Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) ( Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) )
Liberação do desempenho da empresa no 3º trimestre, espera-se que o preço do carvão continue em alta, mantendo a classificação de “compra”.
A empresa divulgou o relatório do terceiro trimestre, os três primeiros trimestres de 2022, a empresa alcançou lucro líquido atribuível à mãe de 9,27 bilhões de yuan, um aumento de 58,7% em relação ao ano anterior, deduzindo o lucro não-religioso de 9,25 bilhões de yuan, um aumento de 58,7% em relação ao ano anterior; incluindo o lucro líquido do terceiro trimestre, atribuível à mãe de 3,42 bilhões de yuan, um aumento de 36,9% em relação ao ano anterior, um aumento de 1,1%. Beneficiando-se da continuação do boom da indústria do carvão, o desempenho da empresa nos três primeiros trimestres aumentou significativamente. Aumentamos nossa previsão de lucros e esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa seja de RMB11.10/11.70/11.83 (9.79/10.37/10.50) bilhões em 20222024, um aumento de 65,4%/5,4%/1,2% em relação ao ano anterior; EPS é RMB3.71/3.91/3.96, correspondendo ao preço atual das ações PE de 4,4/4,2/4,1 vezes. Sob o estado de preservação do fornecimento, o preço do carvão de energia elétrica é pivotado para cima, sob a promoção da política de proteção do edifício de entrega e crescimento estável, espera-se que os ganhos da cadeia da indústria do coque e do aço sejam reparados, espera-se que a demanda por carvão soprado melhore, liberação de desempenho do quarto trimestre em alta, manter a classificação de “compra”.
Aumento constante na produção e nas vendas, os preços do carvão subiram acentuadamente
Negócio do carvão: Nos três primeiros trimestres de 2022, a empresa liberou ainda mais capacidade de produção de alta qualidade, a produção de carvão bruto/vendas de carvão vegetal da empresa foi de 43,69 milhões de toneladas/38,64 milhões de toneladas, +5,4%/+2,4% de produção anual, dos quais 15,65 milhões de toneladas de carvão soprado, +5,5% de produção anual, vendas de 13,54 milhões de toneladas, -6,3% de produção anual, vendas de carvão lavado de 22,9 milhões de toneladas, +6,8% de produção anual. Em termos de preço, nos três primeiros trimestres de 2022, o preço de venda integrado da empresa de RMB934 por tonelada de carvão, +30,8% em relação ao ano anterior. Nos três primeiros trimestres de 2022, o preço de mercado de Q5500 preço de fechamento de mercado/Changye carvão soprado no porto de Jingtang era de RMB1.2621773 por tonelada, +51,6%/+45,4% em relação ao ano anterior, e o alto preço do carvão ajudou o desempenho da empresa a aumentar. Negócio de coque: Nos três primeiros trimestres de 2022, o preço médio do coque secundário metalúrgico Changye era RMB2.884/tonelada, um aumento de 8,7% ano a ano, mas a rentabilidade do coque diminuiu devido ao aumento dos preços de custo do carvão. 28 de outubro de 2022, a Companhia propôs transferir o assunto de 480000 toneladas de capacidade ociosa de coque em sua posse, o indicador de capacidade é o novo 1,4 milhões de toneladas/ano de capacidade de coque verde depois que a Companhia eliminar a capacidade retrógrada da Lu’an Coking em 2021. Enquanto isso, o projeto de 1,4 milhões de toneladas de coque verde já foi colocado em operação e espera-se que contribua para o desempenho no quarto trimestre.
A capacidade de produção ainda será aumentada no futuro, e o alto preço do carvão deve ser mantido.
Em termos de carvão soprado: as minas de carvão Itian, Heilongguan e Cilingshan da empresa continuam a aumentar a produção, e ainda haverá capacidade incremental no futuro. Com o recente declínio nos estoques de aço, a infra-estrutura downstream e as cadeias imobiliárias se recuperaram, e com a política econômica estável em vigor, a demanda de carvão coqueificável ainda é apoiada e espera-se que os preços continuem altos. Carvão elétrico: o clima tornou-se mais frio no consumo diário com o declínio da tendência sazonal, mas ainda mais alto do que o mesmo período em 2021, e perto do inverno, a demanda de reabastecimento de armazenamento no inverno se abriu, enquanto o desastre mineiro e a epidemia inibiram a taxa de partida, a grande manutenção centralizada da linha Qin no outono e a epidemia de maquinistas de trens, resultando em um fornecimento deficiente, espera-se que os preços do carvão elétrico mantenham níveis altos.
Riscos: recuperação econômica acima do esperado; os preços do carvão caíram mais do que o esperado; crescimento da produção e das vendas acima do esperado.
