Xiangyumedicalco.Ltd(688626) ( Xiangyumedicalco.Ltd(688626) )
Evento: Crescimento constante no desempenho. A empresa divulgou seu terceiro relatório trimestral de 2022. A epidemia na China diminuiu gradualmente e o mercado médico de reabilitação aqueceu. T1-Q3 receita de RMB357 milhões (+1,58%), lucro líquido atribuível de RMB93 milhões (-29,31%), lucro líquido atribuível de RMB56 milhões (-41,60%) e fluxo de caixa das atividades operacionais de RMB89 milhões (+25,03%). Somente no terceiro trimestre, a receita foi de RMB136 milhões (+1,09%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB53 milhões (+17,34%) e o lucro líquido após dedução foi de RMB30 milhões (-20,21%).
A política acelera a construção de departamentos de reabilitação, o que deve acelerar a liberação do mercado de reabilitação. De acordo com dados da Frost & Sullivan de 2022, a indústria de reabilitação ainda pertence ao período de crescimento. 202116 de junho, a Comissão Nacional de Saúde, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e outros oito departamentos emitiram conjuntamente os “pareceres sobre a aceleração do desenvolvimento do trabalho médico de reabilitação”. O país identificou 15 províncias, incluindo Pequim, como áreas piloto para serviços médicos de reabilitação, e introduziu sucessivamente uma série de políticas de orientação mais específicas para acelerar de forma abrangente o processo de desenvolvimento da indústria médica de reabilitação.
A empresa líder em reabilitação tem uma ampla gama de produtos e uma ampla gama de canais, com total potencial de desenvolvimento apoiado por políticas. 1) Sistema de produtos líder. A partir de 2022Q3, as patentes da empresa ultrapassaram 1.200, cobrindo três grandes áreas de equipamentos médicos de reabilitação: avaliação de reabilitação, treinamento de reabilitação e fisioterapia de reabilitação. 20 séries, mais de 500 tipos de matriz de produtos relativamente completa e rica, na posição de liderança absoluta no mercado. 2) Forte rede de marketing. Atualmente, tem mais de 500 agentes cobrindo 31 províncias e mais de 300 regiões administrativas em todo o país, e espera-se que continue a se beneficiar do afundamento efetivo dos canais de venda na construção do sistema nacional de reabilitação após os subsídios da epidemia. 3) Atualização tecnológica do produto. A empresa tem uma alta margem bruta de produtos de ponta como ondas de choque extracorpóreas, instrumento de fisioterapia de campo magnético a laser, instrumento de terapia por ondas ultra-rápidas e outros produtos contabiliza um aumento constante, enquanto a empresa continua a aumentar o investimento em pesquisa e desenvolvimento, e constantemente amplia os limites do negócio (incluindo reabilitação pós-natal, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) ), para criar um fosso técnico.
Consultoria de investimento: a posição de liderança da China em reabilitação é sólida, e a política acelera a construção do departamento de reabilitação para abrir espaço de crescimento. Esperamos que a empresa alcance receita operacional de 5,50/6,76/845 bilhões de yuans e lucro líquido atribuível de 171/2,16/2,70 bilhões de yuans em 20222024. O PE correspondente é 34,1/26,9/21,5 vezes, pela primeira vez, damos à empresa uma classificação “Hold”.
Riscos: intensificação da concorrência; crescimento da indústria além do risco esperado; epidemias repetidas.
