Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Resumo do parágrafo: A empresa divulgou seu relatório de resultados do 3º trimestre de 2022, em linha com nossas expectativas, alcançando uma receita de 4,309 bilhões de yuan em 2022 3º trimestre, +48,29% ano-a-ano, +41,34% YoY; alcançando lucro líquido atribuível à empresa mãe de 501 milhões de yuan, +70,58% YoY, +55,59% YoY; alcançando lucro líquido atribuível à empresa mãe de 489 milhões de yuan, +70,89% YoY, +58,72% YoY; alcançando lucro líquido atribuível à empresa mãe de 489 milhões de yuan, +58,72% YoY. +58.72%.
Os principais produtos lançados pelos clientes, o efeito de escala surgiu gradualmente, e o mecanismo de ajuste de preços dos clientes foi concluído em conjunto para impulsionar o mesmo crescimento anual da margem bruta: o volume nacional de carros de passageiros no terceiro trimestre de 2022 atingiu 6,527 milhões de unidades, +37,3% ano a ano, +38,0% ano a ano. A fábrica principal da empresa em Xangai, cliente T, atingiu uma produção de 188300 unidades no terceiro trimestre de 2022, +41,3% YoY e +67,3% YoY, e entrega global de 366000 unidades, +53,9% YoY e +41,5% YoY, ambas excedendo a taxa média de crescimento da indústria. O novo cliente da empresa Askworld M5/M72022Q3 atingiu um volume de produção de 27.400 unidades, +78,9% YoY, o que se espera que impulsione ainda mais o crescimento do desempenho da empresa. Os clientes de qualidade da empresa fora da China continuaram a liberar volume para trazer o efeito de escala do produto, enquanto a transmissão suave do mecanismo de ajuste de preços, para promover a margem bruta total da empresa atingiu 24,01%, +2,89pct ano a ano, cadeia de 1,92pct.
O efeito de diluição das despesas é óbvio, o ganho cambial para promover as despesas financeiras caiu significativamente: 2022T3 relação de despesas totais do período de 8,47%, um ligeiro aumento de 0,19pct em relação ao ano anterior, uma queda de 1,18pct, o efeito de diluição das despesas é óbvio. No lado das despesas administrativas, devido ao aumento da compensação causada pelo aumento do número de funcionários da empresa, as despesas administrativas atingiram RMB 111 milhões em 2022T3, +40,96% ano a ano e +17,49% seqüencialmente. No lado das despesas de venda, devido ao aumento na remuneração do pessoal de vendas e custos de reparos, as despesas de venda atingiram RMB 0,63 bilhões, +102,39% YoY. Isto foi +47,69% YoY e +47,69% YoY. Do lado das despesas de P&D, a Empresa continuou a aumentar seus esforços de inovação, com as despesas de P&D atingindo RMB 223 milhões em um único trimestre de 2022T3, +82,49% em relação ao ano anterior. YoY +29,88%. Do lado das despesas financeiras, a depreciação do RMB provocou uma diminuição significativa nas despesas financeiras em termos anuais, com despesas financeiras de aproximadamente -32 milhões de RMB em 2022T3 e atingindo 8 milhões de RMB em 2021T3, uma diminuição de aproximadamente 40 milhões de RMB em termos absolutos em termos anuais, e uma relação de despesas financeiras de -0,75% em 2022T3, -1,03% em termos anuais. YoY -0,26%.
Previsão de ganhos e classificação de investimento: a matriz de produtos da empresa é clara, o efeito de sinergia é óbvio, os principais clientes aceleram o lançamento, com base no aparecimento gradual do efeito de escala da empresa, elevamos a previsão de receita da empresa para 20222024 de 17,169231,70/314,90 bilhões de yuan para 17,169/25,99/34,055 bilhões de yuan, +50%/+46%/+36% ano a ano, respectivamente. +A previsão de lucro líquido para 20222024 foi ajustada de RMB1.765/24.35/3.501 bilhões para RMB1.764/26.77/3.754 bilhões, ou +73%/+52%/+40% ano a ano, correspondendo a um PE de 40.5/26.7/19.0. Manter a classificação “Comprar”.
Risco: O controle da epidemia não é o esperado; a demanda não é a esperada; o padrão de competição se intensifica além das expectativas.
