Dbappsecurity Co.Ltd(688023) ( Dbappsecurity Co.Ltd(688023) )
Destaques do investimento
Evento de investimento: a empresa lançou o terceiro relatório trimestral de 2022: receita do terceiro trimestre único de 505 milhões de yuan, um aumento de 25,05% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de -85 milhões de yuan, perda reduzida em 8,7% em relação ao ano anterior; dedução de não mãe do lucro líquido de -94 milhões de yuan, perda reduzida em 4,59% em relação ao ano anterior.
A receita da empresa nos três primeiros trimestres de 2022 foi de RMB 1,040 bilhões, um aumento de 20,10% em relação ao ano anterior, e a receita só no terceiro trimestre foi de RMB 505 milhões, um aumento de 25,05% em relação ao ano anterior, resultando em uma aceleração marginal da receita em geral. O alto crescimento na receita foi principalmente devido à força contínua nos campos de segurança de dados, segurança na nuvem, segurança Cintron e serviços de operações gerenciadas MSS, e a crescente competitividade do mercado. Entre eles, a segurança de dados, a segurança Cintron e outras taxas emergentes de crescimento da receita de negócios de segurança ultrapassaram em muito a taxa de crescimento da receita total da empresa, a receita de serviços baseados em assinaturas foi responsável por um aumento gradual. Em termos de segurança de dados, a empresa continuou a promover a estrutura de tecnologia de segurança de dados “CAPE”, ao mesmo tempo em que pesquisava mais MPC, TEE, aprendizado federal e outras tecnologias no mercado de elementos de dados, para melhorar a capacidade técnica geral e a aplicabilidade dos produtos da ilha de segurança de dados da Ailândia. Quanto ao negócio de criação de crédito, a empresa aproveitou a oportunidade da conformidade da avaliação secreta, aumentou a expansão de produtos e soluções criptográficas comerciais e continuou a implementar o projeto da plataforma de serviços criptográficos do governo.
A margem de lucro bruto melhorou ano a ano, atingindo efetivamente a redução de custos e o controle de custos. A margem de lucro bruto da empresa foi de 57,40% nos três primeiros trimestres, um aumento de 0,38 pcts em relação ao mesmo período do ano passado, e as taxas de crescimento ano a ano das despesas de venda, das despesas de pesquisa e desenvolvimento e das despesas administrativas, todas contratadas de forma significativa, mantendo as despesas dentro de uma faixa razoável. Por item de linha, as despesas de P&D/vendas/gestão da empresa nos três primeiros trimestres foram de 464580/149 milhões de yuan, um aumento de 27,35%/31,18%/32,18% em relação ao ano anterior. As despesas de P&D/vendas/gestão da empresa para os três trimestres foram 157235/0,57 bilhões, um aumento de 6,78%/42,91%/28,66% em relação ao mesmo período do ano anterior. A taxa de crescimento total das três despesas nos três primeiros trimestres foi de 29,79%, significativamente inferior à taxa de crescimento total das três despesas no primeiro semestre do ano, que foi de 32,04%. O lucro líquido atribuível à empresa mãe para os três trimestres individuais foi de -0,85 bilhões de yuans, reduzindo o prejuízo em 8,7% ano a ano e melhorando efetivamente a operação.
Acelerar a construção de um país de rede forte, a China digital, a empresa como líder no campo da segurança de rede continuará a se beneficiar. De acordo com dados TIC, a escala da economia digital chinesa atingiu RMB45,5 trilhões em 2021, um aumento de 16,2% em relação ao ano anterior, representando 39,8% do PIB. De acordo com dados da IDC, espera-se que os gastos da China com TI de cibersegurança atinjam US$31,86 bilhões em 2026, representando cerca de 11,1% globalmente, com uma CAGR de cinco anos de cerca de 21,2%, superando de longe o nível global de 11,3%. O espaço de desenvolvimento para segurança de rede e segurança digital será ainda mais ampliado, e a demanda emergente de segurança continuará a se expandir com o desenvolvimento de novas tecnologias e a adaptação de novos cenários. Em termos de segurança de dados, a cooperação entre Dbappsecurity Co.Ltd(688023) e Zhejiang Big Data Exchange Center está promovendo o cultivo do mercado de elementos de dados através da inovação científica e tecnológica; AiLand Data Security Island – Security Multi-party Computing Platform foi selecionada como a categoria de inovação tecnológica da Shanghai Network Security Industry Innovation PR Achievement Application, que reflete plenamente a força técnica da empresa no campo da segurança da circulação de dados. Em termos de segurança nas nuvens do governo, a empresa tem fornecido cumulativamente capacidades de segurança nas nuvens para mais de 10 nuvens do governo provincial e mais de 200 nuvens do governo municipal e municipal em toda a China. Através de vantagens de integração e de plataforma, a experiência ofensiva e defensiva existente da empresa, a experiência do pessoal e a inteligência externa são integradas e solidificadas, cobrindo basicamente as necessidades de segurança da informação de rede dos clientes em diferentes indústrias e em diferentes estágios de desenvolvimento. Com um sistema comercial completo e uma rica gama de produtos, a empresa continuará a se beneficiar.
Consultoria em investimentos: Dbappsecurity Co.Ltd(688023) Como líder na área de segurança da informação, estamos otimistas quanto ao desenvolvimento da empresa a longo prazo. Entretanto, considerando a intensificação da concorrência no mercado e o sério impacto da epidemia, reduzimos a previsão de receita da empresa, e esperamos que a receita da empresa seja de 2,377, 3,193 e 4,295 bilhões de yuans em 20222023/2024 (2,547, 3,457 e 4,665 bilhões de yuans em 22-24 anos antes do ajuste), um aumento de 40%, 36% e 35% em relação ao ano anterior; considerando o investimento da empresa em P&D e vendas O lucro líquido da empresa atribuível à empresa mãe foi de RMB -27, 143 e 401 milhões (RMB 150, 240 e 376 milhões em 22-24 antes dos ajustes), levando em conta o aumento do investimento em P&D e vendas, bem como o aumento do impacto da epidemia, que teve um impacto maior no lado do lucro. Como a empresa conseguiu ainda mais redução de custos e controle de custos, o EPS 2024 foi revisto para cima, o EPS 20222023/2024 da empresa foi de -0,34/1,82/5,10 yuan (previsão original 22-24 foi de 1,91/3,06/4,79 yuan), correspondendo ao PE-602,1/112,4/40,2 vezes, considerando o alto crescimento da receita e melhoria dos lucros, dando Classificação “Comprar”.
Riscos: Impacto da epidemia, risco de desenvolvimento de novos mercados, menor progresso dos negócios da empresa do que o esperado, aumento da concorrência no mercado
