Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) ( Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório do terceiro trimestre de 2022, os três primeiros trimestres para alcançar uma receita operacional de 1,307 bilhões de yuan, 10,77% menor em relação ao ano anterior; lucro líquido-mãe de 140 milhões de yuan, 47,57% menor em relação ao ano anterior; deduzindo o lucro não líquido de 142 milhões de yuan, 46,05% menor em relação ao ano anterior.
Destaques de investimentos:
A epidemia afetou repetidamente o desempenho da empresa no terceiro trimestre. No terceiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 173 milhões de yuan (com -60,04%), lucro líquido atribuível à mãe 0,11 bilhões de yuan (com -79,18%), deduzindo o lucro líquido não-mãe que caiu 79,24% em relação ao mesmo período do ano anterior. A epidemia recorrente em Xinjiang no terceiro trimestre afetou o cenário de consumo de licor premium, com a receita do licor premium representada pelo vinho Yili Wang e a série de adegas velhas grandes e pequenas diminuindo em 76% em relação ao ano anterior; enquanto o licor de grau médio e baixo, que é principalmente para o cenário de consumo próprio, foi menos afetado, com receita de grau médio/baixo de -8%/+6% respectivamente. Além disso, a receita dos mercados de entrada/saída caiu 74%/19% no terceiro trimestre, mais uma vez espera-se que seja fortemente impactada pela epidemia.
A rentabilidade da empresa estava sob pressão no terceiro trimestre devido ao aumento dos custos rígidos + despesas. q3 2022 O nível de margem líquida da empresa caiu significativamente em 6,0 pct em relação ao ano anterior, para 6,5%. As despesas de depreciação da empresa e o custo das atividades do festival da nova cultura do vinho aumentaram no terceiro trimestre, sobrepondo-se ao impacto da queda significativa na receita de vendas, sua relação de despesas administrativas com +6,8pct para 9,6%. Ao mesmo tempo, os custos da empresa com matérias-primas, salários de mão-de-obra, custos de depreciação foram relativamente altos, pelo impacto de alguns custos rígidos, a margem bruta da empresa no terceiro trimestre caiu 2,5pct em relação ao ano anterior; além disso, a relação de despesas de vendas da empresa aumentou 2,5pct em relação ao ano anterior, o que, em conjunto, levou a uma rentabilidade prejudicada.
A empresa reduziu sua orientação de desempenho durante todo o ano devido à epidemia generalizada nos locais de produção e operação da empresa desde o início de agosto, o que perturbou a logística e as vendas. Assim, a empresa reduziu sua orientação de lucros em todo o ano e espera que a receita de vendas e o lucro líquido diminuam em aproximadamente 30% em 2022. O ritmo de desenvolvimento econômico e de atualização do consumidor em Xinjiang está sendo arrastado pela interrupção da epidemia, e o desenvolvimento econômico positivo ainda não está refletido no desempenho da empresa. Entretanto, acreditamos que, de uma perspectiva de longo prazo, a epidemia é apenas uma ruptura de curto prazo, quando o impacto da epidemia diminuir, a tendência futura do desenvolvimento econômico em Xinjiang ainda é certa, a empresa como líder em bebidas alcoólicas em Xinjiang, ela mesma é um dos rótulos mais distintivos de Xinjiang, o futuro se beneficiará plenamente da recuperação econômica e do desenvolvimento do turismo cultural em Xinjiang, para empreender a atualização do dividendo do consumidor. Ainda é uma fase de lógica sobre o desempenho.
Previsão de ganhos e classificação de investimento: a empresa é líder na produção de vinhos imobiliários em Xinjiang, o impacto a curto prazo da epidemia, a operação ainda está para ser reparada; mas a longo prazo, espera-se que a empresa desfrute plenamente dos dividendos do desenvolvimento econômico em Xinjiang no futuro, enquanto aguarda com expectativa o investimento de guerra e outros bons catalisadores para a terra e ajudar na reforma do marketing. Reduzimos esta previsão de lucros, espera-se que a empresa tenha baixado para 20222024 EPS para 0,40/0,53/0,66 yuan, correspondente ao PE foi 48/36/29 vezes, devido a fatores externos de impacto a curto prazo sobre o desempenho da empresa, rebaixado para a classificação de “manter”.
Riscos: 1) A epidemia repetida afeta a recuperação do consumo dentro da fronteira; 2) O aumento dos preços e a aceitação de novos produtos não é o esperado; 3) As flutuações macroeconômicas, afetando a demanda de consumo de licor; 4) As mudanças na política industrial levam ao aumento da concorrência; 5) O aumento significativo dos preços das matérias-primas; 6) A segurança alimentar e outras questões.
