Puyuan Jingdian (688337)
Destaques do investimento
A empresa divulgou o relatório do terceiro trimestre de 2022, a receita da empresa atingiu RMB 414 milhões nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 25,84% em relação ao ano anterior, e alcançou um lucro líquido de RMB 50.013,84 milhões, uma virada em relação ao ano anterior, e um lucro líquido de RMB 17.460,7 milhões, uma virada em relação ao ano anterior.
Os produtos de ponta continuaram a fazer esforços, e a receita manteve um crescimento relativamente rápido. Durante o período do relatório, a empresa alcançou um rápido crescimento nas vendas de produtos de alta gama em todo o mundo, com as vendas na China subindo 131,21% e as vendas no exterior aumentaram 91,89% em relação ao ano anterior. Por produto, as vendas do osciloscópio digital de alta qualidade da empresa aumentaram 121,13% em relação ao ano anterior, o osciloscópio digital de 2GHz da série MSO8000/R cresceu 63,66% em relação ao ano anterior, mantendo um alto crescimento por três anos consecutivos desde seu lançamento, e o osciloscópio digital de 5GHz da série DS70000 cresceu 1165% em relação ao ano anterior, e o valor de vendas nos três primeiros trimestres havia alcançado 394,66% do valor do ano anterior. O valor das vendas dos três primeiros trimestres atingiu 394,66% do valor anual de vendas do ano passado. Os novos osciloscópios digitais das séries HDO4000 e HDO1000 de alta resolução lançados no terceiro trimestre começaram a ser enviados para todo o mundo no final do período de relatório, tornando-se um novo motor de crescimento de receita. A receita da linha de produtos de osciloscópio digital da empresa aumentou 51,36% no terceiro trimestre, impulsionando o crescimento da receita da empresa de 30,53% só no terceiro trimestre.
As vendas fora da China foram perturbadas por diferentes fatores, com a China crescendo a uma taxa significativamente maior do que no exterior. Durante o período do relatório, embora as vendas da empresa fora da China tenham sido todas afetadas por fatores desfavoráveis, tais como epidemias recorrentes, escassez de chips e logística ruim, todas elas alcançaram graus variados de crescimento. Para a China, a receita de vendas da empresa na China aumentou 47,56% em relação ao ano anterior, beneficiando-se da política de substituição doméstica ativa da China e do layout da estratégia de vendas diretas maduras. No exterior, as vendas da empresa no exterior foram afetadas por fatores desfavoráveis como a guerra Rússia-Ucrânia e as flutuações da taxa de câmbio, com a receita de vendas aumentando apenas 5,97% em relação ao ano anterior. Se o impacto das flutuações na taxa de câmbio do Euro for excluído, a receita de vendas no exterior aumentou 9,75% em relação ao ano anterior.
O mix de produtos continuou a ser melhorado e os níveis de lucratividade melhoraram significativamente. Nos três primeiros trimestres deste ano, o crescimento das vendas de osciloscópio digital de alta qualidade da empresa trouxe um aumento de 26,04% no preço médio do hospedeiro, os produtos de osciloscópio digital equipados com chips de autopesquisa representaram 72,31% das vendas, um aumento de 20,49pct, a margem bruta da empresa nos três primeiros trimestres atingiu 51,88%, um aumento de 2,04pct, o nível da margem bruta continuou a melhorar, refletindo ainda mais a autopesquisa O nível de margem bruta da empresa continuou a melhorar, refletindo ainda mais a vantagem competitiva da autopesquisa. As despesas de pagamento baseadas em ações da empresa diminuíram em RMB27.779100 nos três primeiros trimestres, reduzindo significativamente a pressão no lado das despesas, com a relação de despesas de vendas, relação de despesas de administração e relação de despesas de P&D diminuindo em 4,78%, 3,20% e 2,90% respectivamente. O lucro líquido da empresa excluindo os pagamentos com base em ações nos três primeiros trimestres foi de RMB91.417600, em comparação com RMB39.723600 para o mesmo período do ano passado, representando um aumento anual de 130,13% e uma melhoria significativa na rentabilidade.
Aconselhamento sobre investimentos
A receita da empresa em 20222024 deverá ser de 643 milhões de yuan, 869 milhões de yuan, 1,168 bilhões de yuan, lucro líquido atribuível à mãe de 71,86 milhões de yuan, 145 milhões de yuan, 242 milhões de yuan, EPS de 0,59 yuan, 1,19 yuan, 2 yuan, correspondendo a PE 196 vezes, 98 vezes, 58 vezes, estamos otimistas sobre o desempenho futuro da empresa, a primeira cobertura a dar Estamos otimistas quanto ao desempenho futuro da empresa e lhe damos uma classificação "cautelosamente recomendada" pela primeira vez.
Dicas de risco.
A demanda a jusante não é a esperada; o processo de substituição doméstica não é o esperado; o efeito da implementação de políticas não é o esperado; a intensificação da concorrência no mercado.
