Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) ( Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) )
Evento: Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) released Relatório 2022Q3. A empresa 2022Q1-3 alcançou uma receita operacional de 2,489 bilhões de yuans, um aumento de 24,25% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de RMB331 milhões, um aumento de 3,34% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de RMB317 milhões após deduções, um aumento de 4,18% em relação ao ano anterior. No atual trimestre de 2022T3, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB883 milhões, um aumento de 31,00% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de RMB104 milhões, um aumento de 2,46% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de RMB102 milhões após deduções, um aumento de 7,88% em relação ao ano anterior.
Liberação ordenada da capacidade de produção, demanda resiliente de papel decorativo, desempenho de receita brilhante no 22T3
22Q3 empresa na recessão imobiliária, a epidemia afeta a pressão da demanda a jusante ainda alcança taxa de crescimento da receita, principalmente devido aos produtos da empresa na atualização de alta qualidade, a liberação total da capacidade de produção, o comércio de celulose contribuiu consideravelmente para a receita. A empresa continuou a promover a atualização da gama média-alta da estrutura de produtos, as marcas high-end continuam a lançar novos produtos, a gama média-alta foi responsável por um aumento ainda maior, beneficiando-se plenamente da gama média-alta do mercado com melhores padrões de oferta e demanda. Em termos de capacidade de produção, 22Q1 o projeto de abertura de capital da empresa Maanshan 120000 toneladas da segunda fase de 50.000 toneladas de capacidade de produção colocadas em operação com sucesso, 22Q2 escalada completa da capacidade, 22Q3 liberação total da capacidade de produção. Sob a pressão dos altos preços das matérias primas e da recessão a jusante, a capacidade de produção da empresa aumentou para acelerar a exclusão da capacidade de produção de pequeno e médio porte, a participação de mercado da empresa aumentou e o padrão industrial foi otimizado. A partir do final de junho de 2022, a empresa tem 270000 toneladas de capacidade de produção de papel cru decorativo, 80.000 toneladas de capacidade de produção devem ser lançadas no 23T3, espera-se que a participação de mercado aumente ainda mais. Enquanto isso, graças ao alto preço da celulose e ao apertado fornecimento de polpa de madeira, a empresa, bem como os clientes do segmento de downstream, aumentou a demanda, a empresa 22Q3 crescimento da receita do comércio de celulose, refletindo a vantagem da cadeia da indústria de layout da empresa a montante.
As diversas categorias de produtos continuam a se expandir, abrindo continuamente espaço para o crescimento
A empresa continua a promover a expansão de outras categorias de papéis especiais, planeja cortar no papel de embalagem de alimentos, papel médico, papel industrial e outros tipos de papel de alta resistência, para criar um papel decorativo e outros tipos de papel de padrão de uma a uma categoria. Em termos de capacidade de produção, a empresa planeja investir 2,5 bilhões de yuans para a construção de uma produção anual de 300000 toneladas de novos materiais de alto desempenho à base de papel, que deverá ser colocada em produção em 20252026, e a empresa planeja fixar o projeto 180000 toneladas da fase II do projeto Maanshan 100000 toneladas também construídas para a nova capacidade de papel, a nova capacidade de planejamento de papel de 400000 toneladas. A empresa vem gradualmente desenvolvendo novas categorias de produtos e fazendo avançar sua base de clientes. A partir do final de junho de 2022, a Huawang começou a desenvolver o projeto de materiais médicos compostos biodegradáveis de barreira microbiana, reservou a tecnologia relacionada ao papel cru decorativo médico de média e alta qualidade, desenvolveu inicialmente o papel cru decorativo médico, e será 1 linha de produção transformação técnica para papel cru para embalagens médicas começou a produção experimental e venda experimental, 22H1 os produtos de papel cru para diálise de embalagens médicas da empresa alcançaram receita de 916600 yuan.
Pequena pressão sobre a rentabilidade devido à pressão dos custos, controle de custos relativamente bom
A rentabilidade, margem bruta da empresa 22T1-3 é de 18,83%, 6,34pct abaixo do ano anterior; entre eles, a margem bruta da empresa 22T3 é de 15,63%, 7,92pct abaixo do ano anterior. Em termos de despesas do período, 22T1-3 a relação de despesas do período da empresa foi de 3,83%, com queda de 3,29pct em relação ao mesmo período do ano anterior, com relações de despesas de vendas/gestão/R&D/despesas financeiras de 0,54%/1,05%/2,85%/-0,61%, -2,17/-0,04/-0,36/-0,72pct em relação ao mesmo período do ano anterior, respectivamente. 22T3 a relação de despesas de um trimestre da empresa foi A empresa continuou refinando sua gestão e teve um excelente controle de despesas. Sob o impacto combinado, a margem de lucro líquido da empresa para 22T1-3 foi de 13,23%, uma queda de 2,64pct em relação ao ano anterior; a margem de lucro líquido do 22T3 foi de 11,68%, uma queda de 3,25pct em relação ao ano anterior.
Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de RMB 376 milhões no 22T1-3, um aumento de 142,53% em relação ao ano anterior, com uma boa situação de fluxo de caixa.
Consultoria de investimento: a empresa é líder no segmento de papel decorativo, com excelentes capacidades de pesquisa e desenvolvimento de tecnologia, controle de custos no local, resistência aos lucros e recompra de ações também demonstra totalmente a confiança no desenvolvimento a longo prazo. Juntamente com a otimização do padrão industrial do papel base decorativo de média e alta qualidade, a capacidade de produção da empresa está em constante expansão e expandindo categorias diversificadas, espera-se que o desempenho da empresa continue a crescer no futuro. Esperamos Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) 20222024 uma receita de 3,467, 4,023, 4,431 bilhões de yuans, um aumento de 17,90%, 16,04%, 10,17%; lucro líquido atribuível à mãe de 453, 593, 691 milhões de yuans, um aumento de 1,07%, 30,82%, 16,53%, correspondendo a um PE de 13,6x, 10,4x, 8,9x. 10,4x, 8,9x, manter a classificação de investimento Buy-A.
Risco: Epidemia repetida, flutuações de preços de matéria-prima, lançamento de capacidade não é o esperado, expansão da categoria não é o esperado, deterioração do ambiente de comércio exterior, risco de intensificação da concorrência na indústria.
