Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) ( Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) )
Alto desempenho de crescimento, 2022T1-3 lucro líquido atribuível à mãe +65,9% ano a ano.
Beneficiando-se da expansão acelerada das usinas de bateria de energia e da licitação em larga escala, a empresa alcançou uma receita de RMB10,00 bilhões em 2022T1-3, um aumento de 68,13% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 1,665 bilhões de yuan, um aumento de 65,90% em relação ao ano anterior. Somente no terceiro trimestre, a empresa alcançou uma receita de RMB4,551 bilhões, um aumento de 69,84% em relação ao ano anterior, e lucro líquido atribuível à mãe de RMB853 milhões, um aumento de 69,67% em relação ao ano anterior. No final de 2022T3, o estoque e o passivo contratual da empresa eram de RMB10,805 bilhões e RMB8,176 bilhões, respectivamente, 38,96% e 111,65% respectivamente, em comparação com o final de 2021, indicando que há pedidos suficientes em mãos e espera-se que o desempenho continue a crescer a uma taxa elevada.
A margem de lucro líquida permaneceu estável e a relação de despesas do período melhorou significativamente.
Em 2022T1-3, a margem de lucro bruto da empresa foi de 35,64%, -1,86pcts ano-a-ano; a relação de despesas do período foi de 15,83%, -4,02pcts ano-a-ano, a melhoria da relação de despesas trazida pelo efeito da escala de receitas foi gradualmente refletida; a margem de lucro líquido foi de 16,5%, -0,23pcts ano-a-ano. 37,32% de margem de lucro bruto em um único trimestre do terceiro trimestre, +0,62pcts ano-a-ano; margem de lucro líquido 18,74%, -0,02pcts YoY, principalmente devido ao aumento das provisões de ativos e perdas por imparidade de crédito. Acreditamos que ainda se espera que a empresa mantenha uma forte rentabilidade no futuro: 1) a expansão significativa anterior da produção da empresa levou ao frontloading de custos, o efeito de escala futura será gradualmente refletido com o reconhecimento da receita; 2) melhorar a gestão e a eficiência operacional, espera-se que a produção per capita melhore ainda mais. Continuação de alta expansão no downstream, sobreposição com maior lucratividade, aumento do espaço de elasticidade do lucro líquido; 3) a operação da subsidiária Titan continua a melhorar, espera-se que a margem bruta do sistema de logística inteligente melhore.
Estabelecimento de um centro tecnológico europeu, as encomendas ao exterior continuam a crescer.
Em 21 de outubro, a empresa anunciou a aquisição integral da Ontec, fabricante de equipamentos de automação, para estabelecer um centro de competência técnica no exterior, tornando-se a primeira empresa chinesa de equipamentos de lítio a construir um centro técnico na Europa, que deverá ser a primeira a se beneficiar da crescente penetração de novos veículos de energia na Europa. Desde o início do ano, a empresa estabeleceu sucessivamente um centro de co-criação com a Northvolt, recebeu 14GWh de encomendas de equipamentos da ACC e 20GWh da Volkswagen da Alemanha, e continuou a aumentar sua competitividade internacional.
Foram feitos avanços significativos em equipamentos fotovoltaicos, e um layout do tipo plataforma está gradualmente tomando forma.
Com base no equipamento de lítio, a empresa está caminhando para uma empresa de plataformas não-padrão: 1) PV: a primeira nova tecnologia TOPCon de nível GW eficiência de conversão em massa da linha de produção de células fotovoltaicas da fábrica inteligente de células fotovoltaicas excedeu 25%, capacidade de produção diária de mais de 300000 células, rendimento e taxa de fragmentação líder da indústria, espera-se que o futuro se beneficie da taxa de penetração TOPCon; 2) hidrogênio: a linha de produção de célula combustível de hidrogênio e eletrolízer PEM da empresa Líder da indústria de equipamentos-chave, assinou acordo de cooperação estratégica com a tecnologia de hidrogênio Jie em 22 de agosto; 3) Laser: equipamento de transferência gigante a laser MicroLED enviado sem problemas, entrou na etapa de verificação do processo, com a vantagem de liderança da China.
Aconselhamento sobre investimentos
Espera-se que a empresa alcance receita de 16,203 bilhões de yuan / 22,416 bilhões de yuan / 28,251 bilhões de yuan em 202224, lucro líquido de 2,714 bilhões de yuan / 3,948 bilhões de yuan / 5,074 bilhões de yuan, o preço atual das ações corresponde à relação P/E de 29X / 20X / 15X, manter a classificação de “compra”.
Aviso de risco
A iteração de produtos e tecnologia não é a esperada, a expansão do cliente a jusante não é a esperada, a expansão da capacidade não é a esperada, a expansão de novos negócios não é a esperada.
