Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) ( Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) )
Com a combinação de múltiplos fatores positivos, o desempenho da empresa em 2022T3 melhorou significativamente em uma base seqüencial
Nos três primeiros trimestres de 2022, a empresa alcançou uma receita de RMB 534 milhões, -7,06% ano-a-ano, e lucro líquido atribuível à mãe da família de RMB 55 milhões, -61,63% ano-a-ano; só no terceiro trimestre, a empresa alcançou uma receita de RMB 254 milhões, +26,08% ano-a-ano, +75,40% seqüencialmente, e lucro líquido atribuível à mãe da família de RMB 42 milhões, +2,68% ano-a-ano, revertendo a perda seqüencialmente. Com o enfraquecimento do impacto da epidemia, a produção da empresa se recuperou bem, e as vendas dos clientes OEM a jusante melhoraram seqüencialmente, o que, juntamente com o movimento descendente dos preços das matérias-primas, ajudou o desempenho da empresa a melhorar significativamente seqüencialmente. Mantemos a receita prevista para 2022, aumentamos ligeiramente a previsão de lucro líquido, e mantemos a receita e o lucro líquido previstos para 20232024, sendo a receita prevista para 202220232024 de 9081350/1,774 milhões de yuan, o lucro líquido atribuível à mãe da família de 115 (+0,13)/266351 milhões de yuan e EPS de 0,69 (+0,08)/1,59 milhões de yuan, respectivamente. Os clientes de produtos dérmicos da empresa estão se expandindo suavemente e seus produtos de microfibras têm forte competitividade no mercado, alto potencial e bom padrão industrial.
A rentabilidade da empresa melhorou significativamente devido à queda nos preços da matéria-prima e à recuperação da taxa de utilização da capacidade.
Em 2022T3, a margem bruta da empresa foi de 38,01% e a margem líquida foi de 16,44%, um aumento de 15,23 e 19,32 pct, respectivamente, em comparação com o primeiro trimestre. Acreditamos que o rápido reparo da margem bruta da empresa se deve principalmente ao declínio no preço de matérias-primas como couro de vaca salgado, bem como à recuperação da taxa de utilização da capacidade da empresa no contexto do gradual enfraquecimento do impacto da epidemia. A empresa fortaleceu seu controle de despesas, e a relação de despesas de gerenciamento e a relação de despesas de vendas continuou a diminuir em 2022T2 e no terceiro trimestre. Espera-se que com o maior esgotamento do estoque de matéria-prima e o aumento na utilização da capacidade, a rentabilidade da empresa continue a melhorar.
Forte competitividade do produto, aceleração do desenvolvimento do cliente, crescimento do desempenho pode ser esperado
Como fornecedor de couro para assentos automotivos, os principais produtos da empresa incluem couro para assentos automotivos, microfibra acamurçada e microfibra folheada, dos quais o couro e os materiais de microfibra enfrentam principalmente o mercado de médio e alto nível, a microfibra folheada é focada no campo de baixo nível, a matriz de produtos da empresa é rica, cobrindo múltiplas faixas de preço, pode atender a uma variedade de necessidades de desempenho, e o processo à base de água do material de microfibra é mais ecologicamente correto, combinado com a vantagem de preço para formar um mercado forte A empresa tem uma forte vantagem competitiva no mercado. A empresa de couro, produtos em microfibras como base, acelera o desenvolvimento do cliente, deve trazer um rápido crescimento no desempenho.
Riscos: a falta de núcleo e epidemia afetam a demanda a jusante, a taxa de penetração de couro em microfibras não é a esperada, o desenvolvimento do cliente não é o esperado.
