Ultra-som Jiao Cheng (688392)
Evento: Em 29 de outubro, a empresa divulgou seu terceiro relatório trimestral de 2022. Nos três primeiros trimestres, a empresa acumulou uma receita de 388 milhões de yuan, um aumento de 43,64% em relação ao ano anterior, alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de 0,86 bilhões de yuan, um aumento de 80,31% em relação ao ano anterior, e alcançou um lucro líquido atribuível à mãe das deduções de 0,71 bilhões de yuan, um aumento de 54,76% em relação ao ano anterior.
Crescimento elevado contínuo: O terceiro trimestre de 2022 alcançou uma receita de RMB143 milhões, um aumento de 64,37% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB31 milhões, um aumento de 103,15% em relação ao ano anterior. Tanto a receita quanto o lucro líquido alcançaram um alto crescimento, confirmando as boas condições operacionais da empresa. Espera-se que a taxa de penetração dos equipamentos da empresa nos fabricantes de baterias a jusante aumente bem e que o reconhecimento da receita seja suave.
A margem de lucro líquido é maior, a margem de lucro bruto deve melhorar ainda mais: do ponto de vista da rentabilidade, os três primeiros trimestres de 2022 a margem de lucro bruto da empresa é de 51,40%, variação homóloga +0,72pct, margem de lucro líquido 21,82%, variação homóloga +2,92pct; margem de lucro bruto única do 3º trimestre 55,30%, variação homóloga -2,44pct, margem de lucro líquido 22,06%, variação homóloga +5,00pct esperada A melhoria do lucro líquido está relacionada com a redução do imposto de renda da empresa. No futuro, com o aumento da proporção da produção interna de transdutores e geradores, bem como a redução da proporção de terceirização, espera-se que a rentabilidade continue a melhorar.
Construiu a plataforma de tecnologia ultra-sônica, aguardando o pouso da máquina de soldagem por rolo coletor composto: a empresa com tecnologia básica abrangente de pesquisa e desenvolvimento ultra-sônico, construída pode desenvolver a aplicação ultra-sônica de alta potência no campo da plataforma de tecnologia ultra-sônica. O equipamento de soldagem por rolo ultra-sônico auto-desenvolvido pode realizar a soldagem por rolo de alta velocidade entre o coletor composto e a folha, equipado com sistema de aquisição de dados de alta velocidade para realizar a inspeção de qualidade de soldagem on-line, e foi aplicado ao processo de fabricação da nova bateria de energia Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) . Acreditamos que a empresa tem vantagens óbvias na tecnologia ultra-sônica, e a nova tecnologia de coletor composto deve abrir o canal de rápido crescimento no desempenho.
Consultoria de investimento: líder em tecnologia ultra-sônica da China, espera-se que novas tecnologias abram novos pontos de crescimento. Esperamos que a empresa alcance receita operacional de 5,63/1,067/1,946 bilhões de yuans em 20222024 e lucro líquido de 1,24/2,04/353 milhões de yuans. O PE correspondente é 75,3/45,8/26,5 vezes, pela primeira vez a cobertura, dá a classificação "Hold".
Riscos: a expansão da fábrica de baterias a jusante não é a esperada; o progresso da folha de cobre composto não é o esperado; a deterioração do padrão de concorrência e outros riscos.
