Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) ( Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) )
Eventos
A empresa divulgou o relatório trimestral de 2022: a empresa alcançou uma receita de 207 milhões de yuan nos três primeiros trimestres, +28,5% ano a ano; lucro líquido atribuível à mãe de 0,33 bilhões de yuan, -28,5% ano a ano; lucro líquido atribuível à mãe de 0,21 bilhões de yuan após dedução, +155% ano a ano.
Destaques de investimentos
Epidemia afeta o ritmo de entrega, que deve melhorar no quarto trimestre
A empresa alcançou receita de RMB 0,66 bilhões no terceiro trimestre, +18,1% ano-a-ano; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 0,06 bilhões, -76,3% ano-a-ano; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 0,06 bilhões após deduções, +37,5% ano-a-ano. Beneficiando-se da expansão diversificada dos canais de vendas da empresa, os pedidos de máquinas-ferramenta CNC de cinco eixos da empresa continuam a aumentar, assim como a expansão da capacidade para impulsionar um aumento constante no lado da receita. Do lado das despesas, a relação despesas de venda/gestão/R&D foi de 9,54%/8,08%/8,27% no terceiro trimestre, -0,41pct/26,5pct/107pct ano-a-ano; a margem de lucro bruta/líquida foi de 38,9%/8,94% no terceiro trimestre, -0,14pct/-35,7pct ano-a-ano, principalmente devido à mudança na estrutura de produtos da empresa. A empresa seguiu as necessidades dos clientes downstream e as tendências da indústria para promover a pesquisa e desenvolvimento, e investiu RMB 39 milhões em pesquisa e desenvolvimento no terceiro trimestre, +95,5% ano-a-ano, representando 59,7% da receita, principalmente devido à grande escala de investimento em novos projetos nacionais de pesquisa e desenvolvimento.
Alta taxa de autonomia para construir vantagem competitiva, áreas emergentes podem se tornar uma nova classe
Como uma das poucas empresas líderes inovadoras na China que dominam independentemente o sistema duplo de P&D de sistema CNC de alta qualidade e máquinas-ferramentas CNC de ponta, a empresa insiste na substituição de importações como núcleo, e a taxa de autonomia de seu principal produto, as máquinas-ferramentas CNC de 5 eixos, chega a 85%. Graças ao alto índice de localização e autonomia, a empresa tem gradualmente explorado clientes em outros campos industriais e obtido pedidos correspondentes com base no fortalecimento do setor aeroespacial. Além disso, a fim de fortalecer ainda mais a construção da capacidade de produção, em maio de 2022, a empresa levantou um total de 160 milhões de yuan em procedimentos sumários para alcançar o rápido desenvolvimento de equipamentos domésticos de ponta e expandir a aplicação de força de capital, para os setores militar, energético, automotivo, ferramentas de corte e muitos outros campos para fornecer mais equipamentos de ponta “Made in China”.
Lacuna na oferta e demanda de máquinas-ferramenta de alta qualidade, a recuperação da indústria deu início a um novo ciclo
Do padrão de mercado, as empresas estrangeiras há muito tempo ocupam o mercado de máquinas-ferramenta de alta tecnologia e monopolizam o mercado de alta tecnologia na China. No passado, as máquinas-ferramentas CNC da China sempre estiveram na situação de “perda de ponta, de ponta perdida”, agora com a rápida transformação e atualização da China para a localização de máquinas-ferramentas CNC de alta qualidade, com um certo grau de força técnica e escala de empresas privadas de máquinas-ferramentas para entrar no mercado de ponta. Afetado pela retração da produção, o primeiro semestre de 2022 as importações de máquinas-ferramentas totalizaram US$ 6,33 bilhões, -9,1% ano a ano, dos quais as importações de máquinas-ferramentas japonesas e alemãs foram de US$ 2,07 / 1,38 bilhões, -12,2% / -2,7%. Por outro lado, chegou o ciclo de renovação das máquinas-ferramenta, juntamente com a tecnologia de ponta do núcleo de máquinas-ferramenta, a demanda controlável independente e a indústria de manufatura que se encontra em fase de recuperação de três ressonâncias, com a vantagem de nichos de mercado das empresas privadas domésticas, espera-se que esteja entre as primeiras do mercado. Como líder das máquinas-ferramentas CNC de cinco eixos de alta qualidade na China, a empresa se beneficiará do controle independente para promover a substituição de importações e a transformação e atualização da fabricação.
Previsão de ganhos
A receita da empresa em 20222024 está prevista para 331, 441 e 603 milhões de yuan respectivamente, com lucro líquido atribuível à mãe de 100, 132 e 193 milhões de yuan respectivamente, e o preço atual das ações corresponde a um PE de 94, 72 e 49 vezes respectivamente, mantendo uma classificação de “compra”.
Dicas de risco
O progresso da substituição de importações é menor do que o esperado; o declínio da demanda devido ao declínio do boom de fabricação; o risco de enfraquecer o apoio político; o risco de iteração e atualização de tecnologia, etc.
