Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ( Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
Visão geral do evento
Nos três primeiros trimestres de 2022, a empresa obteve uma receita de RMB5,741 bilhões, um aumento de 13,85% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB389 milhões, um aumento de 4,07% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe após deduções foi de RMB365 milhões, um aumento de 12,48% em relação ao ano anterior. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de RMB17,43 milhões, uma diminuição de 91,32% em comparação com o mesmo período do ano passado, principalmente devido ao aumento nos pagamentos de compras e pagamentos de salários durante o período. Em uma única base trimestral, 2022 Q1/T2/T3 alcançou uma receita de RMB1,405/T2,201/T2,135 bilhões, respectivamente, acima de 12,35%/18,54%/10,31% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB0,54/T1,66/T1,69 bilhões, respectivamente, acima de -36,18%/24,46%/8,46% em relação ao ano anterior.
Julgamento analítico:
Lado da receita: O terceiro trimestre manteve o crescimento anual e construiu uma rede de vendas omnichannel
Nos três primeiros trimestres de 2022, a empresa apresentou ativamente Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) atividades terminais, crescimento da receita de 13,85% em relação ao ano anterior. Em termos de canais, em 30 de junho de 2022, o número de lojas independentes Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) , XiMian, M&D (incluindo XiaTu) chegou a 4.837; os canais online Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) formaram uma cooperação profunda com as principais plataformas de comércio eletrônico como Tmall, Jingdong, Suning.Com Co.Ltd(002024) , e conectaram-se a várias plataformas como JieYin para realizar transmissões ao vivo; ao mesmo tempo em que se lançavam antecipadamente supermercados, eletrodomésticos, decoração doméstica Ao mesmo tempo, a empresa criou antecipadamente novos canais, tais como super lojas, eletrodomésticos e decoração de casas, para simplificar o cenário da transação e explorar um novo volume incremental, construindo gradualmente uma rede de vendas “1+N” omni-canal com lojas off-line e plataformas on-line como núcleo, complementada por lojas de distribuição e lojas de eletrodomésticos super residenciais. A série de produtos “Xisleep” da empresa cobre o espaço do quarto e se estende a todo o espaço da casa, criando um layout funcional e integrado de quarto confortável, em linha com a demanda do mercado em cidades de baixo nível.
Rentabilidade: margem de lucro líquida acima, renda de investimentos e renda de mudança de valor justo abaixo
Em termos de rentabilidade, nos três primeiros trimestres de 2022, a Empresa alcançou uma margem bruta de 33,44%, uma melhoria de 2,10 pct em relação ao ano anterior, enquanto a margem líquida diminuiu 0,90 pct em relação ao ano anterior para 7,16%. Em uma base trimestral, a margem bruta da Companhia melhorou em 0,77pct em relação ao ano anterior para 32,68% e a margem líquida diminuiu em 0,19pct em relação ao ano anterior para 8,29% no terceiro trimestre de 2022, enquanto que melhorou em 0,41pct sequencialmente. A taxa de despesas administrativas foi de 5,09%, um aumento de 1,08 pct em relação ao ano anterior. O aumento na taxa de despesas administrativas se deveu principalmente ao aumento no salário, treinamento e despesas de amortização durante o período. O índice de despesas financeiras foi de 0,48%, uma diminuição de 0,29 pct em relação ao ano anterior, e o índice de despesas de P&D diminuiu em 0,53 pct em relação ao ano anterior para 2,08%. Além disso, a receita de investimentos da empresa no período diminuiu 92,65% em comparação com o mesmo período do ano passado, principalmente devido ao reconhecimento de ganhos na alienação de participação acionária na Shengxi Huashi no período anterior. Os ganhos e perdas decorrentes de mudanças no valor justo diminuíram em 154,44% em comparação com o mesmo período do ano passado, principalmente devido a mudanças no valor justo de outros ativos financeiros não correntes no período atual.
Aconselhamento sobre investimentos
Acreditamos que a empresa se beneficiará do aumento da concentração da indústria e do lançamento de novos produtos sob a própria marca da empresa, novos modelos de comércio eletrônico como o live-streaming com mercadorias e a construção de um ecossistema industrial. Considerando o significativo declínio ano a ano na renda de investimentos e na renda de variação do valor justo, reduzimos a previsão de lucros da empresa de RMB9,491116,98/14,386 bilhões para RMB9,348116,97/14,341 bilhões em 20222024, e o EPS da empresa de RMB1,85/2,40/3,12 em 20222024. 2,40/3,12 yuan a 1,65/2,23/2,91 yuan, correspondente ao preço de fechamento de 26,57 yuan/ação em 24 de outubro de 2022, PE é 16,14/11,90/9,12 vezes respectivamente, manter a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
1) Redução significativa da demanda; 2) O marketing de novos produtos não é o esperado; 3) Aumento da concorrência no setor.
