Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Descrição do evento
Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) announced 2022 terceiro relatório trimestral: a empresa alcançou uma receita operacional de 130420 bilhões de yuans durante o período do relatório, +21,53% ano a ano; lucro líquido atribuível à mãe de 13,608 bilhões de yuans, -30,36% ano a ano.
Revisão do evento
3º Trimestre de desempenho sob pressão, prejuízo de lucros a curto prazo. 2022 3º Trimestre a empresa alcançou uma receita de 41,302 bilhões de yuans, +4,14% ano a ano, -12,74% YoY. A margem bruta do 3T foi de 8,71%, -3,64pct YoY, margem líquida do 3T foi de 8,34%, -2,79pct YoY. As principais razões para o declínio nos resultados do 3T foram a queda nos preços de venda dos principais produtos e os altos preços das principais matérias-primas: o preço médio do 3T do benzeno puro foi de 8.397 O preço médio do benzeno puro no terceiro trimestre foi de US$ 8.397 por tonelada, um aumento de 4,08% em relação ao ano anterior; o preço médio de 5.000 calorias de carvão foi de US$ 1.128 por tonelada, um aumento de 6,92% em relação ao ano anterior; o preço médio do propano CP foi de US$ 682 por tonelada, um aumento de 5,25% em relação ao ano anterior; e o preço médio do butano CP foi de US$ 672 por tonelada, um aumento de 3,86% em relação ao ano anterior.
Fraca demanda por produtos de poliuretano e petroquímicos, crescimento constante nas vendas de novos materiais. Segmento de poliuretano: A receita do 3º trimestre foi de RMB 15,617 bilhões, -0,38% em relação ao 3º trimestre de 2005, -11,32% em relação ao 3º trimestre de 2005; as vendas do 3º trimestre foram de 1,07 milhões de toneladas, +5,81% em relação ao 3º trimestre de 2005, -4,46% em relação ao 3º trimestre de 2005; o preço médio de venda foi de RMB 14.595,54/tonelada, -5,86% em relação ao 3º trimestre de 2005, -7,18% em relação ao 3º trimestre de 2005. No contexto de escassez de energia, a capacidade de produção química européia é limitada e a estação de manutenção tradicional vai apertar ainda mais o lado da oferta. Espera-se que os preços do MDI se recuperem e que os preços do TDI mantenham uma tendência ascendente no quarto trimestre. Segmento petroquímico: receita do 3º trimestre de 17,101 bilhões de yuan, +9,39% YoY, -16,24% YoY; vendas do 3º trimestre de 2,83 milhões de toneladas, +8,33% YoY, -8,71% YoY; preço médio de venda de 6.042,62 yuan/ton, +0,89% YoY, -8,24% YoY. De acordo com o anúncio da empresa, os preços de alguns dos principais produtos petroquímicos caíram significativamente: propileno, MTBE, n-butanol, acrilato de butila, hidrogenação NPG da China Oriental e PVC à base de etileno foram -6,75%/+29,82%/-50,94%/-46,46%/-48,16%/-31,88%, respectivamente, em relação ao ano anterior. Durante o período do relatório, a demanda no segmento petroquímico foi mais fraca devido a fatores como a alta inflação na Europa e nos Estados Unidos e a desaceleração do crescimento econômico global. Segmento de produtos químicos finos e materiais novos: a receita do 3º trimestre foi de RMB4.823 milhões, +14,52% YoY e -10,24% YoY; o volume de vendas foi de 240000 toneladas, +18,94% YoY e +4,35% YoY; o preço médio de vendas foi de RMB20.097,46 por tonelada, -3,72% YoY e -13,98% YoY. Os preços de venda do segmento de novos materiais diminuíram no terceiro trimestre devido ao boom cada vez menor dos PCs e outros produtos, mas o crescimento geral do negócio foi mais robusto e as vendas continuaram a melhorar.
Os negócios de poliuretano e petroquímicos continuaram a se expandir para consolidar a vanguarda, novos projetos de materiais para ajudar o desenvolvimento da empresa a longo prazo. Para poliuretano e petroquímica, prevê-se que 400000 toneladas/ano MDI Fujian entrem em operação do final de 2022 até o primeiro trimestre de 2023; Ningbo Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas/ano MDI/HDI projeto de integração de reforma técnica e expansão, Fujian 250000 toneladas/ano TDI projeto de expansão está previsto para 2023; a segunda fase do projeto de etileno começou a ser construída, incluindo 2 x 200000 toneladas/ano POE elastômero de poliolefinas e outros 7 conjuntos de unidades devem ser concluídos e colocados em operação até o final de 2024; o projeto integrado de novos materiais de alto desempenho no Parque Industrial Penglai deve ser colocado em operação até 2025, que inclui 900000 toneladas/ano de desidrogenação do propano, 400000 toneladas/ano de óxido de propileno, 300000 toneladas/ano de óxido de etileno, 300000 toneladas/ano de polipropileno, 160000 toneladas/ano de ácido acrílico, 160000 toneladas/ano de acrilato de butila, 20.000 toneladas/ano de ácido acrílico A distância em linha reta entre o Parque Industrial de Penglai e o Parque Industrial de Yantai é de cerca de 40 km, e as principais matérias-primas serão interligadas para compartilhar as vantagens da cadeia industrial de cada parque e aumentar a eficiência sinérgica do upstream e downstream. Em termos de novos materiais, a empresa continua a se dispor em torno de plásticos biodegradáveis, novos materiais energéticos, sabores e fragrâncias, nylon especial e outros campos. O projeto de nylon 12 foi recentemente colocado em produção e produção de produtos qualificados, anteriormente apenas quatro empresas químicas estrangeiras têm a capacidade correspondente, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) é o segundo do mundo, o primeiro fabricante independente de nylon 12 da Ásia totalmente patenteado, quebrou com sucesso a situação de oligopólio estrangeiro deste produto; a empresa 480000 toneladas / ano de bisfenol A está prevista para ser colocada em produção no final de 2022, pode ser para a expansão subsequente do projeto de PC Espera-se que as 480000 toneladas/ano de bisfenol A da empresa sejam colocadas em produção até o final de 2022, o que pode fornecer matérias-primas para a subseqüente expansão dos projetos de PC; 48.000 toneladas/ano de citral e seu projeto de integração de derivados, 140000 toneladas/ano de projeto de policarbonato (PC) espera-se que seja colocado em produção em 2023; 50.000 toneladas/ano de projeto de fosfato de ferro lítio espera-se que seja colocado em produção em 2024. Os novos negócios de materiais da empresa dependem do layout multiponto da plataforma existente da empresa, ajudando a empresa a suavizar o ciclo e fornecer múltiplos pontos fortes de crescimento para o desempenho futuro.
Aconselhamento sobre investimentos
Esperamos que a receita da empresa seja de 169978 bilhões de yuan, 181367 bilhões de yuan e 209871 bilhões de yuan de 2022 a 2024, com lucro líquido de 17,854 bilhões de yuan, 21,173 bilhões de yuan e 29,420 bilhões de yuan, correspondendo a um PE de 14,68 vezes, 12,38 vezes e 8,91 vezes, respectivamente, ao último preço de fechamento. Classificação “Recomendada”.
Dicas de risco.
A demanda do produto a jusante não é a esperada, os preços das matérias-primas flutuam significativamente, o progresso do projeto não é o esperado.
