Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
Evento: Em 22 de outubro de 2022, a empresa divulgou seu relatório para os três primeiros trimestres de 2022. Os três primeiros trimestres de 2022 alcançaram uma receita de 3,720 bilhões de yuans, um aumento de 30,38% em relação ao ano anterior; alcançou um lucro líquido de 286 milhões de yuans, um declínio de 11,60% em relação ao ano anterior; alcançou um lucro líquido de 270 milhões de yuans, um declínio de 8,88% em relação ao ano anterior.
A receita da Companhia cresceu a um ritmo mais rápido, enquanto o lucro líquido diminuiu: a receita da Companhia cresceu a um ritmo mais rápido devido à boa expansão do mercado em Telemática e dispositivos de conectividade de rede sem fio, etc. Nos três primeiros trimestres de 2022, a Companhia alcançou uma receita de RMB3.720 bilhões, um aumento de 30,38% em relação ao ano anterior, dos quais RMB1.303 bilhões foram alcançados no primeiro trimestre de 2022, um aumento de 26,27% em relação ao ano anterior. Nos três primeiros trimestres de 2022, o lucro líquido da empresa diminuiu devido a fatores como o aumento no preço das matérias-primas importadas, o aumento significativo nas despesas financeiras como resultado da desvalorização do RMB no terceiro trimestre e a intensa concorrência no setor. No primeiro semestre de 2022, a empresa criou uma plataforma acionária e emitiu um plano de incentivo patrimonial, demonstrando a confiança da empresa em seu desenvolvimento futuro.
A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido estão sob pressão no curto prazo: nos três primeiros trimestres de 2022, a empresa alcançou uma margem de lucro bruto de 20,82%, uma queda de 4,53 pct em relação ao ano anterior; entre eles, a empresa alcançou uma margem de lucro bruto de 19,75% no terceiro trimestre, uma queda de 5,30 pct em relação ao ano anterior, e as despesas financeiras da empresa aumentaram significativamente em 404,67% em relação ao ano anterior devido ao aumento das despesas com juros e ganhos e perdas cambiais durante o período do relatório. Esperamos que com a estabilização dos distúrbios externos e a promoção contínua dos novos produtos da empresa, as margens de lucro bruto e líquido da empresa continuarão a melhorar. Esperamos que com a estabilização de distúrbios externos e a promoção contínua de novos produtos, as margens bruta e líquida da empresa se estabilizem e se recuperem.
O layout do negócio de veículos da empresa é acelerado e o desenvolvimento sinérgico das subsidiárias aumenta a penetração da empresa no mercado: em 17 de outubro de 2022, a Bolsa de Valores de Shenzhen aprovou a compra de 51% de participação da empresa na Riling Wireless e a captação de fundos correspondentes, e o layout do negócio de veículos é acelerado. De acordo com o anúncio da empresa, se a aquisição for concluída com sucesso, o negócio global de veículos da empresa implementará uma estratégia de marca dupla, com Guangtong Yuanchi focando no mercado chinês e Ruling Wireless confiando em suas vantagens territoriais e na experiência de sua equipe no exterior para continuar a cultivar o mercado exterior. No futuro, as duas filiais desenvolverão uma cooperação aprofundada e uma sinergia interna em vários aspectos, tais como negócios, P&D e cadeia de fornecimento. Do lado do cliente, a Rising Wireless atende principalmente a famosas empresas automotivas estrangeiras com forte aderência de clientes downstream, e continuará a expandir projetos 5G para clientes-chave com base em 2022; do lado de P&D, as duas equipes na China e no exterior compartilham experiência em P&D e têm claro planejamento de plataforma e divisão de trabalho para evitar duplicação de construção e investimento, o que também melhorará a eficiência de P&D; do lado de compras, a empresa aumentará a integração da cadeia de fornecimento para otimizar ainda mais os custos e melhorar a competitividade do produto. De janeiro a maio de 2022, a Rising Wireless alcançou uma receita operacional de RMB 673 milhões e lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB 254590 milhões. Após a conclusão da aquisição, a empresa ampliará ainda mais sua penetração no mercado no campo da Telemática e aumentará sua capacidade geral de solução no campo da Telemática.
Consultoria de investimento: A empresa é um fornecedor líder mundial de soluções de comunicação sem fio e módulos sem fio para a Internet das Coisas. Esperamos que a receita da empresa em 20222024 seja de RMB 5,142 bilhões (25,1%), RMB 7,442 bilhões (+44,7%) e RMB 10,419 bilhões (+40,0%) respectivamente; o lucro líquido atribuível à mãe deve ser de RMB 425 milhões (+5,8%), RMB 658 milhões (+54,9%) e RMB 921 milhões (+40,1%) respectivamente, correspondendo a EPS (+5,8%), RMB 658 milhões (+54,9%) e RMB 921 milhões (+40,1%), correspondendo a EPS de RMB 0,68/1,05/1,48 respectivamente. Damos à empresa 21 vezes PE em 2023, correspondendo a um preço-alvo de 22,05 yuan, mantendo uma classificação de investimento "Buy-A".
Riscos: Intensificação da concorrência no mercado, perda de pessoal técnico principal e da tecnologia principal, flutuações nas taxas de câmbio e risco de terceirização.
