Sailun Group Co.Ltd(601058) ( Sailun Group Co.Ltd(601058) )
Evento:
Em 30 de outubro de 2022, Sailun Group Co.Ltd(601058) divulgou seus resultados do terceiro trimestre: os três primeiros trimestres de 2022 alcançaram uma receita operacional de RMB16,718 bilhões, +26,22% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB1,065 bilhões, +6,24% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB1,081 bilhões, +14,14% em relação ao ano anterior; retorno médio ponderado dos ativos líquidos de 9,29%, um decréscimo de 1,09 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A margem bruta de lucro foi de 17,99%, com queda de 2,24 pontos percentuais em relação ao ano anterior; a margem líquida de vendas foi de 6,80%, com queda de 0,87 pontos percentuais em relação ao ano anterior. 2022T3 alcançou uma receita operacional de RMB6.225 bilhões, +35,52% em relação ao ano anterior, +35,53% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB350 milhões, +17,17% em relação ao ano anterior, -10,94% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB382 milhões, +18,9% em relação ao ano anterior, -10,9% em relação ao ano anterior. O lucro líquido foi de RMB 382 milhões, +40,75% ano a ano e -4,74% seqüencialmente; o retorno sobre o ativo líquido foi de 3,03%, um aumento de 0,08 pontos percentuais ano a ano e uma diminuição de 0,49 pontos percentuais seqüencialmente. A margem de lucro bruto foi de 17,55%, um aumento de 0,21 pontos percentuais em relação ao ano anterior e uma diminuição de 1,77 pontos percentuais sequencialmente; a margem líquida de vendas foi de 6,16%, uma diminuição de 0,50 pontos percentuais em relação ao ano anterior e uma diminuição de 1,21 pontos percentuais sequencialmente.
Destaques de investimentos:
Crescimento significativo da receita no terceiro trimestre e excelente desempenho nos mercados estrangeiros sob pressão de desestocagem
A receita cresceu seqüencialmente no terceiro trimestre, enquanto o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu seqüencialmente. As vendas de pneus foram de 12,18 milhões, +7,24% YoY; o preço médio por pneu foi RMB473 por pneu, +5,08% YoY. Contra o cenário da rápida queda nas taxas de embarque na China e no Sudeste Asiático no terceiro trimestre e a contínua redução de estoque pelos revendedores americanos, o final de vendas da empresa ainda teve um bom desempenho, demonstrando sua resiliência. Olhando para o quarto trimestre, acreditamos que a demanda geral na indústria de pneus deverá se recuperar lentamente, e o final do mercado chinês de semi-aço deverá aumentar constantemente à medida que as taxas de embarque nos mercados estrangeiros se aproximam do fundo e o ciclo de desestocagem deverá terminar. Com a queda dos preços do frete marítimo, as vendas das exportações chinesas para outras regiões fora dos EUA também devem aumentar.
Títulos conversíveis a serem emitidos para a construção de projetos no Vietnã e no Camboja
Em 30 de outubro de 2022, a Empresa anunciou que pretende emitir publicamente títulos conversíveis para levantar até RMB2.009 milhões, dos quais RMB1.409 milhões serão usados para a construção da capacidade de produção anual do Vietnã de 3 milhões de conjuntos de pneus semiestelos, 1 milhão de conjuntos de pneus totalmente em aço e 50.000 toneladas de pneus fora de estrada, e RMB600 milhões serão usados para a construção do projeto de 9 milhões de conjuntos de pneus semiestelos no Camboja. O Camboja não é afetado pelo duplo anti-take dos EUA, e espera-se que esta parte da capacidade de produção aumente ainda mais a competitividade dos produtos da empresa e amplie o espaço de lucro da empresa.
Projeto Dongjiakou, que trará em jogo as duas vantagens dos pneus “ouro líquido” e dos pneus de engenharia
O projeto Dongjiakou da empresa inclui 30 milhões de conjuntos de pneus radiais de alto desempenho e 150000 toneladas de pneus fora de estrada, bem como 200000 toneladas de novos materiais funcionais. Entre os novos materiais funcionais, o principal uso de material de ouro líquido para refinação densa. Os pneus de ouro líquido utilizam sistema sílica+borracha e adotam a tecnologia de refinação em piso molhado, que pode quebrar a limitação “triangular do diabo” dos pneus. (a nota mais alta), o desempenho abrangente atingiu o nível de liderança mundial. A empresa é o Centro de Pesquisa de Engenharia para Pneus Radiais de Engenharia Gigante e Novas Aplicações de Materiais na Província de Shandong, e também realiza plataformas de pesquisa científica, tais como o Centro Nacional de Pesquisa de Engenharia Conjunta Local para Pneus Radiais de Engenharia Gigante e Novas Aplicações de Materiais. A capacidade prevista de pneus fora de estrada em Dongjiakou ampliará ainda mais as vantagens da empresa neste campo.
As tarifas de frete marítimo retornaram a níveis historicamente baixos, o que é propício a melhorar o entusiasmo dos comerciantes para levar mercadorias
Em 28 de outubro de 2022, a taxa de frete marítimo da China para o oeste dos EUA era de US$ 2.546/FEU, -72,31% em comparação com o final de junho; a taxa de frete marítimo da China para a Europa era de US$ 5.148/FEU, -51,63% em comparação com o final de junho; a taxa de frete marítimo da China para o leste dos EUA era de US$ 5.796, -50,81% em comparação com o final de junho. As taxas de frete da Tailândia para o oeste dos EUA foram de US$ 2.000/FEU, -69,70% a partir do final de junho; as taxas de frete marítimo da Tailândia para o leste dos EUA foram de US$ 5.900/FEU, -56,30% a partir do final de junho; e as taxas de frete marítimo da Tailândia para a Europa foram de US$ 4.250/FEU, -61,01% a partir do final de junho. A taxa de frete marítimo caiu de volta ao fundo, e a motivação dos negociantes para levar mercadorias aumentou, o que é propício à recuperação da demanda do mercado externo.
Os preços da matéria-prima diminuem, as margens de lucro se expandem mais tarde
2022Q3, o valor médio do índice de preço da matéria-prima do pneu era 163,14, -5,80% do anel. Há uma queda mais óbvia, considerando o impacto do estoque da empresa de pneus, a parte da queda será refletida no custo do quarto trimestre, espera-se que melhore a margem de lucro da empresa.
Previsão de ganhos e classificação de investimento
Considerando o impacto da epidemia e o impacto da desarmazenagem no exterior, reduzimos esta previsão de lucros, e esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa em 20222023/2024 seja de 1,546, 2,014, 2,664 bilhões de yuans, correspondendo a um PE de 18, 14, 11 vezes, considerando que o avanço da tecnologia “ouro líquido” da empresa deverá trazer Considerando o avanço da tecnologia “ouro líquido” da empresa, espera-se que a empresa traga crescimento de lucros, mantenha a classificação “Comprar”.
Aviso de risco
A promoção de pneus de ouro líquido não é a esperada, o progresso do projeto não atende ao risco esperado, a epidemia afeta a economia global além das expectativas, os custos de transporte aumentam acentuadamente, o principal risco de flutuações de preço da matéria-prima, o risco de fricção do comércio internacional, o risco de proteção ambiental e de produção de segurança, o risco de operação no exterior, o risco de flutuações cambiais, o mesmo risco de intensificação da concorrência no setor, o risco de retração econômica, etc.
