da demanda de reabastecimento e ração, e a rentabilidade da empresa foi restaurada.
Os preços dos animais se recuperaram para impulsionar a demanda de ração, enquanto as vendas de ração aquática estavam sob pressão devido à alta temperatura anormal
Durante o período do relatório, a empresa atingiu vendas de ração de 15,03 milhões de toneladas (+7%). A capacidade nacional de produção de suínos iniciou uma tendência ascendente no final do segundo trimestre, e o preço dos suínos subiu rapidamente. Durante o período do relatório, os preços do milho, soja e outros ingredientes de ração eram altos, mas a empresa aproveitou os aumentos de preços, conversão tecnológica e aquisições para lidar com a pressão dos custos, e conseguiu um crescimento ano a ano na receita de ração.
P3 Melhoria significativa na rentabilidade dos porcos e crescimento contínuo no negócio de mudas de proteção animal
Durante o período do relatório, a empresa abateu cerca de 2,3 milhões de porcos (+73%) e abateu cerca de 700000 porcos no terceiro trimestre, estimamos que o lucro por cabeça é de cerca de RMB 550, e o lucro líquido atribuível à mãe do segmento único do terceiro trimestre é de cerca de RMB 385 milhões, transformando uma perda em lucro. A empresa tem excelentes vantagens de custo na criação de suínos, e espera-se que o custo total seja de cerca de RMB16,5/kg para o ano inteiro. Durante o período do relatório, a receita dos segmentos de mudas e proteção animal também aumentou ano a ano. Com a tendência de substituir raças especiais de água por raças comuns de água, a empresa construiu um sistema de criação em torno da atualização de raças famosas e especiais, e o investimento em pesquisa e desenvolvimento aumentou constantemente durante o período do relatório (+23,34%).
Progresso constante dos projetos de investimento, alto aumento na construção em andamento e despesas financeiras
Durante o período do relatório, a escala operacional da empresa se expandiu e o montante de empréstimos aumentou, com a construção em andamento e as despesas financeiras aumentando em 59,38% e 50,44%, respectivamente, em relação ao ano anterior. O projeto de obrigações conversíveis para 2020 para aumentar a capacidade de produção de ração está em constante progresso, e espera-se que a produção anual de ração da empresa aumente constantemente e se aproxime gradualmente da meta de 40 milhões de toneladas de vendas anuais.
Riscos: a taxa de declínio nos preços das matérias-primas para ração, a duração do ciclo de perdas da indústria de suinocultura, etc.
