Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) ( Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) )
Destaques de investimentos
Evento: A empresa divulgou o terceiro relatório trimestral de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 13,035 bilhões de yuans nos três primeiros trimestres, um aumento de 4,23% em relação ao ano anterior; alcançou lucro líquido atribuível à mãe -77 milhões de yuans, uma queda de 147,70% em relação ao ano anterior. Entre eles, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 4,602 bilhões no único trimestre do terceiro trimestre, 21,71% de crescimento ano-a-ano e 8,82% YoY; o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de RMB 0,91 bilhões, uma reversão de prejuízo ano-a-ano e uma reversão de prejuízo YoY. Os resultados do terceiro trimestre da empresa estavam de acordo com nossas expectativas em geral.
O desempenho operacional da empresa melhorou significativamente no terceiro trimestre, com o lucro líquido passando de um prejuízo para um lucro à medida que a receita crescia sequencialmente. No lado da receita, a receita operacional da empresa no terceiro trimestre foi de RMB4,602 bilhões, 21,71% a mais que no mesmo período do ano anterior e 8,82% seqüencialmente. O crescimento seqüencial da receita da empresa no terceiro trimestre foi principalmente devido ao aumento significativo da produção e vendas na indústria automotiva chinesa no terceiro trimestre, o que impulsionou a receita operacional da sede da Jifeng e da Grammer China. No lado do lucro, o lucro líquido da empresa atribuível à mãe da empresa para o único trimestre do terceiro trimestre foi de RMB 91 milhões, uma reviravolta em relação ao segundo trimestre, principalmente devido à eliminação do impacto da epidemia na China, a receita da empresa continuou a crescer e a margem de lucro bruto melhorou significativamente em relação ao trimestre anterior. Em termos de rentabilidade, a margem bruta abrangente da empresa para os três primeiros trimestres foi de 12,23%, dos quais a margem bruta para um único trimestre no terceiro trimestre foi de 14,11%, um aumento de 1,67 pontos percentuais em relação ao ano anterior e 3,89 pontos percentuais sequencialmente. Espera-se que a melhoria significativa sequencialmente seja devida principalmente ao efeito de escala trazido pelo crescimento da receita e pela contínua promoção de medidas de redução de custos internos. Quanto à relação de despesas do período, a relação de despesas da empresa no terceiro trimestre foi de 13,48%, com queda de 1,02 pontos percentuais ano-a-ano e aumento de 2,08 pontos percentuais seqüencialmente, dos quais a relação vendas/gestão/R&D/despesas financeiras foi de 1,61%/6,54%/2,55%/2,78%, o aumento na relação de despesas do trimestre único foi principalmente devido ao aumento de 3,05 pontos percentuais na relação de despesas financeiras seqüencialmente. Isto se deveu principalmente à apresentação separada de ganhos e perdas cambiais na demonstração de resultados no terceiro trimestre, o que resultou em uma única relação de despesas financeiras trimestrais de 0,30% no terceiro trimestre.
A integração dos negócios da Grammer está em constante progresso e os assentos de automóveis de passageiros estão abrindo espaço para o crescimento. Após a aquisição da Grammer, a empresa continuou a promover a integração da Grammer em vários aspectos, tais como ajuste da gestão e da estrutura organizacional, implementação abrangente de medidas de redução de custos, ajuste do layout da capacidade de produção e expansão dos negócios da Grammer na China, etc. Posteriormente, à medida que o trabalho de integração for progredindo, a rentabilidade da Grammer será constantemente melhorada. O negócio de assentos de automóveis de passageiros, a empresa acumulou dois novos pontos fixos de assentos de fábrica de assentos de automóveis de passageiros, a atual indústria chinesa de assentos de automóveis de passageiros no monopólio estrangeiro do padrão competitivo, a empresa está desenvolvendo vigorosamente o negócio de assentos de automóveis de passageiros, e no controle de custos, capacidade de serviço e velocidade de resposta e outros aspectos têm uma vantagem maior, espera-se que promova a onda de substituição doméstica de assentos de automóveis de passageiros, assentos de automóveis de passageiros de alto valor, a escala da indústria. Para que a empresa possa abrir espaço de crescimento a longo prazo.
Previsão de ganhos e classificação de investimento: devido ao impacto da epidemia anterior na China e a integração da Grammer no mercado externo ainda precisa de tempo, seremos 20222024 anos do lucro líquido da empresa atribuível à mãe de 223 milhões / 595 milhões / 999 milhões para 58 milhões / 519 milhões / 970 milhões, os EPS correspondentes foram 0,05 yuan, 0,46 yuan, 0,87 yuan, a relação P/E foi 231,40 vezes, 25,94 vezes, 13,87 vezes, considerando que a empresa está desenvolvendo vigorosamente o negócio de bancos de automóveis de passageiros, o espaço de crescimento é amplo, portanto mantenha a classificação de “comprar”.
Riscos: as vendas de automóveis não são as esperadas; a expansão de novos negócios não é a esperada; a integração não é a esperada.
