Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ( Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) )
Evento.
A empresa divulgou seu terceiro relatório trimestral de 2022: os três primeiros trimestres alcançaram uma receita de 340 milhões de yuan, um aumento de 55,77% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de 140 milhões de yuan, um aumento de 52,51% em relação ao ano anterior; deduziu um lucro não-religioso de 129 milhões de yuan, um aumento de 81,77% em relação ao ano anterior. Em uma base trimestral, o 3T 2022 alcançou uma receita operacional de RMB143 milhões, um aumento de 73,88% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB60 milhões, um aumento de 82,37% em relação ao ano anterior; lucro líquido após dedução de RMB56 milhões, um aumento de 95,68% em relação ao ano anterior. Os resultados superaram as expectativas do mercado.
A cooperação com a Stryker continua a se aprofundar e os dispositivos endoscópicos se desenvolvem rapidamente
No terceiro trimestre, com a promoção do sistema de endoscopia fluorescente Stryker 1688 no mundo, a demanda dos clientes aumentou, enquanto a capacidade de produção da empresa foi gradualmente liberada, para a laparoscopia Stryker ODM novos produtos em ciclo de entrega de alta velocidade, combinado com o impacto da valorização do dólar americano, esperamos os três primeiros trimestres da taxa de crescimento de receita do segmento de negócios de endoscopia médica da empresa de quase 60%, as vendas aumentaram para 75% da proporção.
Espera-se que os negócios óticos continuem a expandir o novo espaço
A empresa conta com uma forte capacidade de desenvolvimento de tecnologia ótica subjacente, amplo layout de óptica médica, lasers industriais, biometria e muitas outras aplicações downstream. Novos produtos, tais como dispositivo para veias da palma da mão, microscópio, scanner a laser, varredura 3D oral, etc. são esperados para impulsionar a receita de produtos óticos a continuar a aumentar, e continuar a ampliar o espaço de crescimento da empresa, e esperamos que a taxa de crescimento da receita de produtos óticos nos três primeiros trimestres seja próxima de 40%.
O rápido crescimento da receita traz uma redução significativa na relação de despesas
O endoscópio da empresa e o crescimento da receita comercial ótica provocaram uma queda na relação de despesas: os três primeiros trimestres da relação de despesas de vendas e a relação de despesas de administração foram de 3,1% e 8,3%, respectivamente 0,2pp e 2,7pp; a relação de despesas financeiras foi de -3,9%, 3,0pp abaixo do ano anterior, principalmente devido ao aumento dos ganhos cambiais, aumento da receita de juros de depósitos à vista e redução das despesas com juros sobre empréstimos; margem bruta A margem de lucro bruto foi de 65,7%, um aumento de 0,8pp em relação ao ano anterior, a margem de lucro líquido foi de 41,0%, uma diminuição de 0,8pp em relação ao ano anterior, e a margem de lucro líquido após dedução das despesas foi de 38,1%, um aumento de 5,5pp em relação ao ano anterior, uma melhoria significativa.
Previsão de ganhos, avaliação e classificação
Com base em nossa análise dos principais segmentos de negócios da empresa, elevamos nossas estimativas de lucros: a receita deve ser de RMB492644/837 milhões (originalmente RMB469613/797 milhões) de 20222024, com taxas de crescimento de 58,82%/30,93%/29,96% e lucro líquido atribuível à mãe da empresa de RMB183230/312 milhões (originalmente RMB169219 milhões), respectivamente. A taxa de crescimento foi de 55,17%/26,10%/35,24%, com uma taxa de crescimento composto de 38,32% em três anos, correspondendo a um PE de 67/53/39 vezes. Considerando que a empresa dominou a tecnologia principal de produção e fabricação de espelhos rígidos fluorescentes, e a forte expansão dos negócios óticos a jusante, é recomendável ficar de olho nela.
Dicas de risco.
Risco de dependência de um único grande cliente; risco de modelo de cooperação ODM; risco de expansão de marca independente não é o esperado; risco de flutuações da taxa de câmbio.
