China Molybdenum Co.Ltd(603993) Decline na produção e na taxa de vendas diminui o desempenho do terceiro trimestre, aguardando o desenvolvimento de novos projetos do líder da indústria do cobalto para terra

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Evento: A empresa divulgou seu terceiro relatório trimestral de 2022, com uma receita operacional de 132,47 bilhões de yuans em 2022T1-Q3, um aumento de 4,67% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de 5,31 bilhões de yuans, um aumento de 49,12% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de 4,704 bilhões de yuans, um aumento de 145,75% em relação ao ano anterior. Em 2022T3, a receita operacional foi de RMB40,702 bilhões, 2,49% menor em relação ao ano anterior e 13,84% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB1,158 bilhões, 0,73% maior e 50,85% menor em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB1,238 bilhões, 141,26% maior e 30,66% menor em relação ao ano anterior.

O declínio na produção e na taxa de vendas dos principais produtos foi afetado pelas restrições logísticas e de transporte, o que arrastou o desempenho.

(1) TFM segmento de cobre e cobalto.

(1) Produção: Q1-Q3 2022 A produção de cobre TFM foi de 187400 toneladas, +23,02% ano a ano; a produção de cobalto foi de 15.300 toneladas, +37,63% ano a ano. No 3T2022, a produção de cobre foi de 6,2 milhões de toneladas, -1,51% QoQ e +14,44% YoY, com vendas de 1,5 milhões de toneladas, -76,55% QoQ e -69,46% YoY, representando uma produção de cobre e uma taxa de vendas de 24,22%; a produção de cobalto foi de 4.812 toneladas, -10,17% QoQ e +17,65% YoY, com vendas de 1.358 toneladas, -72,59% QoQ e -56,05% YoY. A taxa de produção e venda de cobalto foi de 28,22%.

②Price: De acordo com o vento, o preço médio dos futuros catódicos de cobre no 3T 2022 foi de RMB60.500 por tonelada, -15,57% YoY e -12,84% YoY; o preço médio de 99,8% de cobalto metálico ex-China na Asia Metal Net foi de RMB342 por kg, -28,38% YoY e -3,83% YoY.

(3) Inventário: De acordo com o relatório semestral da empresa divulgando o inventário e os dados de produção e vendas do terceiro trimestre, o inventário de cobre da TFM foi de 111700 toneladas e o inventário de cobalto foi de 13.600 toneladas no final do terceiro trimestre.

(2) Segmento de tungstênio e molibdênio.

(1) Produção: 2022 Q1-Q3 produção de tungstênio de 6.003 toneladas, -6,89% ano a ano; produção de molibdênio de 11.500 toneladas, -3,43% ano a ano. No 3T2022, a produção de tungstênio foi de 1.816 toneladas, -19,07% YoY e -16,51% YoY, com vendas de 2.168 toneladas, +9,99% YoY e -14,14% YoY, representando uma produção e uma taxa de vendas de tungstênio de 119,38%; a produção de molibdênio foi de 3.687 toneladas, -6,94% YoY e -4,70% YoY, com vendas de 4.254 toneladas, -2,83% YoY e +10,55% YoY. 10,55%, produção e taxa de vendas de molibdênio de 115,38%.

②Price: De acordo com a Asia Metal Net, o preço médio do concentrado de tungstênio Q365% em 2022 foi RMB11,42 por tonelada, +1,18% YoY e +4,76% YoY; o preço médio do concentrado de 45% de molibdênio foi RMB2.581 por tonelada, -4,68% YoY e +9,38% YoY.

(3) Inventário: De acordo com o relatório semestral da Empresa divulgando os dados de inventário e produção e vendas do terceiro trimestre, ao final do terceiro trimestre, o inventário de tungstênio era de 1.330 toneladas e o inventário de molibdênio era de 613 toneladas.

(2) Segmento Nióbio e fósforo.

(1) Produção: A produção de Niobium no primeiro trimestre do terceiro trimestre de 2022 foi de 6.924 toneladas, +10,43% ano a ano; a produção de fertilizantes fosfatados (HA+LA) foi de 856500 toneladas, +2,19% ano a ano. No terceiro trimestre de 2022, a produção de nióbio foi de 2297 toneladas, +4,22% YoY e -1,12% YoY, as vendas de nióbio foram de 2438 toneladas, +13,55% YoY e +15,60% YoY, com uma taxa de produção e vendas de nióbio de 106,14%; a produção de fertilizantes fosfatados (HA+LA) foi de 291900 toneladas, +1,35% YoY e -8,08% YoY, com vendas de fertilizantes fosfatados (HA+LA) de 216900 toneladas, -11,43% YoY. A taxa de produção e venda de fertilizantes fosfatados foi de 74,30%.

②Price: De acordo com o vento, o preço médio do ferro-nióbio no Brasil no terceiro trimestre de 2022 foi RMB20,5/t, inalterado YoY; o preço médio do fosfato monoamônico no arame de notícias comerciais foi RMB3,842/t, -6,42% YoY e +13,66% YoY.

