Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) ( Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) )
Evento:
Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) released 2022 terceiro relatório trimestral.
2022T3 alcançou uma receita operacional de RMB87,25 bilhões, +15,9% ano a ano, e alcançou um lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB760 milhões, -48,2% ano a ano.
2022T3 alcançou uma receita operacional de 31,65 bilhões de yuans, +27,8% ano a ano, e alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de -640 milhões de yuans, uma redução de perdas de 980 milhões de yuans ano a ano.
Destaques de investimentos:
Os altos preços do carvão, lucros de 2022T3, ringgit para prejuízo. 2022T3, a tarifa média de alimentação da empresa aumentou 20,73% em relação ao ano anterior, impulsionando um crescimento da receita de 15,9% em relação ao ano anterior. 2022T3, a empresa alcançou lucro líquido atribuível à mãe -640 milhões de yuan, ringgit para prejuízo, principalmente devido à demanda por proteção de fornecimento de energia sob o ringgit de 14 bilhões de kilowatts/hora de energia térmica, enquanto os preços de mercado do carvão ainda estão altos, e A margem bruta da empresa foi de aproximadamente 4,26% em 2022T3, diminuindo 8 pontos percentuais seqüencialmente. Enquanto isso, a receita de investimentos também diminuiu, com a empresa atingindo uma receita de investimentos de RMB595 milhões em 2022T3, uma diminuição de RMB520 milhões em relação ao ano anterior.
A produção hidroelétrica diminuiu em 2022Q3 devido à alta temperatura e à seca em Sichuan e outras áreas. As unidades hidrelétricas da empresa estão localizadas principalmente em Sichuan, Chongqing e Yunnan. Afetada pela alta temperatura no terceiro trimestre, a energia hidrelétrica atingiu 10,089 bilhões de kWh de produção de energia, com uma queda de 3,14 bilhões de kWh ou 23,72% em relação ao ano anterior e 540 milhões de kWh seqüencialmente. Com base na tarifa média de alimentação de RMB0,22/kWh de 2021 da empresa, estima-se que o desempenho da energia hidrelétrica tenha caído 120 milhões de ringgit ou ano a ano.
A nova tarifa de alimentação de energia está crescendo rapidamente, e a reserva do projeto é relativamente adequada. Beneficiando-se do crescimento contínuo da escala de energia eólica instalada e das horas de utilização, a energia eólica/fotovoltaica de alimentação nos três primeiros trimestres de 2022 foi de +15,74%/+66,10% ano-a-ano; no terceiro trimestre, foi de +42,72%/82,57% ano-a-ano. Desde junho de 2022, a empresa tem 5,16/2,06GW de energia eólica/PV instalada, com um total de 3,7GW de novos projetos de energia em construção, dos quais 2,6/1,1GW de energia eólica/PV devem contribuir para determinado desempenho incremental posteriormente.
Previsões de ganhos e classificações de investimento: os altos preços do carvão e uma queda na produção de energia hidrelétrica no terceiro trimestre amortecem os ganhos, a falta de eletricidade no contexto da rentabilidade da energia do carvão é crucial, seguida pela implementação de políticas como o carvão de longa duração, espera-se que a rentabilidade se recupere. Reduzimos nossa previsão de lucros e esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa em 20222024 seja de 1,3, 3,3 e 4 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a um PE de 45, 18 e 15 vezes, respectivamente. Manter a classificação de “comprar”.
Riscos: queda na demanda de eletricidade; risco de mudanças nas políticas; queda nos preços da eletricidade; aumento acentuado dos preços do carvão; novas instalações de energia menos do que o esperado; água seca para energia hidrelétrica; renda de investimentos menor do que o esperado; risco de impacto no mercado secundário de redução de participação acionária por acionistas detentores de mais de 5% das ações.
