Kunlun Tech Co.Ltd(300418) ( Kunlun Tech Co.Ltd(300418) )
Destaques de investimentos
Evento: 2022T1-3 a empresa alcançou uma receita operacional de 3,399 bilhões de yuan, yoy-4,72%, lucro líquido atribuível de 787 milhões de yuan, yoy-64,97%, dedução do lucro líquido não atribuível de 875 milhões de yuan, yoy-54,00%. Em 2022T3, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,150 bilhões de yuan, yoy-9,18%, qoq+8,80%, lucro líquido atribuível à mãe de 144 milhões de yuan, yoy-88,48%, qoq-46,62%, lucro líquido atribuível à mãe de dedução de 179 milhões de yuan, yoy-84,19%, qoq-36,97%, o desempenho está de acordo com nossas expectativas.
O principal negócio continua a melhorar, espera-se que o desempenho do jogo continue a ser liberado. 2022T1-3, a queda no lucro anual da empresa é maior do que a receita, principalmente devido a mudanças nos ganhos e perdas do negócio de investimentos, 2022T1-3 a receita de investimentos da empresa diminuiu em 1,76 bilhões de yuans em relação ao ano anterior, as mudanças no valor justo dos lucros diminuíram em 360 milhões de yuans. Se excluirmos o impacto do negócio de investimento, o EBITDA ajustado do negócio principal da empresa em 2022T1-3 foi de NT$1,08 bilhões (NT$490 milhões em 2022T3), yoy+42,3%, com melhoria da receita e rentabilidade. Além disso, o MMORPG “Torre do Sagrado Reino” da empresa foi lançado em setembro de 2022 na Europa e nos Estados Unidos, com 1,4 milhões de novos usuários no primeiro mês, e o fluxo de água excedeu $3 milhões, enquanto o produto está programado para ser lançado no Japão e na Coréia do Sul em 2022Q4, e a versão chinesa também obteve um número de versão, estamos otimistas que a “Torre do Sagrado Reino” continuará a contribuir com ganhos incrementais em 2022Q4 e 2023, enquanto a Leisure Entertainment Também estamos otimistas que a Idlewild continuará a contribuir com resultados incrementais em 2022Q4 e 2023, enquanto a Idlewild entrou em mercados estrangeiros, o que se espera que impulsione um crescimento ainda maior nos negócios principais da empresa.
Opera: crescimento contínuo de YoY, metaverso negócio continua a romper. 2022T3, Opera alcançou uma receita de US$85,35 milhões, yoy +28,11%, qoq +9,65%, lucro líquido de US$9,38 milhões, yoy -60,07%, qoq +260,80%. Entre eles, o negócio de publicidade alcançou receita de US$49,15 milhões, yoy+40,93%, qoq+14,07%, a receita do negócio de meta-universos excedeu US$14 milhões, MAU excedeu 19 milhões, OperaGX browser DAU excedeu 9 milhões, a comunidade de jogos GX.Games continua a melhorar, o número de jogos online excedeu 2000, e gradualmente aberta aos jogos H5 A comunidade GX.Games continua a melhorar, com mais de 2.000 jogos online e abrindo gradualmente o suporte para os jogos H5.
StarX: foi lançada a versão StarMakerVR, a AIGC ajuda no desenvolvimento a longo prazo. 2022Q3, a empresa lançou a versão StarMakerVR, fornecendo karaokê virtual, concerto virtual, jogos de música e outras experiências, a partir do final de 2022Q3, foi lançada na plataforma OculusAppLab, SideQuest e SteamVR. Além disso, em 2022Q3, a StarXMusicXLab lançou 10 novas canções AI, seu modelo de algoritmo e a capacidade da AIGC continuam a melhorar, e a empresa alcançou cooperação com empresas líderes no campo da AIGC em vários setores, tais como música, automotivo e jogos. Estamos otimistas que a empresa continuará a fazer avanços no campo da AIGC, enriquecendo o fornecimento de conteúdo da plataforma StarMaker internamente e explorando pontos de crescimento mais lucrativos externamente.
Previsão de ganhos e classificações de investimento: As mudanças do ambiente externo pressionaram a taxa de crescimento do desempenho da empresa, e considerando o descasamento das receitas e despesas do novo jogo da empresa, reduzimos nossa previsão de ganhos anteriores e esperamos que o EPS da empresa para 20222024 seja RMB0.90/1.12/1.30 (anteriormente RMB1.20/1.41/1.66), correspondendo ao preço atual das ações PE de 14/12/10 vezes, respectivamente. Estamos otimistas que a empresa continuará a liberar seu potencial de comercialização como a plataforma de Internet líder na China, e manterá uma classificação de “compra”.
Riscos: Risco de atrasos de novos produtos, risco de aumento da concorrência no mercado, risco de mudanças na situação política internacional.
