Pylon Technologies Co.Ltd(688063) ( Pylon Technologies Co.Ltd(688063) )
O desempenho da empresa continua a exceder as expectativas devido à forte demanda de uso final
A empresa alcançou uma receita operacional de 3,568 bilhões de yuans nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 175,62% em relação ao ano anterior, e alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de 645 milhões de yuans, um aumento de 156,52% em relação ao ano anterior. Entre eles, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 1,715 bilhões em 2022T3, um aumento de 179,71% em relação ao ano anterior e 64,98% em relação ao ano anterior, e alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de RMB 381 milhões, um aumento de 295,72% em relação ao ano anterior e 134,89% em relação ao ano anterior. Em termos de rentabilidade, a margem bruta da empresa foi de 35,6% em 2022T3, com um aumento de 5,41% em relação ao ano anterior, e a margem líquida foi de 22,23%, com um aumento de 6,61% em relação ao ano anterior. Isto se deve principalmente à forte demanda do terminal, ao aumento do preço de venda do produto e à diluição da relação de despesas da empresa durante o período após a expansão da escala de receitas. Considerando que a empresa é uma empresa líder em armazenamento doméstico, espera-se que continue a aumentar em volume e preço, já que a demanda do terminal continua a ser forte e a capacidade de produção da empresa é constantemente liberada. Portanto, elevamos a previsão de lucros da empresa, espera-se um lucro líquido atribuível de 1,129/27,85/4,267 bilhões de yuan (o original 5,9/9,9/1,43 bilhões de yuan), EPS de 7,29/17,99/27,56 yuan (o original 3,83/6,41/9,21 yuan), correspondente ao preço atual das ações PE de 50,8/20,6/ 13,4 vezes, manter a classificação “Comprar”.
Aumento de volume e preço, o líder do armazenamento doméstico deve manter um alto crescimento
Em termos de volume de embarque, de acordo com o anúncio da empresa no terceiro trimestre de 2022, seu embarque acumulado de janeiro a setembro de 2022 atingiu 2.203MWh, um aumento de 128% em relação ao ano anterior, dos quais 994MWh foram embarcados no terceiro trimestre de 2022, um aumento de 55% em relação ao ano anterior. Em termos de preço de venda unitário, estimamos que o preço de venda unitário do produto de armazenamento doméstico 2022T3 da empresa seja RMB1,73/Wh, 7% acima do 2T, principalmente devido à receita confirmada da empresa 2022T3, principalmente devido aos pedidos após o aumento de preço e à valorização do dólar americano no 3T. Com a chegada da estação de inverno no quarto trimestre, espera-se que a demanda por produtos de armazenamento doméstico nos mercados europeus e americanos no exterior mantenha um alto crescimento e que as remessas da empresa como líder de armazenamento doméstico no quarto trimestre continuem a melhorar. Esperamos que a empresa alcance remessas de armazenamento doméstico de cerca de 1.300MWh em 2022Q4, e que as remessas anuais atinjam 3.500MWh, um aumento de 127% em relação ao ano anterior.
A construção da capacidade de produção está avançando constantemente para garantir que as remessas da empresa estejam aumentando constantemente
No final de 2021, a empresa tinha 3GWh de capacidade de armazenamento de energia, e na segunda metade de 2022, a empresa acrescentará 4GWh de capacidade. De acordo com o plano de projeto de renda fixa da empresa para 2022, suas duas fases de 5GWh e 10GWh de núcleo e capacidade do sistema no condado de Feixi, Hefei será colocado em operação em fevereiro de 2024 e abril de 2025, respectivamente. A empresa está avançando constantemente com a construção de sua capacidade de produção para assegurar um aumento constante em suas próprias remessas e assegurar sua posição no mercado.
Riscos: Demanda de uso final menor do que o esperado, preços de produtos mais baixos devido ao aumento da concorrência no mercado
