Guangdong Piano Customized Furniture Co.Ltd(002853) ( Guangdong Piano Customized Furniture Co.Ltd(002853) )
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Guangdong Piano Customized Furniture Co.Ltd(002853) released o relatório de resultados do terceiro trimestre da empresa: a empresa alcançou receita operacional/lucro líquido atribuível à mãe de RMB 405/52 milhões no terceiro trimestre de 2022, +19,71%/+26,70% YoY e -14,16%/-27,74% YoY. Os três primeiros trimestres alcançaram lucro operacional/líquido atribuível à empresa mãe de RMB 980110 milhões. -25,22%/-34,23% YoY.
Destaques do investimento
O desempenho geral melhorou seqüencialmente e as despesas do período melhoraram
O nível de lucro bruto da empresa estava ligeiramente sob pressão e o desempenho geral melhorou seqüencialmente. A empresa atingiu nível de margem de lucro bruto de 28,92% no terceiro trimestre, -1,13pct YoY, o lucro bruto estava sob pressão no curto prazo, mas o nível de margem de lucro líquido foi de 12,72%, +0,72pct YoY, lucro operacional/lucro líquido atribuível à empresa mãe no terceiro trimestre também alcançou melhoria YoY, o desempenho mostrou uma tendência de recuperação. Além disso, o nível de despesas do período da empresa melhorou, a relação de despesas do terceiro trimestre de um trimestre de 17,24%, -3,95pct, incluindo despesas de venda 10,40%, -2,03pct; beneficiou-se da gestão refinada da empresa, despesas de gestão de 3,67%, -1,04pct; despesas de pesquisa e desenvolvimento 2,58%, -1,07pct; despesas financeiras 0,59%, +0,19pct e +0,19pct YoY.
Redução de ordens estratégicas que pesaram sobre a receita, mas a capacidade de recuperação de caixa melhorou
Sob a exigência estratégica de controlar estritamente o risco do negócio de engenharia a granel, a empresa concentrou-se nos promotores imobiliários SOE centrais no final do negócio de engenharia, o que resultou em um declínio estratégico no total de pedidos, arrastando parcialmente a receita total e levando a um declínio ano a ano na receita em 2022. No entanto, a empresa aumentou a proporção de promotores imobiliários de empresas estatais centrais, melhorando efetivamente a qualidade geral dos clientes, o impacto do declínio do número de pedidos sobre a receita também melhorou, o ponto de inflexão do desempenho da empresa é iminente. Ao mesmo tempo, o fluxo de caixa da empresa a partir das atividades operacionais nos três primeiros trimestres foi de 99 milhões, +128,79% ano a ano, o fluxo de caixa melhorou significativamente ano a ano. A empresa 2022Q3 tem 87 dias de retorno de contas a receber, em comparação com 2022H1 menos 9 dias, o retorno de contas a receber melhorou, embora devido à recompra de ações e à construção da base Banff parte do arrastamento do declínio de curto prazo dos fundos monetários, mas a melhoria do desempenho + melhoria do retorno, espera-se que a qualidade geral da segurança de caixa da empresa continue a melhorar.
Melhoria significativa na capacidade operacional, nível de liquidez permanece estável
A capacidade operacional global da empresa melhorou significativamente, o índice de rotatividade do capital de giro da empresa no terceiro trimestre foi de 1,94, comparado com 2022H1, um aumento de 65,81%, um aumento de 115,56%; o índice de rotatividade de contas a receber foi de 3,11, comparado com 2022H1, um aumento de 65,43%; o índice de rotatividade de ativos totais foi de 0,41, comparado com 2022H1, um aumento de 64%, a capacidade de gestão operacional da empresa melhorou gradualmente. A capacidade de gestão do capital de giro da empresa melhorou gradualmente, aumentando efetivamente a eficiência operacional do capital de giro da empresa. Além disso, o índice ativo-passivo e o nível de liquidez da empresa permaneceram basicamente estáveis, com o índice ativo-passivo de 47,89% em 2022T3, 0,66pct inferior a 2022H1, e o índice atual de 1,52, basicamente o mesmo de 22H1, permanecendo estável.
Profundamente ligado à Poly Group, espera-se que o final da engenharia do negócio continue a liberar volume
Em outubro de 2022, a empresa conseguiu uma ligação mais profunda com a Poly através da transferência de capital com base na cooperação original, tornando-se a única plataforma de cooperação estratégica para o segmento de montagem e decoração da Poly. A empresa e a Poly assinaram o Acordo de Cooperação, que pretende realizar uma cooperação mais profunda com a Poly, tomando como ponto de entrada a construção de painéis fotovoltaicos distribuídos no telhado da fábrica de Panfu da empresa, e se lançando conjuntamente no campo das novas energias, criando uma nova divisão de energia com a assistência da Poly para desenvolver novos produtos relacionados à energia. Ao se unirem à Poly, a empresa e a Poly devem aprender uma com a outra em termos de negócios, complementar os recursos da outra, desenvolver conjuntamente novos negócios de energia e explorar uma nova direção de desenvolvimento. Ao mesmo tempo, com a vantagem da Poly Real Estate, espera-se que os negócios de engenharia da empresa continuem a se expandir. Atualmente, o desempenho da empresa no Q3 tem mostrado uma tendência de recuperação, ligando a Poly + melhoria de custos, o Q3 pode ser o ponto de inflexão do desempenho da empresa.
Previsão de ganhos
A receita da empresa está prevista para 1.850, 2.299 e 2.760 bilhões de yuans em 20222024, com EPS de 0,80, 1,37 e 2,16 yuans respectivamente, e o preço atual das ações corresponde a PE de 22,3, 12,9 e 8,2 vezes, respectivamente.
Dicas de risco
1) A taxa de crescimento da engenharia não é a esperada; 2) A demanda a jusante não é a esperada; 3) A recuperação não é a esperada; 4) A expansão da capacidade não é a esperada; 5) A produção inteligente não é a esperada; 6) A cooperação com grandes clientes de empresas estatais centrais não é a esperada.
