Shenghua Novo Material ( Shandong Shida Shenghua Chemical Group Company Limite(603026) )
A empresa divulgou o relatório trimestral de 2022. A receita operacional da empresa no 22T1-Q3 foi de 6,799 bilhões de yuan (+34,51% em relação ao trimestre anterior), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 862 milhões de yuan (+16,25% em relação ao trimestre anterior), a receita operacional no 22T3 foi de 3,321 bilhões de yuan (+135,83% em relação ao trimestre anterior, +94,54% em relação ao trimestre anterior), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 211 milhões de yuan (+40,18% em relação ao trimestre anterior, +5,02% em relação ao trimestre anterior). Em 2022T3, a margem bruta da empresa foi de 9,23%, uma queda de 8,56pct YoY; a margem líquida foi de 6,15%, uma queda de 5,00pct YoY.
O negócio de éter metil-ter-butílico e gás contribuiu para o principal incremento de receita no terceiro trimestre. Por negócio, em termos de volume de vendas, a empresa vendeu 119900 toneladas de produtos de dimetil carbonato em 2022Q3, +17% YoY; 163200 toneladas de produtos de éter metil-ter-butílico, +257% YoY; e 68.900 toneladas de produtos de gás, +243% YoY. Em termos de receita operacional, 2022Q3 a receita dos produtos da série dimetil carbonato foi de RMB999 milhões, +2% YoY; a receita dos produtos de éter metil-ter-butílico foi de RMB1,149 bilhões, +281% YoY; a receita dos produtos de gás foi de RMB401 milhões, +262% YoY.
Joint venture para construir 100000 toneladas de capacidade de produção de hexafluorofosfato de lítio para enriquecer a matriz de produtos de materiais de lítio. A Empresa e a Sino-Fluorine Taihua assinaram o Acordo de Cooperação de Investimento para estabelecer uma joint venture na cidade de Leshan, província de Sichuan, com um capital registrado de RMB 1,2 bilhões, com a Sino-Fluorine Taihua contribuindo com RMB 792 milhões e 66% do capital, e Shenghua New Material contribuindo com RMB 408 milhões e 34% do capital. A empresa joint venture pretende investir na construção de 100000 toneladas/ano de hexafluorofosfato de lítio líquido e suas plantas auxiliares, com um investimento total do projeto de aproximadamente RMB2 bilhões. Em outubro de 2022, a Empresa concluiu e colocou em funcionamento uma capacidade sólida de hexafluorofosfato de lítio de 2.000 toneladas/ano, e está em construção uma capacidade líquida de hexafluorofosfato de lítio de 100000 toneladas/ano, que deverá ser concluída em junho de 2023. A empresa colocou sal de lítio líquido, ânodo de carbono silício, produtos químicos eletrônicos úmidos uma variedade de novos materiais, espera-se que a empresa liquide projetos de produtos de hexafluorofosfato de lítio colocados em produção depois que a empresa formará uma rica matriz de produtos de materiais de lítio.
Previsão de ganhos e consultoria de investimento. A empresa tem mais projetos de materiais de lítio em construção, com a futura liberação da capacidade de produção, espera-se que o desempenho continue a crescer, mas o principal preço do produto carbonato de dimetila diminui, afetando os lucros. Esperamos que Shandong Shida Shenghua Chemical Group Company Limite(603026) 2022~2024 EPS seja de 6,72, 8,15 e 13,72 yuan respectivamente (previsão anterior 7,60/9,21/12,00 yuan). Com referência ao nível de avaliação de empresas comparáveis, nós o damos 19 vezes PE em 2022, correspondendo a um valor razoável de RMB127,68 (preço alvo anterior de RMB144,97, baseado em 19 vezes PE em 2022, -13,5%), mantendo uma classificação Outperform.
Aviso de risco. O progresso dos projetos em construção não é o esperado, a demanda a jusante não é a esperada, a aprovação do projeto é lenta ou não é aprovada.
