Feilong Auto Components Co.Ltd(002536) ( Feilong Auto Components Co.Ltd(002536) )
Líder em arrefecimento e baixa de motores, novas oportunidades de fornecimento de energia. A empresa tem estado profundamente envolvida no fornecimento de peças há muitos anos, com quase 60 anos de história de produção de autopeças, e é uma empresa líder no resfriamento e downgrading de motores automotivos. A empresa para bomba de água mecânica, coletor de escape e carcaça de turboalimentador e outros negócios tradicionais como base, em 2016 estabeleceu um novo layout de empresa limitada de peças de energia de novos componentes de resfriamento de energia, desenvolvendo vigorosamente novos negócios relacionados a veículos de energia. 2022H1 empresa para alcançar receita de 1,527 bilhões de yuan, -12,36%, dos quais nova receita de resfriamento de energia de 0,7 bilhões de yuan, respondendo por 4,61%, um aumento de 1.72 Espera-se que os novos negócios de energia, para acelerar o lançamento, impulsionem o desempenho geral para cima.
Bomba d’água mecânica líder de mercado, bomba d’água eletrônica e módulo de gerenciamento térmico para contribuir para o incremento do desempenho central. A estrutura de clientes de bombas d’água mecânicas da empresa é de alta qualidade, incluindo Volkswagen, Great Wall, Changan, Byd Company Limited(002594) , etc., a participação de mercado da China continua a manter cerca de 20%, e a capacidade de produção atual é suficiente (até 10 milhões / ano), espera-se que mantenha a posição de liderança da indústria a longo prazo. Atualização de consumo para ajudar a bomba d’água mecânica para atualização da bomba d’água eletrônica, o valor de um único volume de veículo aumentou significativamente. Os veículos de energia nova bomba d’água eletrônica de um veículo de transporte de volume é cerca de 3, o número e o preço unitário são mais altos que a bomba d’água mecânica, a aceleração da penetração dos veículos de energia nova continua a abrir o espaço de mercado da bomba d’água eletrônica. A empresa conta com vantagens técnicas, com foco no desenvolvimento de negócios de bombas d’água eletrônicas de alta barreira e alto valor agregado. 2021 as vendas de bombas d’água eletrônicas aumentaram 150,71% ano a ano, a produção e as vendas alcançaram 39,45/38,27 milhões, 2022 continuou a receber novos pedidos, espera-se que a bomba d’água eletrônica abrace um espaço incremental. Com a bomba d’água eletrônica como núcleo e a tradicional refrigeração do motor como base, a empresa expandiu horizontalmente seus negócios no sistema de gerenciamento térmico e se concentrou na nova pista de refrigeração de energia. Em comparação com os carros tradicionais, o novo sistema de gerenciamento térmico de veículos de energia tem três sistemas de gerenciamento térmico elétrico, sistema de aquecimento de ar condicionado e outros componentes incrementais, o espaço de mercado é grande. A empresa é um layout inicial do novo sistema de gerenciamento térmico de energia de fornecedores de peças locais, até agora a nova capacidade de gerenciamento térmico de energia de 200000 peças, espera-se que os novos negócios de gerenciamento térmico de energia da empresa ocupem a vantagem de ser a primeira a abrir o mercado e desfrutar do desenvolvimento de novos dividendos de veículos de energia.
O negócio da voluta manteve uma alta taxa de crescimento e tornou-se um importante ponto de apoio para o crescimento do desempenho; a mudança para um coletor de níquel elevado tem sido suave e entrou agora em um período de fornecimento estável, o que aumentou o espaço de lucro. Com a tendência de desenvolvimento da indústria de economia de energia e redução de emissões, bem como o impulso político, a demanda por motores híbridos e de pequeno deslocamento continua a crescer, e o espaço do mercado de turbo continua a se expandir. A empresa está à frente do layout do negócio de voluta (componentes do núcleo turbo), em 2013 começou a produção, a atual voluta tornou-se Feilong Auto Components Co.Ltd(002536) a principal produção de componentes de redução de emissões com economia de energia. Os negócios voluntários da empresa são amplamente reconhecidos por clientes como a BorgWarner devido a suas vantagens técnicas e de qualidade, e o número de pedidos atingiu um rápido crescimento, atingindo 365,31/323,46 milhões de unidades em 2021, e o número de novos pedidos em 2022 ainda deve manter o crescimento, e esperamos que o volume anual de pedidos ultrapasse 4,5 milhões de unidades, o que deve contribuir para a principal flexibilidade de desempenho. Enquanto isso, com a popularidade dos turboalimentadores e a eficiência térmica e desempenho dos motores, o coletor de escape tradicional não pode mais atender às exigências da temperatura de trabalho, e a demanda por um coletor de escape de ferro fundido dúctil resistente a altas temperaturas é determinada. Os produtos de alto teor de níquel da empresa são lançados de forma constante, e continuam a contribuir para a elasticidade de desempenho da empresa.
Consultoria de investimento: Esperamos que a empresa alcance uma receita de 3,388/4,054/4,761 bilhões de yuans em 20222024 e um lucro líquido de 0,71/2,65/3,37 bilhões de yuans, o valor atual de mercado corresponde a 20222024 PE de 56/15/12 vezes. A empresa tem forte força de pesquisa e desenvolvimento, novos negócios de resfriamento de energia para o desenvolvimento da empresa para trazer novo espaço de crescimento, a primeira cobertura, dar a classificação “recomendada”.
Riscos: o custo da matéria-prima é maior do que o esperado para o declínio da margem bruta, as vendas de novos veículos de energia não são tão altas quanto o esperado, o desenvolvimento de novos produtos e a produção fixa não é o esperado, a sustentabilidade da política fiscal e de subsídios não é a esperada.
