Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) ( Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) )
Resumo desta edição:
Uma empresa líder na fabricação de peças estruturais de precisão para baterias de lítio. A empresa começou em 1996, especializando-se na fabricação de peças estruturais de precisão para baterias de lítio e peças estruturais automotivas, e foi listada na Bolsa de Valores de Shenzhen em março de 2017. Nos últimos anos, a receita da empresa tem crescido rapidamente e seu lucro líquido tem crescido de forma brilhante. A receita da empresa em 2021 foi de RMB4,468 bilhões, um aumento de 125,06% em relação ao ano anterior, e a receita de 2022T1-Q3 foi de RMB5,97 bilhões, um aumento de 99,86% em relação ao ano anterior. O lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB 542 milhões em 2021, um aumento de até 203,19% em relação ao ano anterior, e RMB 593 milhões em 2022T1-Q3, um aumento de 58,45% em relação ao ano anterior. Acreditamos que, à medida que as novas linhas de produção da empresa continuam a cair, os produtos da empresa continuam a se refinar, as perspectivas do novo mercado de veículos de energia cada vez mais amplas, a receita futura e o lucro líquido atribuível à mãe podem manter uma alta tendência de crescimento.
A nova energia continua a ser um grande boom, impulsionando o rápido crescimento do mercado de peças estruturais. As partes estruturais são uma parte importante da bateria de lítio, para proteger o papel interno da bateria, é uma parte integrante da bateria de lítio. Na tendência de contínuo alto boom na nova indústria de energia, o mercado de peças estruturais está crescendo rapidamente. As estatísticas do GGII mostram que em 2020, o tamanho do mercado de peças estruturais de baterias de lítio da China é de 7,6 bilhões de yuan, um aumento de 22% em relação ao ano anterior, e o GGII espera que em 2025, o mercado de peças estruturais da China atinja 27 bilhões de yuan, com uma taxa de crescimento composta de 28,9%.
Continuação da expansão da capacidade de produção e layout ativo dos mercados estrangeiros. A empresa está expandindo ativamente os mercados estrangeiros para continuar a expandir a capacidade de produção, esperamos que a capacidade de produção da empresa em 2024 seja superior a 20 bilhões. Ao mesmo tempo, a empresa já tem o acúmulo de tecnologia e a capacidade de produzir 4680 peças estruturais de bateria e foi designada por grandes clientes fora da China, com a série 4680 de grandes cilindros e produção em massa, espera-se que a empresa produza em massa as peças estruturais relacionadas no segundo semestre deste ano. Acreditamos que a empresa tem boas vantagens em termos de acúmulo de tecnologia e certificação de clientes, no exterior 4680 grandes clientes de cilindros podem trazer novos incrementos de negócios para os negócios da empresa.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Esperamos que a receita da empresa em 20222024 seja de 8,63, 13,95 e 18,25 bilhões de yuans, um aumento de 93%/62%/31% em relação ao ano anterior, e lucro líquido atribuível à mãe de 1,058/1,641/2,229 bilhões de yuans, um aumento de 95%/55%/36% em relação ao ano anterior. A empresa é uma empresa líder em componentes estruturados de lítio, por isso selecionamos Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) como objetos comparáveis. Esperamos que o EPS da empresa seja de 4,51/7,00/9,51 em 20222024, com o preço atual das ações correspondendo a um PE de 21X/14X/10X, que é subvalorizado em relação ao preço das ações de empresas comparáveis. A posição de liderança das peças estruturadas de lítio da empresa é sólida, espera-se com a expansão da capacidade de produção, a rentabilidade futura ainda é forte, a primeira cobertura, dá a classificação de “compra”.
Risco: 1. a taxa de penetração de novos veículos de energia é menor do que o esperado; 2. a concorrência de mercado se intensifica; 3. a liberação da capacidade de produção da empresa é menor do que o esperado.
