Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ( Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) )
Desempenho do Q3 sob pressão no curto prazo, otimista sobre as vantagens de toda a cadeia industrial líder, manter a classificação de “compra
2022T1-3 receita da empresa 10,125 bilhões de yuan (+22,81%), lucro líquido atribuível à mãe 1,122 bilhões de yuan (-15,65%), lucro líquido atribuível à mãe 1,107 bilhões de yuan (-8,92%). 2022T3 receita 3,302 bilhões de yuan (+14,44%), lucro líquido atribuível à mãe 245 milhões de yuan (-48,94%), lucro líquido atribuível à mãe RMB 265 milhões (-33,71%). Levando em conta fatores como inflação no exterior, aumento da concorrência no setor e chargebacks de pagamento baseados em ações, reduzimos nossa previsão de lucros e esperamos um lucro líquido atribuível de RMB1.982/2.288/2.950 bilhões para 20222024 (originalmente RMB2.174/2.916/3.861 bilhões para 20222024), correspondente ao EPS de RMB3.46/3.99/5.14, com o preço atual das ações Como líder do setor com todas as capacidades da cadeia industrial, a empresa está otimista quanto ao seu desenvolvimento a longo prazo e mantém uma classificação de “compra”.
Crescimento offshore supera o desempenho doméstico, a expansão offline da Timco China impulsiona o crescimento constante da receita doméstica
Por marca: 2022Q3 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) serviços de marca Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) receita +16%, dos quais o volume / preço anual respectivamente -14% / +35%, o preço médio 2022Q3 inferior ao anel é esperado devido ao fato de que a empresa abriu uma guerra de preços em agosto. Segundo dados da AVC, 2022Q3 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , a participação no mercado de vendas on-line de 33,76%, um aumento de 3,04pcts, após a abertura da guerra de preços, a participação no mercado de vendas on-line aumentou de forma constante. Receita esperada da marca Timco 2022Q3 +34%, dos quais volume/preço +26%/+6% ano-a-ano, mantendo um crescimento estável. Por canal: a receita dentro do país deve ser de +14%, dos quais Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) /Timco marca +7,9%/+26% ano a ano, respectivamente, sendo a marca Timco responsável por 50% do off-line. A receita no exterior deve ser de +37%, dos quais +30%/+49% ano a ano para a marca Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) /Timco, respectivamente. Em geral, a receita no exterior é significativamente maior do que a receita doméstica.
2022Q3 manter alta colocação de despesas, rescisão de incentivo de ações Espera-se que o lucro do quarto trimestre melhore
2022T3 margem bruta da empresa 47,17% (-0,84pcts), principalmente devido à série T10 de produtos da redução de preços de agosto, espera-se que termine 2022 com o efeito de escala gradualmente emergindo, a margem bruta se estabilizará. 2022T3 relação vendas / administração / P&D / despesas financeiras de 30,1% / 4,84% / 5,72% / -2,16%, respectivamente, variação homóloga de +6,71pcts A margem líquida para 2022T3 foi de 7,54% (-9,13pcts). De acordo com o anúncio da empresa, a empresa planeja encerrar o plano de incentivo de 2021 (o plano original sob a despesa de pagamento anual baseado em ações de cerca de 360 milhões), se o relatório anual para anular o acúmulo anterior de despesas de pagamento baseado em ações, esperamos engrossar os lucros de cerca de 250300 milhões de yuan, 2022Q4 margem de lucro líquida deve retornar para 15-16%.
Risco: Continuação da inflação no exterior; intensificação da concorrência no setor; a inovação de novos produtos não é a esperada.
