Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ( Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
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Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) released 2022 terceiro relatório trimestral.
Destaques de investimentos
Resultados de acordo com as expectativas, desaceleração devido à alta base
2022T1-Q3 receita de RMB3,892 bilhões (+21% YoY) e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB1,203 bilhões (+25% YoY). Em 2022T3, a receita foi de RMB1,363 bilhões (+23% YoY) e o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB424 milhões (+13% YoY). A margem bruta de lucro 2022T1-Q3 foi de 68,6% (acima de 0,1pct), dos quais 2022T3 foi de 69,10% (abaixo de 4pct). A margem líquida 2022T1-Q3 foi de 31% (+1 pct), dos quais 31,28% (-3 pct) em 2022T3, devido ao arrastamento da margem bruta e a uma redução de 2 pct na relação de despesas de venda e uma redução de 1 pct na relação de despesas administrativas. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de RMB834 milhões em 2022T1-Q3 (+25% em relação ao ano anterior). Os passivos contratados foram de RMB419 milhões no final de 2022T3, um aumento de RMB41 milhões em relação ao ano anterior.
Caveat alta tendência de crescimento, manter alto crescimento na província
Por produto, 2022Q1-Q3 receita de vinho/líquido geral de qualidade média de RMB2,784878 bilhões, 31%/2% YoY, dos quais 2022Q3 receita de RMB934351 milhões, 27%/20% YoY, representando 76%/24% YoY, 5/-5 pct YoY. Espera-se que a série Cave Collection continue a crescer a um ritmo elevado, impulsionando a atualização do mix de produtos. Por canal, receita de vendas diretas/distribuição de 237/3,426 bilhões de yuan, aumento de 34%/22%, incluindo a receita do 2022T3 de 0,71/1,214 bilhões de yuan, aumento de 22%/25%. Por região, a empresa desenvolveu ativamente o mercado periférico, formando uma ligação entre o mercado central e o mercado periférico. A receita dentro/fora da província foi de RMB2.386/1.277 bilhões, um aumento de 31%/11%, incluindo RMB807478 milhões em 2022T3, um aumento de 31%/15%, mantendo um crescimento saudável na província e recuperando-se gradualmente fora da província. No final de 2022T3, a empresa tinha 1.338 revendedores, dos quais 25/22 foram adicionados dentro e fora da província.
Previsão de lucros
De acordo com o terceiro relatório trimestral, ajustamos ligeiramente o EPS para 20222024 para RMB2.13/2.68/3.28 (o valor anterior era RMB2.24/2.88/3.59 respectivamente), e o preço atual das ações corresponde a um PE de 24/19/15 vezes. Manter a classificação de investimento “Comprar”.
Aviso de risco
Risco macroeconômico negativo, consumo que arrasta epidemias, crescimento das séries de coleta em cavernas não é o esperado, a expansão regional chave não é a esperada, etc.