(3) Inventário: De acordo com o relatório semestral da empresa divulgando o inventário e os dados de produção e vendas do terceiro trimestre, ao final do terceiro trimestre, o inventário de nióbio era de 791 toneladas e o inventário de fertilizantes fosfatados era de 267200 toneladas.

(4) NPM 80% segmento de cobre e ouro.

①Production: 2022 T1-Q3 NPM produção de cobre de 16.900 toneladas, -3,66% ano a ano; produção de ouro de 15.300 onças, -18,51% ano a ano. No 3T 2022, a produção de cobre foi de 5677 toneladas, -6,37% YoY, -4,23% YoY, as vendas de cobre foram de 3732 toneladas, -26,87% YoY, -39,63% YoY a produção e a taxa de vendas de cobre foi de 65,74%; a produção de ouro foi de 4015 onças, -12,55% YoY, -27,90% YoY, as vendas de ouro foram de 2745 onças, -36,55% YoY, -41,08% YoY. 41,08%, com uma taxa de produção e venda de ouro de 68,37%.

②Price: O preço médio dos futuros de ouro COMEX no terceiro trimestre de 2022 foi de US$1736/oz, -7,40% YoY e -3,09% YoY.

③Inventory: De acordo com o relatório semestral da empresa divulgando o inventário e os dados de produção e vendas do 3º trimestre, a NPM tinha 4.565 toneladas de cobre em inventário no final do 3º trimestre.

O aumento significativo das despesas administrativas levou a um aumento na relação de despesas do período. 2022T1-Q3 A relação de despesas do período de vendas da empresa foi de 2,33%, 0,3pct acima dos 2,03% relatados no relatório intermediário, dos quais as três despesas no terceiro trimestre totalizaram RMB 1,159 bilhões, incluindo despesas de venda de RMB 0,25 bilhões, -29,68% YoY; despesas financeiras de RMB 466 milhões, -18,85% YoY; e despesas administrativas de RMB 668 milhões, +85,00% YoY.

A construção e instalação de equipamentos de duas minas de classe mundial na RDC continuou a progredir, com a instalação dos principais equipamentos da KFM concluída. A empresa possui atualmente duas minas de cobre e cobalto de classe mundial, TFM e KFM, com um recurso mineral combinado de 1216,9 milhões de toneladas, que ultrapassou o recurso de 1120,9 milhões de toneladas das quatro minas Canco. Tanto os projetos TFM quanto KFM estão progredindo sem problemas e estarão em produção até 2023, quando a capacidade de produção da empresa no Congo deverá exceder 500000 toneladas de cobre e 60.000 toneladas de cobalto.

Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Participação indireta em China Molybdenum Co.Ltd(603993) , espera-se cooperação no setor de metais energéticos.

(1) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Ativamente, a empresa de lítio tem atualmente interesses na mina de lítio de Manono, na RDC, e tem projetos de lítio mica em Jiangxi através de uma joint venture com a Yichun Mining, como a mina de porcelana de Huanshan, a mina de porcelana de Huaqiao Dagang e a mina de cerâmica Sanxiawo, que juntas têm um recurso patrimonial de mais de 5 milhões de toneladas de LCE, e cada projeto terá uma capacidade de produção patrimonial anual de mais de 100000 toneladas de LCE quando atingir a produção.

(2) Além do projeto de cobalto da RDC, a Empresa detém 30% de participação no projeto de níquel-cobalto Huayue, que chegará à produção em abril de 2022. A receita de investimentos da empresa no primeiro trimestre do terceiro trimestre de 2022 foi de RMB641 milhões, +270,78% YoY, e RMB296 milhões no terceiro trimestre de 2022, +40,50% YoY e +309,70% YoY.

(3) China Molybdenum Co.Ltd(603993) anteriormente firmou uma parceria patrimonial com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) em relação à mina de cobalto KFM e concluiu a transferência de 25% de participação acionária na KFM em julho de 2022. A empresa tem rica experiência no desenvolvimento de minas e comércio de minerais, e a participação da Ningde em China Molybdenum Co.Ltd(603993) está de acordo com seu plano estratégico de entrada no upstream, e espera-se que as duas partes aprofundem ainda mais a cooperação no desenvolvimento de metais energéticos no futuro.

Consultoria de investimento: Esperamos que a empresa alcance receita operacional de 179131, 192768 e 215011 bilhões de yuan, lucro líquido de 74,43, 92,61 e 11,355 bilhões de yuan, correspondendo a EPS de 0,34, 0,43 e 0,53 yuan por ação, respectivamente, e o preço atual da ação corresponde a PE de 12,0, 9,7 e 7,9 vezes. O preço atual das ações corresponde a 12,0, 9,7 e 7,9 vezes. Manter a classificação “Buy-A” e preço-alvo de 6 meses de RMB6.5/share.

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