Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) ( Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) )
Destaques de investimentos
Evento: A empresa alcançou uma receita de RMB6,901 bilhões nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 35,23% em relação ao ano anterior, alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de RMB702 milhões, um aumento de 5,15% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido atribuível à mãe de RMB847 milhões, um aumento de 42,85% em relação ao ano anterior; um único trimestre alcançou uma receita de RMB2,503 bilhões, um aumento de 42,37% em relação ao ano anterior, e alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de RMB350 milhões, um O crescimento ano a ano foi de 109,59%, e a dedução do lucro líquido não-moderno foi de 357 milhões de yuan, um aumento de 87,09%. Os resultados superaram as expectativas.
Nos três primeiros trimestres de 2022, a receita do negócio de distribuição inteligente de energia cresceu 34% em relação ao ano anterior. A empresa acelerou seu crescimento aproveitando o ciclo de rotação de medidores inteligentes na segunda metade de 2021, quando o aumento dos custos e a epidemia afetaram as entregas nos terminais, levando a uma queda nos lucros de receita. A receita de serviços médicos da China cresceu 54% ano-a-ano no terceiro trimestre de 2022, um novo aumento em relação ao primeiro semestre do ano, principalmente devido à aquisição de sete hospitais de reabilitação no primeiro semestre de 2022, que também foram consolidados no terceiro trimestre. O principal negócio de distribuição inteligente de energia da empresa entrou em uma fase de ciclo acelerado desde 2022; a indústria médica de reabilitação de cuidados críticos vem expandindo constantemente sua pegada e espera-se que continue a expandir seu efeito de escala em cadeia no futuro.
A margem de lucro bruto aumentou trimestre a trimestre, e a rentabilidade recuperou-se significativamente. 28,39% da margem bruta de vendas da empresa foi alcançada nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 1,49 pct em comparação ao mesmo período em 2021. 31,71% da margem bruta de vendas foi alcançada no terceiro trimestre, um aumento de 6,26 pct em comparação ao mesmo período em 2022. A margem líquida de vendas foi de 14,23% no terceiro trimestre, 4,54pct a mais do que no primeiro trimestre, 5,67pct e 6,32pct acima da margem de vendas do primeiro e segundo trimestre, respectivamente. A taxa de despesas de P&D da empresa foi de 4,06%, com queda de 0,62pct em relação ao ano anterior, e a taxa de despesas financeiras foi de 0,59%, com queda de 1,1pct em relação ao ano anterior.
Previsão de ganhos e classificação de investimento: esperamos que o desempenho da empresa continue a crescer no quarto trimestre; o negócio de distribuição de eletricidade inteligente se beneficiará do ciclo de crescimento de rotação de medidores inteligentes em 20222025 para manter o crescimento; enquanto isso, o segmento de negócios de reabilitação de cuidados críticos está avançando constantemente de acordo com o ritmo de adição de 8-10 hospitais por ano, vamos aumentar a previsão de lucro líquido da empresa para 20222024 de 8,47/11,07/ 1,447 bilhões de yuan para 9481198/1,468 bilhões de yuan, correspondendo a uma valorização de 20/16/13 vezes o valor atual de mercado. Manter a classificação “Comprar”.
Risco: expansão hospitalar ou lucratividade hospitalar não é o risco esperado; risco de disputas por negligência médica; risco de aumento do preço das matérias primas a montante do negócio de medidores, etc.
