Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Evento:
Em 27 de outubro de 2022, a empresa divulgou seu terceiro relatório trimestral de 2022: a empresa alcançou uma receita operacional de 23,309 bilhões de yuans nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 26,18% em relação ao ano anterior; alcançou um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada em bolsa de 5,534 bilhões de yuans, uma diminuição de 1,38% em relação ao ano anterior; o retorno médio ponderado do ativo líquido foi de 22,61%, uma diminuição de 8,37 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A margem bruta de vendas foi de 32,17%, uma diminuição de 7,45 pontos percentuais em relação ao ano anterior; a margem líquida de vendas foi de 24,05%, uma diminuição de 6,72 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
Em particular, a receita operacional de RMB6,475 bilhões foi alcançada no terceiro trimestre de 2022, 2,22% menor em relação ao ano anterior e 23,08% sequencialmente; o lucro líquido atribuível de RMB1,025 bilhões foi alcançado, 43,41% menor em relação ao ano anterior e 50,74% sequencialmente; o retorno médio ponderado do ativo líquido foi de 4,22%, 4,88 pontos percentuais menor em relação ao ano anterior. A margem de lucro bruto foi de 23,29% (-13,20 pontos percentuais em relação ao ano anterior e 9,09 pontos percentuais seqüencialmente) e a margem de lucro líquido foi de 15,82% (-11,52 pontos percentuais em relação ao ano anterior e 8,89 pontos percentuais seqüencialmente).
Destaques de investimentos:
O desempenho da empresa no terceiro trimestre esteve sob pressão devido ao alto nível de preços da matéria-prima
A empresa alcançou uma receita operacional de RMB6,475 bilhões no terceiro trimestre de 2022, uma queda de 2,22% em relação ao ano anterior e 23,08% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de RMB1,025 bilhões, uma queda de 43,41% em relação ao ano anterior e 50,74% em relação ao ano anterior. O desempenho da empresa no terceiro trimestre caiu ano a ano e ringgit principalmente devido à queda nos preços dos produtos afetados pelas condições de mercado, juntamente com a manutenção de altos níveis de matéria-prima a granel. De acordo com dados eólicos, o preço médio da uréia no 3T 2022 foi de RMB2.486 por tonelada, -7,65% ano a ano e -19,97% ringgit; o preço médio do DMF foi de RMB11.025 por tonelada, -24,42% ano a ano e -18,81% ringgit; o preço médio do ácido acético foi de RMB3.619 por tonelada, -45,31% ano a ano e -24,86% ringgit; o preço médio do ácido adípico foi de RMB9.588 por tonelada, – 11,15%, -19,90% YoY; preço médio do caprolactam de RMB 12525/t, -15,85% YoY, -12,40% YoY; preço médio do dimetil carbonato de RMB 6786/t, -31,24% YoY, +22,73% YoY. De acordo com dados de vento, o preço à vista do carvão betuminoso na China em 2022Q3 era RMB929/tonelada, +25,22% YoY, basicamente YoY plano; o preço médio do benzeno puro era RMB8334/tonelada, +4,22% YoY, -9,09% YoY.
A empresa atingiu vendas de 726200 toneladas de uréia em 2022Q3, +40,90% YoY, +2,08% YoY, com receita de RMB1,278 bilhões, +23,84% YoY, -19,47% YoY; aminas orgânicas atingiram vendas de 106000 toneladas, -24,77% YoY, -17,25% YoY, com receita de RMB1,201 bilhões, -23,11% YoY, -28,00 28,00%; ácido acético e derivados alcançaram volume de vendas de 151100 toneladas, +1,75% YoY, +14,04% YoY, receita de RMB453 milhões, -46,52% YoY, -25,12% YoY; novos produtos relacionados com materiais alcançaram volume de vendas de 431900 toneladas, +77,23% YoY, +4,10% YoY, receita de RMB3.225 bilhões, +42,70% YoY A receita da empresa de RMB 3,225 bilhões, +42,70% YoY e -14,50% YoY, foi principalmente devido à contribuição da caprolactam e da DMC para a receita quando foram colocadas em produção em outubro do ano passado.
