Hebei Hengshui Laobaigan Liquor Co.Ltd(600559) ( Hebei Hengshui Laobaigan Liquor Co.Ltd(600559) )
EVENTOS
Hebei Hengshui Laobaigan Liquor Co.Ltd(600559) released seu terceiro relatório trimestral de 2022.
Destaques de investimentos
Resultados de acordo com as expectativas, o lucro continuou a superar a receita
2022T1-Q3 receita de RMB3,455 bilhões (+25% YoY) e lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB533 milhões (+114% YoY). Em 2022T3, a receita foi de RMB1.430 bilhões (+28% YoY) e o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB171 milhões (+36,6% YoY). A margem bruta de lucro 2022T1-Q3 foi 67,8% (+0,02pct), dos quais 2022T3 foi 67,2% (-1pct). A margem de lucro líquida 2022T1-Q3 foi de 15,4% (+7 pct), dos quais 12% (+1 pct) em 2022T3, devido a uma redução de 4 pct na razão de despesas de venda e um aumento de 0,3 pct na razão de despesas administrativas sob o arrasto da margem de lucro bruta. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de RMB745 milhões em 2022T1-Q3 (- 33%), e a dívida contratada foi de RMB1,984 bilhões no final de 2022T3, um aumento de RMB279 milhões.
Otimização da estrutura do produto, desempenho do vinho Wuling brilhante
Por produto, a empresa concentrou seus recursos em produtos de alta e sub-produto, com receitas de RMB1.590/88/701 milhões a partir de 2022T1-Q3, um aumento de 27%/33%/13% em relação ao ano anterior para vinhos premium/medium/low-end. Entre eles, 2022Q3, uma receita de 622416/278 milhões de yuan, 22%/49%/15%, representando 47%/32%/21%, -2/+4/-2pct ano-a-ano, a estrutura do produto continua a ser otimizada. Por canal, a distribuição / vendas diretas / receita on-line foi RMB 2,942193/0,44 bilhões, +28%/+5%/-28% YoY, dos quais 2022T3 a receita foi RMB 1,238/0,65/0,12 bilhões, com um aumento de 28%/20%/155% YoY. Por região, a receita de Hebei/Shandong/Anhui/Hunan/Outre regions/Overseas foi de 20,24/0,91/3,77/5,17/1,59/0,11 bilhões de yuan, +17%/-2%/+55%/+64%/+2%/+52%, dos quais a receita de 2022T3 foi de 8,62/0,33/1,88/1,65/0,64/0,64/0,04 bilhões de yuan , +23%/-7%/+70%/+57%/-17%/-17%/+52% ano a ano, com crescimento significativo em Anhui e Hunan.
Previsão de ganhos
Estamos otimistas quanto à otimização contínua da estrutura e governança da empresa. Com base no terceiro relatório trimestral, ajustamos ligeiramente o EPS para 20222024 para RMB0.78/0.81/0.93 (o valor anterior era RMB0.76/0.76/0.94 respectivamente), e o preço atual das ações corresponde a um PE de 27/26/22 vezes, mantendo uma classificação de investimento de “Compra”.
Aviso de risco
Risco macroeconômico negativo, consumo que arrasta epidemias, taxa de crescimento dos produtos principais não é a esperada, expansão fora da província não é a esperada, etc.
