Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) ( Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) )
Visão principal
Crescimento anual de mais de 103% nos três primeiros trimestres de 2022. A empresa divulgou seus resultados dos três primeiros trimestres de 2022, alcançando uma receita operacional de RMB14,087 bilhões nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de 172,40% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à matriz de RMB1,478 bilhões, um aumento de 103,18% em relação ao ano anterior; e lucro líquido atribuível à matriz de RMB1,648 bilhões, um aumento de 220,40% em relação ao ano anterior. As principais razões para o crescimento significativo no desempenho da empresa incluem (1) espera-se que os clientes no exterior mantenham um alto nível de remessas, clientes no exterior estritamente de acordo com o modelo de preço de custo mais elevado, as taxas de processamento são mais estáveis (2) espera-se que a terceira geração da empresa de alto níquel e ultra-alto níquel e outros novos produtos estejam em fase de lançamento, a rentabilidade continuou a aumentar. (3) Terceiro trimestre, a contínua depreciação do RMB, as exportações de produtos da empresa foram responsáveis pelos principais ganhos cambiais.
As remessas para o exterior sobrepuseram-se à liberação de alto níquel, mantendo um alto nível de lucratividade por tonelada. A empresa alcançou um lucro líquido de RMB673 milhões no terceiro trimestre. Embora alguma capacidade de produção tenha sido afetada por restrições de energia, espera-se que o volume de vendas de materiais catódicos no terceiro trimestre ainda seja de cerca de 17.000 toneladas e a rentabilidade de uma única tonelada de materiais catódicos permaneça em um nível elevado. Por um lado, a estrutura geral de clientes da empresa ainda é dominada por clientes estrangeiros, e os clientes estrangeiros que processam taxas e flutuações de preços de matérias-primas são melhores do que os clientes chineses; por outro lado, desde 2021, os produtos de alto níquel da empresa continuam a fornecer aos clientes internacionais de alto nível, e de volume rápido, enquanto as 9 séries de produtos de níquel ultra-alto também foram enviadas, espera-se que as aplicações de material de níquel ultra-alto reduzam o custo de eletricidade em fábricas de baterias, e espera-se que a empresa continue a aumentar a proporção de produtos de alto níquel enviados em 22-23 anos. Espera-se que a empresa continue a aumentar a proporção de produtos com alto teor de níquel em 22-23.
A empresa manterá plena produção e vendas, e a capacidade de produção no exterior está se expandindo rapidamente. Após o projeto da empresa Changzhou Dansheng Fase I entrar em produção e operar em plena capacidade em 2021, o projeto Changzhou Fase II entrará gradualmente em produção no segundo semestre do ano, enquanto a empresa adere a sua estratégia no exterior e o projeto europeu de 100000 toneladas começou a se expandir.
Previsão de lucros e consultoria de investimento
Com base no aumento dos preços das matérias-primas, prevemos que o lucro por ação da empresa para 20222024 seja de RMB4,03, 4,34 e 5,39 respectivamente (as previsões anteriores para 22-24 anos eram de RMB2,86, 3,86 e 4,5 respectivamente, com a previsão ajustada principalmente devido ao aumento do custo da matéria-prima carbonato de lítio, um aumento significativo no preço médio dos materiais catódicos e a contribuição das matérias-primas para alguns ganhos de estoque). De acordo com o nível de avaliação de empresas comparáveis, dar à empresa 22 vezes PE em 2022, o valor total de mercado razoável da empresa de 44,91 bilhões, correspondente ao preço-alvo global da empresa de 88,66 yuan, manter a classificação de compra!
Dicas de risco
A demanda de baterias de lítio a jusante não é a esperada; a mudança de rota da tecnologia de baterias de energia; as flutuações de preço da matéria-prima a montante não podem ser conduzidas para baixo; o lançamento de capacidade não é o esperado; a concorrência da indústria se intensificou.
