Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ( Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
Destaques de investimentos
A Companhia divulgou seu terceiro relatório trimestral para 2022, alcançando uma receita operacional de RMB14,981 bilhões nos três primeiros trimestres, uma diminuição de 4,37% ano-a-ano, lucro líquido atribuível à controladora de RMB933 milhões, um aumento de 8,06% ano-a-ano, e lucro líquido atribuível à controladora de RMB1,309 bilhões, um aumento de 5,47% ano-a-ano; entre os quais, uma receita operacional de RMB4,657 bilhões foi alcançada no terceiro trimestre de 2022, uma diminuição de 10,98% ano-a-ano, e lucro líquido atribuível à controladora de RMB3,76 bilhões. O lucro líquido atribuível à controladora foi de RMB376 milhões, um aumento de 0,16% em relação ao ano anterior.
Além disso, a Companhia emitiu uma proposta de distribuição de lucros para o terceiro trimestre, pagando um dividendo em dinheiro de RMB12,5 por 10 ações a todos os acionistas com base no capital social total da Companhia de 805 milhões de ações no final do terceiro trimestre de 2022 (líquido do número de ações mantidas na conta de recompra da Companhia), para um dividendo total em dinheiro de RMB1.006 milhões. Queda na demanda do consumidor interno e externo. China: Nos três primeiros trimestres de 2022, o consumo social varejista da China foi afetado pela epidemia, segundo dados da Aowei Cloud, o mercado de eletrodomésticos na China atingiu 510,3 bilhões de yuan, queda de 6,1% em relação ao ano anterior, pequenos eletrodomésticos na expansão da categoria, o rápido crescimento de novas categorias impulsionado pela escala varejista atingiu 40,1 bilhões de yuan, aumento de 7,1% em relação ao ano anterior. Olhando para o futuro, estamos otimistas de que o mercado consumidor irá gradualmente retomar à medida que a situação de prevenção e controle da epidemia melhorar e a política de promoção do consumidor entrar em vigor. Estrangeiro: Nos três primeiros trimestres de 2022, sob a influência do conflito geopolítico Rússia-Ucrânia e da alta inflação, a demanda dos consumidores estrangeiros diminuiu, e dados da Administração Geral de Alfândega mostraram que o valor da exportação de eletrodomésticos nos três primeiros trimestres de 2022 diminuiu 10% em relação ao ano anterior. Olhando para o futuro, o passivo contratual da empresa atingiu RMB791 milhões em 2022T3, um aumento significativo de 125,98% em relação ao ano anterior, e a melhoria das vendas externas é esperada.
A rentabilidade tem aumentado constantemente. A margem bruta de vendas da empresa foi de 25,66% no terceiro trimestre, estável em relação ao ano anterior, enquanto a margem bruta de vendas foi de 13,82%, um aumento de 0,92 pct em relação ao ano anterior, e a margem líquida de vendas foi de 8,05%, um aumento de 0,9 pct em relação ao ano anterior. a rentabilidade melhorou devido à inovação da categoria de produtos e otimização da estrutura do canal. No lado das despesas, os índices de vendas/gestão/R&D/despesas financeiras do terceiro trimestre da empresa foram de 11,84%/1,99%/1,98%/-0,89%, -0,93/+0,43/-0,20/-0,82 pct em relação ao ano anterior, respectivamente, e o índice de despesas do período diminuiu 1,52 pct em relação ao ano anterior. Espera-se que a empresa se beneficie do impacto das mudanças nas taxas de câmbio internacionais.
Aconselhamento sobre investimentos
Considerando a lenta recuperação atual da demanda dos consumidores fora da China, reduzimos nossa previsão de ganhos para 20222024, projetando a receita para 20222024 em RMB20.457/22.871/25.615 bilhões (originalmente RMB21.387/24.723/28.734 bilhões), com um aumento de 10%/12%/12% em relação ao ano anterior, respectivamente, e atribuível O lucro líquido foi de RMB2,046/2,333/2,613 bilhões (valor original foi RMB2,203/2,507/2,896 bilhões), com um aumento de 5%/14%/12% em relação ao ano anterior, e o EPS diluído foi RMB2,53/2,88/3,23, correspondendo a um PE de 17/15/13 vezes, respectivamente. Estamos otimistas quanto ao desempenho futuro da empresa e mantemos nossa classificação “Cautelosamente Recomendada”.
Aviso de risco
Risco de flutuação do preço da matéria-prima, risco de flutuação macroeconômica, risco de mudança da taxa de câmbio.
