Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) ( Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) )
Evento
Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) released o relatório do terceiro trimestre de 2022: a empresa alcançou uma receita operacional de 7,903 bilhões de yuans nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 10,99% em relação ao ano anterior, e alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de 204 milhões de yuans, um aumento de 8,41% em relação ao ano anterior.
Destaques de investimentos
Forte dinâmica de crescimento na indústria ótica, com desempenho brilhante em lentes automotivas e de grande angular HD
Beneficiando-se do rápido desenvolvimento dos sistemas ADAS automotivos, o principal negócio ótico da empresa se desenvolveu sem problemas nos três primeiros trimestres, com a receita crescendo 37,84% em relação ao ano anterior, incluindo o rápido crescimento da receita ótica dentro de veículos, 718,02% em relação ao ano anterior, com bom impulso de desenvolvimento. Em um único trimestre, a empresa alcançou uma receita de RMB3,030 bilhões (+31,17% ano-a-ano) e um lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB101 milhões (+10,86% ano-a-ano) no terceiro trimestre. Em termos de rentabilidade, a empresa alcançou uma margem bruta de 11,58% nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 2,64 pct em relação ao ano anterior. Com o ajuste da estrutura de produtos da empresa, a proporção de produtos de margem bruta relativamente alta, tais como ótica automotiva, aumentará gradualmente, e espera-se que o pivô da margem bruta aumente. Em termos de despesas, os índices de vendas, administração e despesas financeiras da empresa foram de 0,34%, 3,28% e 2,06% respectivamente, com as despesas de administração aumentando 46,15% em relação ao ano anterior, principalmente devido a um aumento na remuneração dos funcionários, amortização de ativos e incentivos patrimoniais. Em termos de despesas de pesquisa e desenvolvimento, as despesas de pesquisa e desenvolvimento da empresa nos três primeiros trimestres de 2022 totalizaram RMB 303 milhões, um aumento significativo de 92,55% ano a ano, principalmente porque a empresa continuou a aumentar seu investimento em pesquisa e desenvolvimento e introduziu ativamente pessoal técnico de alto nível para capacitar a empresa a acompanhar o mercado e otimizar sua estrutura de produtos para inovação contínua.
Foco estratégico em ótica automotiva, transformação e atualização de telas sensíveis ao toque
O principal negócio ótico está se desenvolvendo sem problemas, e a empresa está fazendo esforços tanto na óptica tradicional quanto na óptica de veículos. Em termos de óptica tradicional, a empresa ainda mantém sua posição de liderança no setor em termos de lentes de grande angular HD e módulo de imagem panorâmica, e coopera profundamente com clientes famosos fora da China nos campos de câmera esportiva, drone e câmera panorâmica, como GoPro, DJI, Shadowstone e AXON, etc. A participação de mercado e a posição no setor foram ainda mais consolidadas e melhoradas, e a receita das lentes de grande angular HD e módulo em 22Q3 aumentou significativamente, com um crescimento anual de 72,56% ano a ano.
A ótica in-car, o rápido desenvolvimento da tecnologia de assistência à direção inteligente automotiva, a atualização da função ADAS e o aumento de novas forças para construir carros, continuam a aumentar a demanda do mercado por câmeras in-car e outras óticas in-car, câmeras in-car para veículos individuais, quer o número de câmeras a bordo ou as especificações das câmeras estejam aumentando, as câmeras in-car como parte importante do carro inteligente, a demanda irá provocar um aumento significativo. A receita da ótica de veículos cresceu rapidamente no terceiro trimestre, 587,62% em relação ao ano anterior, e a rentabilidade foi melhorada. Em termos de clientes, a empresa continuou a aprofundar sua cooperação estratégica com a Mobileye e Nvidia, expandindo a participação de mercado de lentes in-car em Valeo, Conti, Aptiv, ZF, Magna, etc., enquanto expandia a escala de cooperação com fabricantes de automóveis terminais bem conhecidos fora da China, especialmente a fabricação de automóveis domésticos com novas forças. Em termos de capacidade de produção, a empresa pode agora atingir 3KK/mês de lentes veiculares e 800K/mês de produção de módulos em 2022, e a segunda fase da Hefei deverá ser concluída em 2025, o que formará uma capacidade de produção anual de 80 milhões de lentes veiculares e 60 milhões de módulos de imagem no futuro.
Além disso, a empresa ajustou a direção de desenvolvimento de seu negócio de touch display e focado estrategicamente em display automotivo. Espera-se que a transformação e atualização do negócio de touch display aumente a lucratividade deste negócio.
Previsão de ganhos
A receita da empresa em 20222024 está prevista para 10,591, 12,268 e 13,841 bilhões de yuan, EPS é de 0,28, 0,48 e 0,68 yuan respectivamente, o preço atual das ações corresponde a 47, 28 e 19 vezes, mantendo a classificação de investimento “recomendado”.
Dicas de risco
Risco de flutuação da demanda no mercado a jusante, risco de flutuação do preço das matérias-primas, risco de intensificação da concorrência na indústria, progresso de expansão menor que o risco esperado, etc.