No terceiro trimestre de 2022, a entrada líquida de caixa das atividades operacionais da empresa foi de RMB1,510 bilhões, um aumento de 31,88% em relação ao mesmo período do ano anterior, principalmente devido ao aumento de caixa recebido pela venda de bens e prestação de serviços de mão-de-obra. Em termos de despesas de período, a relação venda/gestão/despesas financeiras da empresa foi de 0,19%/1,78%/0,05% em 2022T3, -0,05/+0,64/-0,25pct ano-a-ano e +0,05/+0,77/-0,29pct q-o-q. A empresa aumentou seu investimento em pesquisa e desenvolvimento, e a relação de despesas de P&D foi de 2,67% em 2022T3, +0,65 pct, +1,40pct YoY.
Vários projetos a fim de promover, otimista sobre o crescimento da empresa a longo prazo
Em setembro de 2022, os novos materiais amide e nylon da empresa projetam 200000 toneladas de nylon 6 durante todo o processo, produzem produtos qualificados e entram na fase de produção experimental, esta é a empresa após caprolactama, dimetil carbonato e outro projeto de novos materiais colocados em produção. Vários projetos em construção estão progredindo de forma ordenada: o segundo projeto básico em Jingzhou deve ser concluído e colocado em operação no final de 2023 com a construção de 1 milhão de toneladas/ano de uréia, 150000 toneladas/ano de DMF e 1 milhão de toneladas/ano de ácido acético; o projeto de materiais novos de nylon 66 de alta qualidade deve ser concluído com a construção de 80.000 toneladas/ano de nylon 66 e 200000 toneladas/ano de ácido adípico com um período de construção de 24 meses; o projeto de solventes de alta qualidade deve ser concluído com a construção de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas/ano de carbonato de dimetila O projeto de solvente high-end construirá Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas/ano de dimetil carbonato e 300000 toneladas/ano de carbonato de metiletila com 50.000 toneladas/ano de carbonato de dietil como subproduto, com um período de construção de 20 meses; o projeto de ácido dibásico construirá 300000 toneladas/ano de ácido oxálico; o projeto de 200000 toneladas/ano de carbonato de etileno construirá 200000 toneladas de óxido de etileno (92.000 toneladas das quais serão vendidas como produtos) e 200000 toneladas de carbonato de etileno por ano; a empresa assinou o “Green New Energy Materials Project Investment Agreement” com o Governo Popular do Condado de Jiangling da Província de Hubei. New Energy Materials Project Investment Agreement” com o Governo Popular do Condado de Jiangling, Província de Hubei, e planeja investir na construção de um novo projeto de materiais energéticos em Jiangling New Energy Materials Industrial Base em Jingzhou, incluindo 100000 toneladas/ano de planta NMP, 200000 toneladas/ano de planta BDO, 30.000 toneladas/ano de PBAT e instalações auxiliares, e 100000 toneladas de anidrido acético e instalações auxiliares. Com os projetos em construção entrando em operação um após o outro, estamos otimistas quanto ao crescimento da empresa a longo prazo.
Previsão de ganhos e classificação de investimento
Como resultado da queda nos preços dos produtos devido às condições de mercado, juntamente com o alto nível de matérias-primas a granel, o desempenho da empresa no terceiro trimestre foi afetado. 7,77, 6,12 vezes, a empresa tem uma série de projetos em andamento de forma ordenada, otimista sobre o crescimento a longo prazo da empresa, mantém uma classificação de “compra”.
Aviso de risco
Risco de flutuação macroeconômica; o lançamento de capacidade não é o esperado; risco de flutuação de preço da matéria-prima; declínio da demanda futura; o progresso de novos projetos não é o esperado.
