Jinduicheng Molybdenum Co.Ltd(601958) ( Jinduicheng Molybdenum Co.Ltd(601958) )
Evento.
A empresa anunciou sua participação no leilão para uma participação de 52% no Tianchi Molybdenum com um valor avaliado de RMB1 bilhão.
Comentário.
Espera-se que o Tianchi Molibdênio seja mantido, com alto crescimento de produção. A empresa adquiriu uma participação de 18,3% na Tianchi Molybdenum em maio de 2020 através de um aumento de capital, e espera-se que detenha uma participação de 70% se o leilão for bem sucedido. Estimamos que a produção anual da mina Ji De molibdênio de propriedade da Tianchi Molybdenum deverá atingir 0,8 milhões de toneladas (metal molibdênio), e a produção da empresa deverá crescer significativamente se o leilão for bem sucedido.
Molibdênio: O ciclo de capacidade está empurrando os preços do molibdênio para cima a médio prazo. os preços do concentrado de molibdênio chegaram a 3.300 yuan por tonelada no final de outubro de 2022, um recorde de dez anos; a curto prazo, os estoques de molibdênio são baixos e espera-se que uma queda na produção da mina no inverno suporte os preços. A médio e longo prazo, a demanda downstream de aço inoxidável, militar e ligas de aço especiais é forte; o lado da oferta do ciclo de capacidade global é apertado, as qualidades de minas no exterior estão diminuindo, os gastos de capital são baixos, e as minas domésticas estão crescendo lentamente. E em comparação com os altos preços do último ciclo de capacidade, está longe do nível em que as empresas aumentaram significativamente seus esforços de gastos de capital, de modo que se espera que os preços elevados do molibdênio sejam mantidos a longo prazo.
Líder em recursos de molibdênio raro: Em 2021, a empresa produzirá 21.200 toneladas de concentrado de molibdênio (em metal), representando quase 16% da produção nacional e 7% da produção global. A empresa possui abundantes recursos de mineração e altos graus de molibdênio, com direitos de mineração para duas minas, Mina de Molibdênio Jinduicheng e Mina de Molibdênio Ruyang Donggou. Além disso, além da mina de molibdênio Jilin Tianchi Jide, a Empresa tem uma participação indireta na mina de molibdênio Jinzhai Shapinggou, que é um depósito raro de molibdênio super grande e de alta qualidade fora da China com um grau médio de 0,14%, incluindo um núcleo rico de 1,06 milhões de toneladas de molibdênio com um grau de 0,36%.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Mantemos a receita da empresa 20222024 em 9,8/12/14 bilhões de yuan, com uma taxa de crescimento anual de 23%/22%/17%; com base na oferta da empresa pelo aumento do capital da Tianchi Molybdenum e do preço do molibdênio, aumentaremos o lucro líquido atribuível 20222024 de 1,5/2,1/2,6 bilhões de yuan para 1,5/2,5/3,3 bilhões de yuan, com uma taxa de crescimento anual de 206%/68%/30%. Considerando a posição da empresa como líder de recursos de molibdênio raro e de alto crescimento na China, e o fato de que se espera que os preços do molibdênio continuem a subir, a empresa é significativamente subvalorizada e, portanto, mantém uma classificação de compra.
Riscos: Flutuações de preço do molibdênio; flutuações de custo; riscos operacionais da própria empresa.
