Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ( Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
Eventos
A empresa divulgou seu terceiro relatório trimestral de 2022, alcançando receita de 248 milhões de yuan (+16,79%), lucro líquido atribuível à mãe de 0,26 bilhões de yuan (-23,10%) e lucro líquido atribuível à mãe de 0,22 bilhões de yuan (-29,35%) após deduções; 2022T3 alcançou receita de 107 milhões de yuan (+63,48%), lucro líquido atribuível à mãe de 0,11 bilhões de yuan (+48,90%) e lucro líquido atribuível à mãe de 0,11 bilhões de yuan após deduções. Em 2022T3, a empresa alcançou uma receita de RMB107 milhões (+63,48%) e lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB11 milhões (+48,90%) e lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB10 milhões (+30,41%) após deduções.
A demanda comercial e de resorts se recuperou e a RevPAR aumentou
O crescimento da receita em 2022T3 se deveu principalmente: (1) à propagação da epidemia em múltiplos pontos em 2022T3, o mercado hoteleiro chinês mostrou uma recuperação diferenciada, a região do Delta do Rio Yangtze, especialmente Hangzhou, foi menos perturbada pela epidemia, e a demanda por reuniões, treinamento e viagens de negócios acumulada no primeiro semestre do ano se recuperou rapidamente; (2) as viagens de longa distância entre províncias e férias aceleraram para retomar em julho, e a epidemia se espalhou em destinos turísticos populares em agosto, o que atrasou as viagens de longa distância entre províncias No entanto, o mercado local de viagens e periféricos aqueceu, com as marcas Grand Lapa e Kingland atendendo à demanda de férias. 2022Q3 O hotel direto RevPAR foi RMB255.54/sala (+12.99%), o ADR foi RMB419.20/sala (+3.78%) e o OCC foi 60.96% (+4.97pct).
Melhoria das margens bruta e líquida e aumento da rentabilidade
Margens de lucro bruto e líquido: Em 2022T3, a margem de lucro bruto da empresa foi de 36,90%, um aumento de 6,42 pct em relação ao ano anterior, principalmente porque a empresa opera principalmente lojas operadas diretamente, e os custos são relativamente rígidos, mas a elasticidade da margem de lucro bruto será restaurada após o aumento da receita. Em 2022T3, a taxa de despesas de vendas foi de 6,78% (2,27+pct), a taxa de despesas de administração foi de 10,80% (+2,93pct) e a margem de lucro líquido foi de 12,53%, um aumento de 2,21pct em relação ao ano anterior.
Aconselhamento sobre investimentos
A empresa está se posicionando como um hotel seletivo de médio a alto nível, cultivando a região central do Delta do Rio Yangtze, aumentando a rentabilidade e a influência da marca através de produtos diferenciados e serviços de alto valor agregado e, em seguida, utilizando o modelo de gestão confiado para a expansão de ativos e luz. No curto prazo, a empresa é operada principalmente diretamente, e o ciclo de recuperação da indústria pode liberar maior elasticidade de desempenho; o Grupo Junlan é principalmente um hotel resort de luxo, e após o impacto da epidemia virar luz, a elasticidade de reparo é maior. A longo prazo, espera-se que a empresa se expanda e aumente ainda mais sua participação no mercado alavancando a influência das marcas Junting e Junlan à medida que a cadeia industrial aumenta, os hotéis de médio e alto padrão se atualizam e se diversificam, e as marcas locais de alto padrão apresentam oportunidades de desenvolvimento. Esperamos que o EPS 20222024 da empresa seja de 0,52, 1,18 e 1,74 yuan/ação respectivamente, correspondendo ao preço atual das ações PE de 133, 59 e 40 vezes respectivamente, mantendo uma classificação “Hold”.
Aviso de risco
Epidemias repetidas em áreas locais, expansão de lojas não como esperado, aumento do aluguel e dos custos de mão-de-obra comprimindo os lucros, intensificando a concorrência no mercado.
