Sunstone Development Co.Ltd(603612) ( Sunstone Development Co.Ltd(603612) )
Recorde de alto desempenho novamente, prometendo perspectivas de crescimento
A empresa lançou recentemente seu terceiro relatório trimestral, de janeiro a setembro de 2022, a empresa alcançou uma receita de 13,71 bilhões de yuan, um aumento de 107,47% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 965 milhões de yuan, um aumento de 103,68% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 960 milhões de yuan, um aumento de 103,97% em relação ao ano anterior. O crescimento significativo da receita foi principalmente devido à liberação da capacidade de produção de ânodos pré-cozidos e ao aumento do preço de venda dos ânodos pré-cozidos em relação ao mesmo período do ano passado; a expansão contínua do negócio de coque de petróleo também foi um fator importante para o aumento da receita.
Em 2022T3, a empresa alcançou uma receita de RMB 5,747 bilhões, um aumento de 114,28% em relação ao ano anterior e 20,3% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 397 milhões, um aumento de 117,75% em relação ao ano anterior e uma queda de 3,2% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 392 milhões, um aumento de 113,76% em relação ao ano anterior e uma queda de 5,1% em relação ao ano anterior.
A única empresa de ânodo pré-cozido listada na China, com uma capacidade planejada de 5 milhões de toneladas a longo prazo
Expansão constante da produção de ânodos pré-aquecidos, com 5 milhões de toneladas planejadas para 2025. Em 30 de junho de 2022, a capacidade de produção de ânodo pré-cozido da empresa era de 2,52 milhões de toneladas. 2022 continuará a promover o projeto de material de carbono Sichuan Sotong Yu Heng 350kt/a, o projeto de material de carbono Yunnan Sotong Yunlu fase II 300kt/a, a preparação de Longxi Sotong para a construção de 300000 toneladas por ano de material de carbono de alumínio, espera-se que a capacidade total de produção atinja 3,47 milhões de toneladas. A empresa planeja atingir uma capacidade média anual de produção de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de ânodos pré-cozidos durante o 14º Plano Quinquenal, com uma capacidade total de produção de aproximadamente 5 milhões de toneladas até o final do 14º Plano Quinquenal.
Aquisição do projeto Xinyuan + 200000 toneladas de ânodo de lítio, forte entrada no campo do ânodo
Em 2021, a receita de Xinyuan foi de RMB 515 milhões, dos quais a receita do ânodo de grafite foi de RMB 259 milhões, um aumento de 56,92% em relação ao ano anterior, e a margem bruta do ânodo de grafite foi de 40,40%, um aumento de 18,46 pct. Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) e outras famosas fábricas de baterias de lítio.
200000 toneladas de projeto de integração de material de ânodo de lítio-íon em baterias, abre o espaço de crescimento da empresa. 2022 Abril a empresa planeja investir 720 milhões de yuan na cidade de Jiayuguan, província de Gansu, investimento na construção de uma produção anual de 200000 toneladas de projeto de integração de material de ânodo de lítio-íon em baterias, das quais a primeira fase de 50.000 toneladas, programada para produção no primeiro trimestre do próximo ano, a segunda fase de planejamento de construção não foi anunciada. A empresa espera que o projeto Jiayuguan acrescente 25.000 toneladas de capacidade de grafitização este ano.
A expansão sucessiva da produção da empresa + aquisição de Xinyuan, layout de materiais de eletrodos negativos, a ação é extremamente forte, espera-se que se beneficie plenamente da onda de rápido desenvolvimento de novas energias, abrindo o teto do crescimento futuro. Até o final deste ano, a empresa terá 65.000 toneladas de capacidade de grafitização e 15.000 toneladas de capacidade de material anódico integrado; a longo prazo, a capacidade de material anódico chegará a 315000 toneladas.
Foco no “ânodo pré-cozido + ânodo de lítio”, abre lateralmente a cadeia da indústria do carbono duas asas para formar sinergia de matérias-primas: o coque de petróleo como uma importante matéria-prima para materiais de carbono como alumínio, ânodo de bateria de lítio, etc., e a empresa é um dos maiores compradores de coque de petróleo na China, tem uma vantagem de preço, e pode garantir o fornecimento de matérias-primas. A capacidade atual de produção de ânodo pré-cozido da empresa é de 2,52 milhões de toneladas, e o volume anual de aquisição de coque de petróleo atinge 3 milhões de toneladas. No futuro, quando a capacidade de produção de ânodo pré-cozido da empresa atingir 5 milhões de toneladas, o volume anual de aquisição de coque de petróleo excederá 5,5 milhões de toneladas, o que representará cerca de 25% da produção total da China.
Sinergia do processo de produção: tanto os ânodos pré cozidos quanto os materiais dos ânodos artificiais de grafite contêm processos de produção como trituração, mistura e torrefação, enquanto ambos os equipamentos de produção utilizam equipamentos de trituração e de alta temperatura, que são altamente similares.
Equipe e sinergia de gestão: a experiência da empresa e a equipe acumulada na fabricação de ânodos pré-cozidos pode ser aplicada à fabricação de materiais de eletrodos negativos, o que encurtará o período de dentição entre as duas partes após a conclusão desta transação e ajudará a empresa listada a aproveitar rapidamente a oportunidade estratégica do rápido desenvolvimento da indústria de materiais de eletrodos negativos; Sunstone Development Co.Ltd(603612) também pode utilizar a tecnologia e as técnicas acumuladas por Xinyuan por muitos anos e utilizar diretamente o mercado existente e os canais de clientes de Xinyuan. Também pode fazer uso da tecnologia e processo acumulados por Xinyuan ao longo dos anos e utilizar diretamente o mercado e clientes existentes de Xinyuan para entrar rapidamente no campo de materiais anódicos e promover o projeto integrado de 200000 toneladas por ano de materiais anódicos de baterias de íon-lítio em Jiayu, Gansu.
Previsão e avaliação dos ganhos
Espera-se que a empresa alcance uma receita operacional de RMB18,910/25,969/36,310 bilhões em 20222023/2024, 99,94%/37,33%/39,82%, respectivamente; o lucro líquido atribuível à empresa mãe é de RMB1,339/19,47/2,608 bilhões, 115,98%/45,51%/33,84%, respectivamente, em relação ao ano anterior. O EPS correspondente foi RMB2.91/4.23/5.66, respectivamente. Com base no preço de fechamento de RMB28,23 em 2 de novembro de 2022, o PE correspondente para 20222024E é 9,71/6,67/4,99 vezes, respectivamente. Cobertura pela primeira vez, dê a classificação “Recomendar”.
Aviso de risco
As flutuações de preço da matéria-prima a montante excedem as expectativas; a construção do projeto de expansão não é a esperada; a demanda a jusante não é a esperada.
