Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) ( Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) )
Visão geral do evento: Em 21 de outubro, a empresa divulgou o relatório do terceiro trimestre de 2022. Os três primeiros trimestres de 2022 da empresa alcançaram uma receita de 7,002 bilhões de yuans, +14,37% ano-a-ano; lucro líquido atribuível à mãe de 786 milhões de yuans, -11,6% ano-a-ano; trimestre a trimestre, 22T3 a empresa alcançou uma receita de 2,657 bilhões de yuans, +16,38% ano-a-ano; lucro líquido atribuível à mãe de 313 milhões de yuans, -2,07% ano-a-ano. O lucro líquido foi de RMB313 milhões, -2,07% em relação ao ano anterior.
A margem bruta estava temporariamente sob pressão no 22T3, mas o controle de despesas foi eficaz. Em termos de margem bruta, afetada pela intensificação da concorrência no setor e por mudanças na estrutura de receitas, a margem bruta da empresa no 22T3 foi basicamente plana, mantendo-se em 26,70%. Em termos de relação de despesas, a empresa continuou a praticar forte redução de custos e medidas de eficiência, e gradualmente implementou a gestão da plataforma internamente. A relação de despesas do 22T3 período da empresa foi de 11,7%, -0,3Pct em relação ao ano anterior, dos quais a relação de despesas de gestão e vendas diminuiu em 0,04Pct/0,23Pct em relação ao ano anterior, respectivamente. 0,76Pct.
Com vários produtos contribuindo para o volume incremental, o passivo contratual da empresa permaneceu alto ano a ano no 22T3. Por produto, os produtos de manobra da empresa (incluindo produtos GIS devem manter uma alta taxa de crescimento), produtos de bobina (entre os quais transformadores têm uma forte vantagem no final da operação e novas linhas de produção devem aumentar o espaço de crescimento), produtos de compensação de energia reativa (entre os quais SVG, capacitores e outros produtos se beneficiam da construção de novos sistemas de energia), produtos de equipamentos inteligentes (entre os quais sistemas integrados de monitoramento e operação e manutenção inteligentes devem acelerar na subestação Os produtos da empresa têm sido bem dispostos e espera-se que proporcionem altas taxas de crescimento comercial. Impulsionados por múltiplos pólos de crescimento, os pedidos da empresa continuam a manter um alto crescimento, 22 primeiros três trimestres, o passivo contratual da empresa aumentou 32% em relação ao ano anterior para 939 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento do recebimento antecipado de contratos a serem executados, mais uma vez confirmando as encomendas abundantes da empresa em mãos.
Espera-se que a rentabilidade dos negócios no exterior aumente à medida que o efeito de negociação de cavalos emerge gradualmente. A empresa vem apresentando o mercado externo há muitos anos, e agora o mercado externo tem gradualmente atravessado a difícil fase de pré-validação e avanço no período de colheita. 2021, os novos pedidos da empresa no mercado externo são de 2,25 bilhões de yuans, um aumento de 50% em relação ao ano anterior, ultrapassando de longe a taxa de crescimento global de pedidos da empresa em 21 anos (22,56% de crescimento em 21 anos), as Américas, o Oriente Médio e outros segmentos do mercado de crescimento é rápido, GIS, transformadores, dois grandes produtos alcançaram maior Tanto os produtos GIS quanto os produtos de transformadores alcançaram altas taxas de crescimento. A empresa tem feito grandes esforços para adicionar novos mercados e novos negócios de energia no exterior e, de uma perspectiva de produto, o negócio tradicional ainda mantém uma boa taxa de crescimento. A empresa já fez avanços em dezenas de países como Itália e Dinamarca, mas a atual participação no mercado externo ainda é baixa, o trabalho subseqüente de importação será acelerado, os negócios da empresa no exterior têm espaço suficiente para melhorias. 22 anos devido à epidemia provocada pelo tempo de desembaraço alfandegário e carga de frete, a margem bruta global no exterior foi afetada, a parte atual do preço da rota foi reduzida, espera-se que a margem bruta se recupere gradualmente.
Consultoria de investimento: esperamos uma receita de 10,021, 12,127, 14,921 bilhões de yuans em 20222024, taxa de crescimento correspondente de 15,2%, 21,0%, 23,0%; lucro líquido atribuível de 1,236, 1,655, 2,099 bilhões de yuans, taxa de crescimento correspondente de 3,2%, 33,9%, 26,8%, até outubro Manter a classificação “Recomendar”.
Riscos: o risco de investimento e construção de redes elétricas menos do que o esperado; o risco de desenvolvimento do mercado externo menos do que o esperado, etc.
